ACWA POWER
ACWA POWER Co.
بتاريخ: Jan 25, 2026
الملف التعريفي للشركة
شركة أكوا باور هي شركة مساهمة مدرجة في السوق المالية السعودية (تداول). تتمثل أنشطتها الرئيسية في تطوير واستثمار وتشغيل وصيانة محطات توليد الطاقة وتحلية المياه وإنتاج الهيدروجين الأخضر، بالإضافة إلى بيع الكهرباء والمياه المحلاة والهيدروجين الأخضر و/أو الأمونيا الخضراء بكميات كبيرة لتلبية احتياجات المرافق الحكومية والصناعات بموجب عقود طويلة الأجل في إطار نماذج الاستعانة بمصادر خارجية لخدمات المرافق في المملكة العربية السعودية وعلى الصعيد الدولي.
القصة
تعمل شركة أكوا باور كمطور للبنية التحتية للمرافق برأس مال كثيف ورافعة مالية عالية، مما يدفع نموًا قويًا في الإيرادات من خلال إعادة استثمار ضخمة على الرغم من أن العائد على رأس المال يواكب عن كثب تكلفة رأس المال.
المصدر: Q1 2026 (2026-05-10)
الأداء والتوزيعات
مضاعفات تسعير السوق
قصة النمو
يتسم نمو أكوا باور بالنشر والتوسع الرأسماليين المكثفين. ارتفعت الإيرادات بشكل مطرد من 6.10 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 7.41 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، لتصل إلى رقم 7.47 مليار ريال سعودي على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة. ويغذي هذا التوسع متوسط معدل إعادة استثمار استثنائي لمدة خمس سنوات يبلغ 117.49٪، مما يعكس استراتيجية الشركة المتمثلة في ضخ المزيد من النقد مرة أخرى في تطوير المشاريع أكثر مما تولده من أرباح التشغيل. يؤدي هذا النشر الرأسمالي الهائل إلى معدل نمو مستدام قدره 6.64٪. يتم تنفيذ جزء كبير من هذا النمو من خلال الاستثمارات المحتسبة بطريقة حقوق الملكية (المشاريع المشتركة)، والتي بلغت 23.58 مليار ريال سعودي في أوائل عام 2026، مدعومة بتحركات استراتيجية مثل الاستحواذ على حصة إضافية بنسبة 32٪ في شركة شعيبة للمياه والكهرباء مقابل 777 مليون ريال سعودي. لا تزال النفقات الرأسمالية مرتفعة، حيث بلغت النفقات الرأسمالية على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة 4.44 مليار ريال سعودي، والتي يتم توجيهها بشكل أساسي نحو الأعمال الرأسمالية قيد التنفيذ لمحطات المرافق قيد الإنشاء.
ديناميكيات الربحية
تتميز ربحية أكوا باور بهوامش تشغيل عالية ولكن بعوائد متواضعة على رأس المال بسبب القاعدة الضخمة من الأصول. تتمتع الشركة بهامش تشغيل قوي على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة بنسبة 39.85٪ وهامش صافي ربح بنسبة 26.22٪، مما يترجم إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة بقيمة 2.98 مليار ريال سعودي وصافي دخل قدره 1.96 مليار ريال سعودي. ومع ذلك، فإن متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات البالغ 5.65٪ يقل قليلاً عن متوسط التكلفة المرجح لرأس المال البالغ 5.88٪، مما يؤدي إلى فجوة هامشية سلبية في خلق القيمة قدرها -0.23٪. يشير هذا إلى أنه في حين أن نموذج الاستعانة بمصادر خارجية للمرافق يولد تدفقات نقدية تشغيلية كبيرة ويمكن التنبؤ بها للغاية - مدعومة برسوم القدرة بموجب عقود الإيجار التشغيلي والتمويلي - فإن الحجم الهائل لرأس المال المستخدم يحد من توليد العائد الزائد. كما أن الربحية مدعومة بشكل كبير بعناصر غير تشغيلية، مثل رسوم الاستشارات الإدارية من المشاريع المشتركة (77.4 مليون ريال سعودي في الربع الأول من عام 2026) وإيرادات التمويل من قروض المساهمين.
المخاطر وهيكل رأس المال
عوامل المخاطرة
يكمن الخطر الأساسي لأكوا باور في ميزانيتها العمومية ذات الرافعة المالية العالية، حيث يصل إجمالي الدين إلى 31.19 مليار ريال سعودي مقابل رصيد نقدي قدره 6.60 مليار ريال سعودي. ومع ذلك، يتم تخفيف هذه الرافعة المالية من خلال هيكلها: 21.66 مليار ريال سعودي من الدين هي ديون بدون حق الرجوع، ومضمونة مباشرة بأصول المشروع الفردية دون حق الرجوع إلى الشركة الأم. لإدارة تقلبات أسعار الفائدة، تحافظ أكوا على سياسة تحوط صارمة، وتحافظ على تحوط أكثر من 70٪ من مركز ديونها. بالإضافة إلى ديون الميزانية العمومية، تتحمل الشركة التزامات ضخمة خارج الميزانية العمومية، مع التزامات والتزامات طارئة مستحقة بإجمالي 28.37 مليار ريال سعودي، مما يعكس التزاماتها الكبيرة بحقوق الملكية في المشاريع المشتركة. المخاطر التشغيلية والتنظيمية بارزة أيضًا، بما في ذلك التعرضات الضريبية المعقدة متعددة الجنسيات بموجب إطار عمل الركيزة الثانية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية - والتي تتطلب أحكامًا ضريبية تكميلية في ولايات قضائية مثل البحرين والكويت - والتحكيمات القانونية المستمرة، مثل نزاع بقيمة 487.5 مليون ريال سعودي مع مقاول EPC.
إفصاحات الحوكمة
نتابع 13 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.
حوافز الإدارة وأسهم الخزينة
اشترت الشركة 597,878 سهم خزينة بمبلغ 132.6 مليون ريال سعودي بسعر السوق لتمويل برنامج حوافز أسهم الموظفين. كما سجلت المجموعة 50.3 مليون ريال سعودي كمدفوعات قائمة على الأسهم لبرنامج الحوافز طويلة الأجل (LTIP) لكبار موظفي الإدارة.
خطط الحوافز طويلة الأجل للإدارة
تدير المجموعة خطط حوافز طويلة الأجل (LTIP) قائمة على النقد وقائمة على الأسهم للإدارة الرئيسية وموظفين مختارين. في عام 2025، تم الاعتراف بمخصص قدره 67.3 مليون ريال سعودي للخطة النقدية، وتم منح أسهم بقيمة 77.12 مليون ريال سعودي بموجب خطة الأسهم.
ملخص تنفيذي من صفحة واحدة
← حمّل الملخص القابل للطباعةاستكشف ملف ACWA POWER الكامل
أصول ريسيرش تتابع البيانات المالية وإفصاحات الحوكمة ومؤشرات التقييم لـ ACWA POWER. بيانات منظّمة ومحدّثة من كل إفصاح.
ابدأ الاستكشاف ← سجّل مجاناً واستكشف البيانات.