تصنيف الحوكمة: C

GO TELECOM

Etihad GO Telecom Co.

93.80 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

11.5x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.3x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

0.3% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

3.19B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.67 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

15.3% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تشهد شركة جو للاتصالات (GO TELECOM) تحولاً هيكلياً، حيث تنتقل من كونها مشغلاً تقليدياً للخطوط الثابتة إلى نظام رقمي متكامل للخدمات المالية والتكنولوجية (Fintech) مع مركز نقدي قوي.

المصدر: Q3 2026 (2026-02-26)

خلق القيمة -3.9% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

0.3%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.7%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

3.7%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

15.3%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

3.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

11.5x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.3x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

7.4x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.5x

قصة النمو

أظهرت شركة جو للاتصالات (GO TELECOM) مسار توسع قوي، حيث ارتفعت الإيرادات من 630.3 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 1.82 مليار ريال سعودي على أساس الإثني عشر شهراً الأخيرة (TTM). يقود هذا التوسع السريع زيادة كبيرة في إيرادات الربط البيني والبيانات، إلى جانب التكامل الاستراتيجي لشركة إيجاد للتقنية (Ejad Technology)، التي ساهمت بأكثر من 101 مليون ريال سعودي في إيرادات تحليل الأنظمة خلال الأشهر التسعة المنتهية في 31 ديسمبر 2025. في حين أن معدل النمو المستدام التاريخي البالغ 0.72٪ يعكس فترة من الكفاءة الرأسمالية المنخفضة، تركز استراتيجية إعادة الاستثمار الحالية للشركة على المرحلة الثالثة من نشر شبكة الجيل الخامس (5G)، بهدف تغطية 50٪ من المناطق المأهولة بالسكان بحلول عام 2027. يشير هذا الدفع بالبنية التحتية، جنبًا إلى جنب مع إطلاق أنشطة التمويل متناهي الصغر، إلى تحول نحو نموذج نمو أكثر كثافة رأسمالية ولكن ذو قدرة استيعابية أعلى.

ديناميكيات الربحية

إن ملف تعريف ربحية الشركة في حالة انتقالية؛ في حين أن متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة خمس سنوات والبالغ 3.15٪ يتخلف عن متوسط تكلفة رأس المال (WACC) البالغ 7.06٪، تُظهر مقاييس الإثني عشر شهراً الأخيرة (TTM) الحالية نواة تشغيلية قوية بهامش تشغيلي قدره 16.8٪. تضيق فجوة خلق القيمة هذه مع توسع الشركة في قطاعاتها الرقمية ذات الهوامش الأعلى. يتم تعزيز توليد التدفق النقدي من خلال اتباع نهج منضبط للسيولة، ويتضح ذلك من خلال مبلغ 413 مليون ريال سعودي محتفظ به في ودائع مرابحة تدر عائدًا يصل إلى 5.7٪ سنويًا. تم هيكلة عملية الاستحواذ على شركة إيجاد للتقنية (Ejad Technology) مع مقابل احتمالي يصل إلى 46.7 مليون ريال سعودي، مما يربط التدفقات النقدية الخارجة المستقبلية بشكل مباشر بتحقيق أهداف صافي ربح محددة، وبالتالي حماية سلامة صافي أرباح المجموعة خلال مرحلة التوسع.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.67

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

2.0%

عوامل المخاطرة

تحافظ شركة جو للاتصالات (GO TELECOM) على ملف تعريف مالي متحفظ مع إجمالي ديون يبلغ 64.6 مليون ريال سعودي مقابل احتياطي نقدي كبير قدره 551.5 مليون ريال سعودي، مما يؤدي إلى وضع صافي دين سلبي. المخاطر الرئيسية هي تشغيلية وتنظيمية وليست مالية؛ تواجه الشركة مواعيد نهائية صارمة لنشر الشبكة من هيئة الاتصالات والفضاء والتقنية (CST)، مع احتمال إلغاء ترخيص الطيف إذا لم يتم استيفاء التزامات المرحلة الثالثة بحلول عام 2027. بالإضافة إلى ذلك، فإن الدخول في التمويل الاستهلاكي متناهي الصغر عبر GO Money يقدم مخاطر ائتمانية وتنظيمية جديدة متأصلة في قطاع الخدمات المالية. يشير معامل بيتا البالغ 0.68 إلى حساسية أقل لتقلبات السوق الأوسع، على الرغم من أن الشركة لا تزال عرضة لمخاطر التنفيذ المتمثلة في دمج الشركات التابعة الجديدة لتكنولوجيا المعلومات والموارد البشرية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Tunneling

مكافآت الإدارة والمجلس

بلغ إجمالي تعويضات كبار الموظفين التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة 28.18 مليون ريال سعودي لفترة التسعة أشهر، بما في ذلك 3.67 مليون ريال سعودي مخصصة تحديدًا لمكافآت مجلس الإدارة ومكافآت اللجان.

الأهمية: 7/10 Tunneling

مقابل احتمالي وتكاليف تمويل لمساهمين من غير المسيطرين

عقب الاستحواذ على شركة إيجاد للتكنولوجيا، سجلت المجموعة التزامًا بمقابل احتمالي قدره 39.75 مليون ريال سعودي مستحق لأطراف ذات علاقة. بالإضافة إلى ذلك، تم دفع تكاليف تمويل بلغت 4.32 مليون ريال سعودي لأفراد من عائلة أحد المساهمين من غير المسيطرين.

Mitigating Factors: يخضع المقابل الاحتمالي لتحقيق أهداف محددة للإيرادات وصافي الأرباح.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF