تصنيف الحوكمة: A

AVALON PHARMA

Middle East Pharmaceutical Industries Co.

59.00 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

11.3x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

2.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

5.3% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

1.18B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.89 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

21.2% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة أفالون فارما شركة تصنيع أدوية عالية العائد في المملكة العربية السعودية، تجمع بين نمو قوي في الإيرادات برقمين عشريين وعوائد استثنائية على رأس المال وتوسعات استراتيجية في القدرات الإنتاجية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-12)

خلق القيمة +13.8% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

5.3%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+10.8%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

59.4%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

21.2%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

21.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

11.3x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

2.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

9.1x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.5x

قصة النمو

نمت الإيرادات بشكل مطرد من 338.4 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 394.0 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، و 460.5 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، ووصلت إلى 493.3 مليون ريال سعودي على أساس سنوي. ويدعم هذا النمو متوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات يبلغ 49.22% ومتوسط عائد مرتفع على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات يبلغ 21.88%، مما ينتج عنه معدل نمو مستدام قدره 10.77%. وتعمل الشركة بنشاط على توسيع قدراتها الإنتاجية، مع وجود أصول قيد الإنشاء لتوسيع المصانع ومصنع جديد من المتوقع الانتهاء منه بحلول عام 2027، إلى جانب الاستحواذ الأخير على أرض بقيمة 5.25 مليون ريال سعودي لتوسيع مرافق أفالون 1. يتم تمويل استراتيجية إعادة الاستثمار هذه جزئيًا عن طريق رسملة 150 مليون ريال سعودي من الأرباح المحتجزة لزيادة رأس المال، مما يدل على التزام واضح ببناء القدرات على المدى الطويل.

ديناميكيات الربحية

تُظهر أفالون فارما قدرة استثنائية على خلق القيمة، حيث يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات 21.88%، وهو ما يتجاوز بشكل مريح متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 8.05%، مما يخلق هامشًا إيجابيًا كبيرًا قدره 13.83%. ويرجع ذلك إلى الهوامش القوية، حيث يبلغ هامش التشغيل على أساس سنوي 23.69% وصافي هامش الربح 21.19%، مما يترجم إلى صافي دخل قدره 104.5 مليون ريال سعودي على أساس سنوي. يظل قطاع العملاء الخاص ذو الهامش المرتفع المحرك الرئيسي للربحية، حيث حقق 91.9 مليون ريال سعودي من إجمالي الإيرادات البالغ 130.1 مليون ريال سعودي في الربع الأول من عام 2026. تدعم هذه العوائد القوية توليدًا نقديًا ثابتًا، مما يمكن الشركة من توزيع أرباح مرحلية بقيمة 26.4 مليون ريال سعودي للنصف الثاني من عام 2025 مع الحفاظ على نفقات رأسمالية قوية قدرها 34.4 مليون ريال سعودي على أساس سنوي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.89

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

7.0%

عوامل المخاطرة

تدير الشركة مخاطرها المالية من خلال مزيج من تسهيلات المرابحة قصيرة الأجل وقروض التنمية طويلة الأجل، وتحمل إجمالي ديون بقيمة 83.1 مليون ريال سعودي مقابل رصيد نقدي قدره 18.8 مليون ريال سعودي. في حين حصلت الشركة على تمويل طويل الأجل من صندوق التنمية الصناعية السعودي (SIDF) والبنوك التجارية - برهن عدة صكوك ملكية أراض كضمان - فإن معامل بيتا المنخفض غير المرفوع البالغ 0.89 يعكس ملف مخاطر مستقر نسبيًا. تشمل المخاطر التشغيلية الحل الطوعي وتصفية الشركات التابعة لها في المملكة المتحدة التي بدأت في أوائل عام 2026 لتبسيط العمليات، والتطورات الجيوسياسية الإقليمية التي تواصل الإدارة مراقبتها. ومع ذلك، مع تكلفة الدين بعد الضريبة البالغة 5.89% وتكلفة حقوق الملكية البالغة 8.21%، يظل هيكل رأس مال الشركة مُحسَّنًا بشكل جيد لدعم توسعاتها المستمرة كثيفة رأس المال.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 11 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Tunneling

تعويضات التنفيذيين وخطة الحوافز طويلة الأجل

وافق مجلس الإدارة على خطة حوافز طويلة الأجل (LTIP) قائمة على النقد لبعض التنفيذيين اعتبارًا من 1 يناير 2026، مع ثلاث دورات أداء منفصلة تنتهي في 2028 و 2029 و 2030. اعتبارًا من 31 مارس 2026، سجلت المجموعة التزامًا بموجب خطة الحوافز طويلة الأجل (LTIP) بقيمة 250,632 ريال سعودي. بلغ إجمالي تعويضات ومزايا الإدارة العليا للفترة المنتهية في 31 مارس 2026، 5,829,529 ريال سعودي، مقارنة بـ 4,636,460 ريال سعودي في الفترة السابقة، والتي تشمل مكافآت مجلس الإدارة واللجان بقيمة 837,500 ريال سعودي.

Mitigating Factors: يخضع استحقاق الجوائز بموجب كل دورة لتحقيق شروط أداء محددة تتضمن مؤشرات أداء رئيسية (KPIs) مالية وغير مالية واستمرار توظيف المشاركين في تاريخ الاستحقاق.

الأهمية: 3/10 Tunneling

مكافآت الإدارة العليا وأعضاء مجلس الإدارة

بلغ إجمالي تعويضات الموظفين الرئيسيين في الإدارة 17,354,858 ريال سعودي في عام 2025. ويشمل ذلك مبلغ 14,766,121 ريال سعودي كمزايا قصيرة الأجل ومبلغ 1,400,000 ريال سعودي على وجه التحديد لمكافآت أعضاء مجلس الإدارة، والتي زادت من 1,150,000 ريال سعودي في العام السابق.

Mitigating Factors: يتم الإفصاح عن المكافآت وتوزيعها عبر تكلفة الإيرادات وتكاليف البيع والمصروفات الإدارية.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF