تصنيف الحوكمة: C

MAHARAH

Maharah Human Resources Co.

6.64 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

10.2x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.2x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

2.3% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

2.99B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.80 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

8.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تُظهر شركة مهارة للموارد البشرية توسعًا قويًا في الإيرادات وتحقيقًا مستمرًا للقيمة، مدفوعةً بهيمنتها في خدمات التوظيف ودعم الشركات في المملكة العربية السعودية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-13)

خلق القيمة +6.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

2.3%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+8.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

23.1%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

8.8%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

14.5%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

10.2x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.2x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

12.0x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.0x

قصة النمو

يمكن وصف قصة نمو مهارة بأنها خط أنابيب متوسع، يتميز بمسار تصاعدي قوي في الإيرادات من 1,890,018,520 ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 2,235,430,580 ريال سعودي في السنة المالية 2024، وإلى 3,112,462,659 ريال سعودي في السنة المالية 2025، وصولًا إلى إيرادات بلغت 3,324,648,538 ريال سعودي على أساس الإثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM). يدعم هذا الزخم في الإيرادات معدل نمو مستدام قدره 8.12٪، والذي تدعمه متوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات بنسبة 56.18٪ ومتوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات بنسبة 14.45٪. تعتمد قدرة الشركة على النمو بشكل كبير على قطاع الشركات، الذي لا يزال المحرك الرئيسي للإيرادات، إلى جانب التوسع الاستراتيجي من خلال الشركات التابعة مثل شركة طريق النمو للاستثمار والعمليات الدولية في الإمارات العربية المتحدة.

ديناميكيات الربحية

تعمل مهارة كحصاد مثمر، حيث تحقق باستمرار قيمة اقتصادية من خلال الحفاظ على هامش إيجابي بين عوائدها وتكلفة رأس المال. يتجاوز متوسط العائد على رأس المال المستثمر للشركة لمدة 5 سنوات البالغ 14.45٪ متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.20٪، مما يخلق فجوة في خلق القيمة تبلغ 6.25٪. على أساس الإثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM)، حققت مهارة أرباحًا قبل الفوائد والضرائب (EBIT) قدرها 236,798,895 ريال سعودي وصافي ربح تشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) قدره 224,294,548 ريال سعودي، مما يترجم إلى هامش تشغيلي قدره 7.12٪ وهامش ربح قدره 8.82٪. يتم دعم الربحية أيضًا من خلال استثمارها المحاسب عنه بحقوق الملكية بنسبة 40٪ في الشركة السعودية للأنظمة الطبية، والذي يساهم في صافي الدخل، على الرغم من أن هذا يقابله جزئيًا إطفاء الأصول غير الملموسة المكتسبة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.80

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.8%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.2%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

10.7%

عوامل المخاطرة

في إطار موازنة دقيقة، تدير مهارة هيكل رأس مال بإجمالي ديون قدره 319,555,651 ريال سعودي مقابل رصيد نقدي قدره 101,164,066 ريال سعودي. تعتبر تكلفة الدين بعد الضريبة للشركة مرتفعة نسبيًا عند 12.32٪ مقارنة بتكلفة حقوق الملكية البالغة 7.76٪، مما يشير إلى أن تمويل الديون يحمل علاوة. ومع ذلك، فإن معامل بيتا المعدل البالغ 0.80 يشير إلى حساسية أقل تجاه السوق النظامية. تشمل المخاطر الخاصة بالعمل expected losses الائتمانية المتوقعة على الذمم التجارية المدينة وأصول العقود، والتي تطلبت مصروفًا قدره 3,962,111 ريال سعودي في الربع الأول من عام 2026، بالإضافة إلى التركز الجغرافي، حيث أن الغالبية العظمى من الإيرادات تأتي من داخل المملكة العربية السعودية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 6 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Tunneling

مكافآت مجلس الإدارة واللجان وتعويضات كبار الموظفين التنفيذيين

خلال فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026، دفعت المجموعة مكافآت لمجلس الإدارة واللجان بمبلغ 1,500,000 ريال سعودي. وبلغ إجمالي المعاملات مع أعضاء مجلس الإدارة واللجان وكبار التنفيذيين 3,909,640 ريال سعودي، والتي تشمل الرواتب والمزايا قصيرة الأجل، والمدفوعات القائمة على الأسهم، والمزايا المحددة.

Mitigating Factors: تُجرى المعاملات بموجب الشروط التي يوافق عليها مجلس إدارة الشركة.

الأهمية: 3/10 Tunneling

الاستثمار في طرف ذي علاقة وشطب الذمم المدينة (شركة كابي للتقنية)

لدى المجموعة استثمار في شركة كابي للتقنية، مصنف بالقيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر، ويتم تقييمه بصفر كما في 31 مارس 2026. بالإضافة إلى ذلك، لدى المجموعة مبلغ مستحق من شركة كابي للتقنية قدره 1,648,460 ريال سعودي، والذي تم تخصيص مخصص كامل له بموجب الخسائر الائتمانية المتوقعة.

Mitigating Factors: تم شطب الاستثمار والذمم المدينة إلى الصفر، مما يعكس الانخفاض في القيمة في البيانات المالية.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF