تصنيف الحوكمة: A

SADR

Sadr Logistics Co.

2.63 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

2.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

460.25M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.83 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-0.4% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تشهد شركة صدر للخدمات اللوجستية تحولًا كثيفًا لرأس المال من تصنيع الأخشاب التقليدي إلى البنية التحتية اللوجستية الحديثة، يتميز بارتفاع الإيرادات والأرباح التشغيلية جنبًا إلى جنب مع استمرار الخسائر الصافية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-14)

خلق القيمة -6.4% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-0.4%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

1.0%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

2.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

15.2x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

3.5x

قصة النمو

أظهرت إيرادات صدر مسارًا تصاعديًا ثابتًا، حيث نمت من 104.04 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 111.84 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، و 143.42 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، وبلغت 151.14 مليون ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM). ويرجع هذا التوسع في الإيرادات إلى أنشطتها الأساسية في تصنيع الأخشاب والصلب جنبًا إلى جنب مع قطاعها اللوجستي الناشئ، مثل مشروع صدر بارك ومستودع التبريد الجديد. ومع ذلك، يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) للشركة على مدى 5 سنوات منخفضًا بنسبة 0.96٪، والذي، جنبًا إلى جنب مع متوسط معدل إعادة الاستثمار على مدى 5 سنوات بنسبة 10.53٪، ينتج عنه معدل نمو مستدام متواضع للغاية بنسبة 0.10٪. يشير هذا إلى أنه في حين أن الشركة تقوم بنشاط بتوزيع رأس المال - كما يتضح من الإنفاق الرأسمالي الكبير في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) البالغ 68.08 مليون ريال سعودي - فإن قدرتها على توليد نمو عضوي ومستدام ذاتيًا من العمليات التاريخية لا تزال محدودة، مما يتطلب تمويلًا خارجيًا لتمويل توسعها اللوجستي الطموح.

ديناميكيات الربحية

يكشف ملف تعريف ربحية صدر عن تناقض صارخ بين تحسين الأداء التشغيلي وضغوط صافي الربح. فقد تعافى الدخل التشغيلي بشكل كبير من خسارة قدرها 2.62 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 11.01 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، وإلى 14.72 مليون ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM)، وهو ما يمثل هامش تشغيلي قدره 9.74٪. وعلى الرغم من هذا التحول التشغيلي، لا يزال صافي الدخل سلبيًا، حيث سجل خسارة قدرها 0.56 مليون ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM)، بسبب تكاليف التمويل والخسائر المتراكمة البالغة 8.98 مليون ريال سعودي. إن متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) للشركة على مدى 5 سنوات البالغ 0.96٪ يقل كثيرًا عن متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 7.36٪، مما يؤدي إلى فجوة سلبية في خلق القيمة قدرها -6.39٪. تسلط هذه الفجوة المستمرة الضوء على أن صدر تدمر حاليًا القيمة الاقتصادية حيث أن استثماراتها الرأسمالية الكبيرة، بما في ذلك صافي القيمة الدفترية للعقارات الاستثمارية البالغة 128.47 مليون ريال سعودي مثل صدر بارك، لم تنضج بعد لتتحول إلى تدفقات نقدية عالية العائد.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.83

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.9%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.4%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

18.0%

عوامل المخاطرة

يتميز ملف تعريف مخاطر صدر بكثافة رأس المال العالية واعتمادها على الديون لتمويل تحولها الاستراتيجي. تحمل الشركة 82.85 مليون ريال سعودي من إجمالي الديون مقابل رصيد نقدي قدره 8.48 مليون ريال سعودي، مما يعرضها لمخاطر السيولة وأسعار الفائدة. للتخفيف من تكاليف التمويل، حصلت صدر على قرض مدعوم بقيمة 74.59 مليون ريال سعودي من صندوق التنمية الزراعية لمشروع التبريد الخاص بها، والذي يتم التعامل معه كمنحة حكومية. ومع ذلك، تتضح المخاطر التشغيلية في ميزانيتها العمومية، بما في ذلك مخصص كبير للخسائر الائتمانية المتوقعة على الذمم التجارية المدينة بقيمة 12.77 مليون ريال سعودي ومخصصات للمخزون البطيء الحركة بقيمة 0.93 مليون ريال سعودي. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة التزامات رأسمالية بقيمة 2.52 مليون ريال سعودي لتطوير نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) ويجب عليها إدارة الانتقال التشغيلي لإغلاق فرعها المنتهي الصلاحية في الدمام مع زيادة مشروع صدر بارك المؤجر حديثًا.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 9 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Tunneling

مستحقات مكافآت أعضاء مجلس الإدارة واللجان

أفصحت الشركة عن رصيد مستحق الدفع لأطراف ذات علاقة بمبلغ 883,925 ريال سعودي كما في 31 مارس 2026، ويمثل مكافآت لأعضاء مجلس الإدارة واللجان. ولوحظ أن معاملات الأطراف ذات العلاقة تتكون بشكل رئيسي من الرواتب والبدلات لأعضاء مجلس الإدارة وأعضاء اللجان وكبار التنفيذيين.

الأهمية: 5/10 Info Asymmetry

تركيز الإيرادات مع كبار العملاء

تفيد الشركة بوجود تركيز كبير للإيرادات، حيث يساهم عميل واحد بنسبة 13.6٪ من إجمالي الإيرادات (19,551,841 ريال سعودي). في قطاع الخدمات اللوجستية، يمثل ثلاثة عملاء 89.59٪ من إيرادات القطاع، بينما يمثل عميلان 47.92٪ من إيرادات قطاع الأخشاب.

Mitigating Factors: تقدم الشركة تفصيلاً قطاعيًا لهذه التركيزات إلى رئيس العمليات لتقييم الأداء.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF