تصنيف الحوكمة: A

CATRION

CATRION Catering Holding Co.

73.60 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

19.2x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

3.1% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

6.04B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.82 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

12.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة كاتريون رائدة في قطاع الضيافة ذات العوائد المرتفعة، وهي في طور التحول من نموذج حصاد النقد إلى مرحلة التوسع الاستراتيجي من خلال مشاريع البنية التحتية الكبرى والاستحواذات.

المصدر: Annual 2025 (2026-04-01)

خلق القيمة +7.8% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

3.1%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-14.3%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

60.1%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

12.8%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

15.4%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

19.2x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

88.0x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.7x

قصة النمو

تنتقل كاتريون من كونها مزودًا ثابتًا إلى متوسع نشط. في حين كانت معدلات النمو المستدامة التاريخية سلبية بنسبة -14.86% بسبب توزيعات الأرباح المرتفعة وانخفاض إعادة الاستثمار تاريخيًا، فإن النفقات الرأسمالية الحالية للـ 12 شهرًا الأخيرة البالغة 548.4 مليون ريال سعودي تشير إلى دورة استثمارية كبيرة. ارتفعت الإيرادات بشكل مطرد من 2.13 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 2.44 مليار ريال سعودي في آخر 12 شهرًا، مدفوعة بانتعاش في خدمات التموين على متن الطائرات والتوسع في القطاعات غير التابعة لشركات الطيران. إن الاستحواذ الاستراتيجي على حصة 55% في شركة الخليجية للتموين (AKCC)، الذي اكتمل في أوائل عام 2026، يزيد من التأكيد على استراتيجية للاستحواذ على المزيد من سلسلة القيمة في قطاع الضيافة في المطارات والسكك الحديدية، وإضافة خدمات المخابز والاستقبال إلى محفظتها.

ديناميكيات الربحية

تعتبر الشركة صانعة قيمة ثابتة، حيث تحافظ على فجوة صحية بنسبة 8.53% بين متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات البالغ 15.97% ومتوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 7.45%. يشير هذا الفارق إلى أن العمليات الأساسية لشركة كاتريون تحقق عوائد أعلى بكثير من تكلفة رأس المال. على الرغم من الاستثمار الكبير في وحدات الغسيل والتموين في الواجهة البحرية للبحر الأحمر - والتي تم رسملتها كممتلكات وآلات ومعدات بمبلغ 801 مليون ريال سعودي في أواخر عام 2025 - إلا أن الشركة تحافظ على هامش صافي ربح مكون من رقمين يبلغ 12.8%. من المتوقع أن يبدأ تحويل هذه المشاريع الكبرى من "قيد التنفيذ" إلى وضع التشغيل في أكتوبر 2025 في المساهمة في التدفقات النقدية حيث تخدم البنية التحتية السياحية المتنامية في المملكة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.82

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.9%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.5%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

14.3%

عوامل المخاطرة

يتطور ملف المخاطر لشركة كاتريون مع استخدامها للرافعة المالية لتمويل توسعاتها. ارتفعت نسبة المديونية من 42% في السنة المالية 2024 إلى 94% في السنة المالية 2025، مما يعكس استخدام التسهيلات المتجددة لتمويل مشاريع البحر الأحمر ورأس المال العامل. في حين تستفيد الشركة من معامل بيتا منخفض نسبيًا يبلغ 0.81، إلا أنها تواجه تركيزًا عاليًا للعملاء، حيث تعمل الخطوط الجوية السعودية كمساهم رئيسي وعميل أساسي لها. بالإضافة إلى ذلك، فإن ما يقرب من 70% من إجمالي الذمم التجارية المستحقة البالغة 1.16 مليار ريال سعودي مستحقة من جهات حكومية أو شبه حكومية. للتخفيف من تقلبات أسعار الفائدة على ديونها ذات المعدل المتغير، نفذت المجموعة مقايضات لأسعار الربح بمبلغ اسمي قدره 413.9 مليون ريال سعودي.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 8 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Tunneling

مكافآت الإدارة العليا ومجلس الإدارة

بلغ إجمالي تعويضات الموظفين الرئيسيين في الإدارة في عام 2025 مبلغ 18,039,766 ريال سعودي، بما في ذلك المزايا والمكافآت قصيرة الأجل. وبلغت مكافآت أعضاء مجلس الإدارة للفترة نفسها 7,427,114 ريال سعودي.

Mitigating Factors: تشمل التعويضات مخصصات للمكافآت طويلة الأجل المستحقة الدفع على دورة مدتها ثلاث سنوات بدلاً من أساس سنوي.

الأهمية: 4/10 Entrenchment

إلغاء شرط الاحتياطي النظامي الإلزامي وتعديل النظام الأساسي

قامت الشركة بتعديل نظامها الأساسي بعد تغيير تنظيمي في المملكة العربية السعودية ألغى شرط الاحتياطي النظامي الإلزامي (سابقًا يصل إلى 30٪ من رأس المال). تمت الموافقة على هذا التغيير من قبل الجمعية العامة غير العادية في 12 أكتوبر 2023.

Mitigating Factors: تم فرض التغيير بموجب تحديث في نظام الشركات في المملكة العربية السعودية.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF