تصنيف الحوكمة: A

PETRO RABIGH

Rabigh Refining and Petrochemical Co.

15.97 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

26.69B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.34 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-4.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

عملاق في قطاع الطاقة كثيف رأس المال يعاني من خسائر هيكلية وارتفاع في المديونية، ويعتمد حاليًا على دعم المساهمين وإعادة هيكلة رأس المال لتحقيق الاستقرار في ميزانيته العمومية.

المصدر: Q1 2026 (2026-04-30)

خلق القيمة -10.3% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-4.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-2.3%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

17.7x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.3x

قصة النمو

واجه مسار إيرادات الشركة رياحًا معاكسة كبيرة، حيث انخفض من 44.6 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 35.01 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025. في حين تُظهر الإيرادات للأشهر الاثني عشر الماضية انتعاشًا طفيفًا إلى 38.64 مليار ريال سعودي، إلا أن القدرة على النمو على المدى الطويل لا تزال محدودة. يشير متوسط معدل إعادة الاستثمار السلبي لمدة خمس سنوات البالغ -40.0% إلى أن الشركة كانت تقلص قاعدتها الرأسمالية بدلاً من توسيعها. مع معدل نمو مستدام يبلغ 0.93% فقط، يركز نموذج الأعمال حاليًا على الاستقرار التشغيلي وخفض التكاليف بدلاً من التوسع القوي في الإيرادات، حيث يتنقل في أسواق الطاقة العالمية المتقلبة.

ديناميكيات الربحية

تمر بترو رابغ حاليًا بمرحلة مدمرة للقيمة، حيث يقل متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات البالغ -2.32% بشكل كبير عن متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 9.60%. يسلط هذا الفارق السلبي الذي يقارب 12% الضوء على الصعوبة التي تواجهها الشركة في تحقيق عوائد من قاعدة أصولها الضخمة. لا تزال الربحية تحت الضغط، ويتضح ذلك من خلال هامش التشغيل للأشهر الاثني عشر الماضية البالغ -0.91% وصافي الخسارة للأشهر الاثني عشر الماضية البالغ 1.74 مليار ريال سعودي. على الرغم من أن بيانات أوائل عام 2026 تشير إلى تحول مؤقت نحو الدخل الشامل بسبب تحسن ظروف السوق وديناميكيات أسعار النفط الخام، إلا أن الاتجاه التاريخي يعكس تحديات مستمرة في تحقيق صافي ربح تشغيلي إيجابي وتوليد تدفق نقدي مستدام.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.34

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

10.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.9%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

92.5%

عوامل المخاطرة

تهيمن على ملف المخاطر مديونية عالية وقيود على السيولة، وهو ما ينعكس في معامل بيتا مرتفع يبلغ 2.60. يبلغ إجمالي الدين 24.68 مليار ريال سعودي، وأعلنت الشركة عن مركز رأس مال عامل سلبي قدره 10.76 مليار ريال سعودي. لمعالجة الخسائر المتراكمة، وافق المساهمون على تخفيض رأس المال بمبلغ 5.26 مليار ريال سعودي في مارس 2026. بالإضافة إلى الرافعة المالية، تواجه الشركة مخاطر قانونية، بما في ذلك نزاع طويل الأمد بقيمة 365.7 مليون ريال سعودي مع الشركة السعودية للكهرباء. في حين أن دعم المساهمين المؤسسين مثل أرامكو السعودية يوفر شبكة أمان من خلال شروط الدفع المعدلة والتنازل عن القروض، إلا أن الأعمال الأساسية تظل حساسة للغاية للاضطرابات الجيوسياسية ودورات أسعار السلع.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 15 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Info Asymmetry

مراجعة الأعمار الإنتاجية للأصول

قامت الإدارة بمراجعة الأعمار الإنتاجية المقدرة للمصانع والآلات من 40 عامًا كحد أقصى إلى 55 عامًا. أدى هذا التغيير في التقدير المحاسبي إلى تخفيض مصروفات الإهلاك وزيادة صافي الدخل بمبلغ 70.3 مليون ريال سعودي للربع.

Mitigating Factors: استندت المراجعة إلى تقييم فني مستقل ومشورة من الفرق الفنية للشركة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF