تصنيف الحوكمة: A

SOLUTIONS

Arabian Internet and Communications Services Co.

213.60 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

16.8x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

5.5x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

4.7% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

25.63B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.97 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

11.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة SOLUTIONS by stc المحرك الرئيسي للتحول الرقمي في المملكة العربية السعودية، مستفيدة من علاقتها الوثيقة مع stc وصندوق الاستثمارات العامة لتقديم خدمات اتصالات وتقنية معلومات عالية الهوامش بعوائد استثنائية على رأس المال.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-05)

خلق القيمة +28.3% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

4.7%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-1.4%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

78.6%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

11.8%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

36.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

16.8x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

5.5x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

8.0x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.9x

قصة النمو

استنادًا إلى استعارة 'واحة مروية جيدًا'، فإن قصة نمو الشركة هي قصة توسع فعال من حيث رأس المال. نمت الإيرادات بشكل مطرد من 11.04 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 12.06 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، و 12.73 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، ووصلت إلى 12.91 مليار ريال سعودي على أساس TTM. على الرغم من هذا التوسع المطرد في الإيرادات، يبلغ متوسط معدل إعادة الاستثمار للشركة لمدة 5 سنوات -3.80٪، مما يؤدي إلى معدل نمو مستدام قدره -1.40٪. يشير معدل إعادة الاستثمار السلبي هذا إلى أن الأعمال التجارية تتسم بالكفاءة العالية في استخدام رأس المال، ولا تتطلب سوى الحد الأدنى من الإنفاق الرأسمالي (نفقات رأسمالية TTM بقيمة 191.09 مليون ريال سعودي) لدعم عملياتها. النمو عضوي إلى حد كبير ويغذيه موقعها الاستراتيجي داخل النظام البيئي لـ stc، بدلاً من الانتشار الرأسمالي المكثف، مما يسمح لها بتوسيع إيراداتها مع إعادة النقد إلى مزودي رأس المال.

ديناميكيات الربحية

في ظل استعارة 'محرك العائد المرتفع'، تُظهر SOLUTIONS ربحية استثنائية، تتميز بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات بنسبة 36.94٪ مقابل متوسط تكلفة رأس المال المرجح بنسبة 8.66٪، مما يخلق فجوة كبيرة في خلق القيمة تبلغ 28.28٪. يتم دفع هذا الملف الشخصي ذو العائد المرتفع من خلال الكفاءة التشغيلية القوية، مع هامش تشغيلي TTM بنسبة 20.96٪ (أرباح قبل الفوائد والضرائب بقيمة 2.71 مليار ريال سعودي) وصافي هامش ربح بنسبة 11.82٪ (صافي دخل قدره 1.53 مليار ريال سعودي). يولد نموذج الشركة الخفيف الأصول تدفقات نقدية قوية، مدعومة برأس مال عامل حالي قدره 554.42 مليون ريال سعودي ورصيد نقدي قدره 2.08 مليار ريال سعودي. تدعم هذه القدرة القوية على توليد النقد قدرتها على تمويل العمليات داخليًا وتدعم توصية مجلس الإدارة الأخيرة في أبريل 2026 برسملة 1.20 مليار ريال سعودي من الأرباح المحتجزة لزيادة رأس المال عن طريق أسهم منحة مجانية بنسبة 100٪.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.97

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.6%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.7%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

3.0%

عوامل المخاطرة

استرشادًا باستعارة 'السفينة الراسية'، تحافظ الشركة على ملف تعريف مخاطر مالية متحفظ للغاية، وتحتفظ بمركز نقدي صافٍ مع 2.08 مليار ريال سعودي نقدًا مقابل إجمالي ديون قدره 778.64 مليون ريال سعودي. يعكس بيتا المعاد تقييمه البالغ 0.9714 المخاطر النظامية المتوافقة مع السوق. ومع ذلك، ترتبط المخاطر الخاصة بالأعمال ارتباطًا وثيقًا بالشركة الأم والعلاقات الحكومية. المعاملات مع الأطراف ذات العلاقة مع stc كبيرة، وارتفعت المبيعات إلى الجهات الحكومية وشبه الحكومية إلى 29٪ من إجمالي المبيعات في فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026، ارتفاعًا من 19٪ في الفترة السابقة. بالإضافة إلى ذلك، تتحمل الشركة التزامات كبيرة خارج الميزانية العمومية، حيث ارتفعت خطابات الضمان والاعتماد إلى 1.55 مليار ريال سعودي اعتبارًا من 31 مارس 2026، وهو ما يمثل تعرضها المالي الأساسي.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 11 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Tunneling

مكافآت الإدارة العليا ومجلس الإدارة

بلغ إجمالي مكافآت كبار الموظفين التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة 47.1 مليون ريال سعودي في عام 2025، ويشمل ذلك مزايا التوظيف والمكافآت والمدفوعات القائمة على الأسهم.

الأهمية: 3/10 Asset Risk