تصنيف الحوكمة: C

MIS

Al Moammar Information Systems Co.

188.50 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

76.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

16.9x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

3.0% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

5.66B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.13 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

6.3% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تحقق شركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) عوائد قوية تاريخيًا على رأس المال، ولكنها تواجه حاليًا ضغوط سيولة حادة تتسم بتدفقات نقدية تشغيلية سلبية واعتماد كبير على تدوير الديون قصيرة الأجل.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-15)

خلق القيمة +9.7% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

3.0%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-29.7%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

225.9%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

6.3%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

18.8%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

76.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

16.9x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

79.1x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

5.6x

قصة النمو

يُظهر مسار إيرادات شركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) انكماشًا من 1.46 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 1.21 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، يليه انتعاش إلى 1.27 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، ليستقر عند مستوى 1.18 مليار ريال سعودي على أساس آخر 12 شهرًا. ويقترن هذا الأداء المتقلب للإيرادات بمعدل إعادة استثمار سلبي بمتوسط 5 سنوات قدره -158.14%، مما يعكس توزيعات رأسمالية كبيرة بدلًا من الاحتفاظ الداخلي. ونتيجة لذلك، يبلغ معدل النمو المستدام المحسوب للشركة -29.68%. وعلى الرغم من هذه القدرة النظرية السلبية على النمو، تواصل شركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) توسيع نطاق عملياتها من خلال شركات تابعة جديدة، بما في ذلك ذراع التمويل "اشتر الآن وادفع لاحقًا" المرخص من قبل البنك المركزي السعودي (SAMA) ومشاريع التقنية الطبية، بهدف الاستحواذ على الطلب طويل الأجل على التحول الرقمي في المملكة.

ديناميكيات الربحية

تظل ربحية شركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) قوية بشكل أساسي على أساس العائد على رأس المال، حيث يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات 18.77%، وهو ما يتجاوز بشكل مريح متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 9.05%، مما يخلق فجوة قيمة إيجابية قدرها 9.71%. ومع ذلك، فقد تقلصت هوامش التشغيل، حيث بلغ هامش التشغيل على أساس آخر 12 شهرًا 6.47% (أرباح قبل الفوائد والضرائب 76.45 مليون ريال سعودي) وصافي هامش الربح 6.29% (صافي الدخل 74.38 مليون ريال سعودي)، انخفاضًا من دخل التشغيل البالغ 128.60 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024. ويتفاقم هذا الضغط على الهوامش بسبب القيود الشديدة على رأس المال العامل. وقد أدى نموذج الشركة القائم على المشاريع، والمرتبط ارتباطًا وثيقًا بالعقود الحكومية، إلى تأخر التحصيلات، مما أدى إلى تدفقات نقدية تشغيلية سلبية ونقص في المطلوبات المتداولة حيث تتجاوز المطلوبات المتداولة الموجودات المتداولة بمقدار 347 مليون ريال سعودي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2026.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.13

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

9.3%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

9.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

19.8%

عوامل المخاطرة

يكمن الخطر الأساسي لشركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) في هيكل رأس المال العدواني وإدارة السيولة. تحمل الشركة 1.12 مليار ريال سعودي من الديون قصيرة الأجل مقابل 146.93 مليون ريال سعودي فقط نقدًا. وتتفاقم هذه الرافعة المالية العالية بسبب حقيقة أن شركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) غير ملتزمة حاليًا ببعض شروط قروض البنوك، مما قد يؤدي نظريًا إلى مطالبات بالسداد الفوري. نظرًا لأن تمويلها قصير الأجل في المقام الأول (استحقاقات من شهر إلى 12 شهرًا) في حين أن دورات حياة مشاريعها طويلة الأجل، فإن شركة المعمر لأنظمة المعلومات (MIS) تعتمد بشكل كبير على التدوير المستمر لتسهيلات المرابحة والائتمان التقليدية الخاصة بها. في حين يتم تخفيف خطر تخلف العملاء عن السداد من خلال حقيقة أن الغالبية العظمى من حسابات القبض التجارية (757.55 مليون ريال سعودي) وأصول العقود (1.29 مليار ريال سعودي) مستحقة من الكيانات الحكومية، فإن أي انقطاع في تدوير البنوك أو المزيد من التأخير في التحصيلات الحكومية يشكل تهديدًا ماديًا لوضع الاستمرارية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 7 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 5/10 Info Asymmetry

عمليات وأرصدة الأطراف ذات العلاقة مع الشركة الزميلة إدارات

خلال فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026، أجرت المجموعة تعاملات مع شركتها الزميلة، شركة إدارات للاتصالات وتقنية المعلومات. شملت هذه التعاملات مشتريات بقيمة 17,723,998 ريال سعودي، ولم تتضمن أي إيرادات. وفي 31 مارس 2026، بلغ الرصيد المستحق الدفع لشركة إدارات 25,464,941 ريال سعودي، بانخفاض عن 38,558,746 ريال سعودي في 31 ديسمبر 2025.

Mitigating Factors: تخضع شروط هذه العمليات لموافقة الإدارة/مجلس الإدارة في السياق المعتاد لممارسة الأعمال.

الأهمية: 6/10 Info Asymmetry

معاملات الأطراف ذات العلاقة مع شركة زميلة (إدارة)

انخرطت الشركة في معاملات كبيرة مع شركتها الزميلة، شركة إدارة للاتصالات وتقنية المعلومات. وبلغت المشتريات من الشركة الزميلة 79.9 مليون ريال سعودي في عام 2025، مقارنة بإيرادات بلغت 1.6 مليون ريال سعودي فقط من الكيان نفسه.

Mitigating Factors: تتم الموافقة على شروط هذه المعاملات من قبل الإدارة أو مجلس الإدارة في السياق المعتاد للأعمال.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF