تصنيف الحوكمة: A

SAUDI ARAMCO

Saudi Arabian Oil Co.

27.90 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

18.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

4.4x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

4.8% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

6748.51B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.72 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

23.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تُعد أرامكو السعودية عملاقًا مدعومًا من الدولة في قطاع الطاقة، وتتميز بقدرتها الهائلة على توليد النقد، وعوائدها المرتفعة على رأس المال، وتحولها الاستراتيجي نحو التكامل في الصناعات التحويلية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-21)

خلق القيمة +24.7% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

4.8%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+4.2%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

86.0%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

23.6%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

31.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

18.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

4.4x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

8.3x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

4.3x

قصة النمو

يعكس مسار إيرادات أرامكو السعودية مكانتها كعملاق ناضج في قطاع السلع، حيث بلغت الإيرادات للأشهر الاثني عشر الأخيرة 1,586.8 مليار ريال سعودي، مما يدل على انتعاش طفيف من 1,559.3 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، ولكنها لا تزال أقل من ذروة السنة المالية 2023 البالغة 1,653.3 مليار ريال سعودي. للحفاظ على قدرتها على النمو على المدى الطويل، تحافظ الشركة على متوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات يبلغ 13.21%. وبالاقتران مع متوسط عائد استثنائي على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 31.92%، فإن هذا ينتج معدل نمو مستدام قدره 4.22%. تتركز مبادرات النمو بشكل متزايد على التوسع في الصناعات التحويلية وتحسين المحفظة، كما يتضح من التخارجات الاستراتيجية من SABIC Europe B.V. ووحدة أعمال اللدائن الهندسية للتركيز على الأسواق ذات النمو الأعلى، إلى جانب النفقات الرأسمالية المستمرة التي بلغت 190.4 مليار ريال سعودي على أساس الأشهر الاثني عشر الأخيرة.

ديناميكيات الربحية

ترتكز ربحية أرامكو على قدرتها الاستثنائية على تحقيق عوائد تتجاوز بكثير تكلفة رأس المال. تفتخر الشركة بمتوسط عائد استثنائي على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 31.92% مقابل متوسط مرجح لتكلفة رأس المال (WACC) يبلغ 7.18%، مما يخلق فجوة في خلق القيمة تبلغ 24.74%. يدعم هذا التوليد للقيمة هوامش تشغيل قوية، حيث بلغ هامش التشغيل للأشهر الاثني عشر الأخيرة 46.30% (أرباح قبل الفوائد والضرائب 734.6 مليار ريال سعودي) وصافي هامش ربح قدره 23.61% (صافي الدخل 374.7 مليار ريال سعودي). ظلت الربحية مرنة على الرغم من تقلب الإيرادات، مدعومة بتكاليف استخراج منخفضة في قطاع التنقيب والإنتاج، والذي حقق أرباحًا قبل الفوائد والضرائب بلغت 203.2 مليار ريال سعودي في الربع الأول من عام 2026 وحده. تترجم هذه الربحية الهائلة إلى تدفقات نقدية كبيرة، مما يمكن الشركة من إعلان توزيعات أرباح أساسية قدرها 82.1 مليار ريال سعودي في مايو 2026 وتنفيذ برنامج لإعادة شراء الأسهم يصل إلى 11.25 مليار ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.72

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.4%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.2%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

5.6%

عوامل المخاطرة

على الرغم من حجمها الهائل، تعمل أرامكو في بيئة جيوسياسية واقتصادية كلية شديدة التقلب. يسلط عدم الاستقرار الأخير في الشرق الأوسط والهجمات المادية على المرافق في أوائل عام 2026 الضوء على المخاطر التشغيلية المستمرة، على الرغم من أن الإدارة قد قيمت التأثير المالي بأنه غير جوهري. من الناحية المالية، تحافظ الشركة على ملف تعريف مخاطر متحفظ مع بيتا معاد تقييمها تبلغ 0.721، مما يعكس تقلبًا نظاميًا منخفضًا. يبلغ إجمالي الدين 379.5 مليار ريال سعودي، يقابله احتياطي نقدي كبير قدره 230.8 مليار ريال سعودي. لتحسين هيكل رأس المال الخاص بها، أصدرت الشركة سندات غير مضمونة ذات أولوية مقومة بالدولار الأمريكي بقيمة 15.0 مليار ريال سعودي في فبراير 2026. توجد أيضًا مخاطر ضريبية، حيث تخضع أنشطة الصناعات التحويلية لمعدل ضريبة مشروط بنسبة 20% (مقابل المعدل القياسي للمواد الهيدروكربونية البالغ 50%)، ويتوقف ذلك على الفصل القانوني لهذه الأنشطة بحلول عام 2030.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Asset Risk

ضمانات مالية لالتزامات المشاريع المشتركة

قدمت الشركة ضمانات لمقرضين خارجيين بمبلغ 1,441 مليون ريال سعودي، تمثل حصة الشركة التابعة من تسهيلات الاقتراض للمشروع المشترك للشركة الصناعية للغازات الهيدروجين الأزرق.

Mitigating Factors: يقتصر الضمان على حصة الشركة التابعة النسبية من ديون المشروع المشترك.

الأهمية: 5/10 Propping

إعفاء من قرض مساهم لشركة بترو رابغ

تنازلت الشركة عن قرض مساهم مستحق القبض من الشركة الزميلة، بترو رابغ، بمبلغ 938 مليون ريال سعودي في يناير 2025. وجاء ذلك بعد تنازل سابق عن مبلغ 1,875 مليون ريال سعودي في أغسطس 2024. تم تسجيل التنازل كزيادة في المبلغ الدفتري للاستثمار.

Mitigating Factors: تم التنازل بالتناسب مع المساهم المؤسس الآخر، شركة سوميتومو كيميكال.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF