تصنيف الحوكمة: A

ADES

Ades Holding Co.

19.68 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

26.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.2x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

2.2% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

21.68B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.21 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

12.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر أديس (ADES) شركة عملاقة في مجال خدمات حقول النفط تشهد توسعًا سريعًا، مستفيدة من عمليات الاستحواذ الجريئة والشراكات الاستراتيجية للسيطرة على سوق الحفر العالمي في المياه الضحلة.

المصدر: Annual 2025 (2026-04-22)

خلق القيمة +1.7% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

2.2%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+11.0%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

56.9%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

12.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

8.4%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

26.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.2x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

11.1x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

5.9x

قصة النمو

يتحدد مسار نمو أديس (ADES) بالتوسع السريع في أسطولها، حيث ارتفعت الإيرادات من 4.33 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 6.69 مليار ريال سعودي في آخر 12 شهرًا. يرتكز هذا النمو على معدل نمو مستدام قدره 11.0%، مدفوعًا بمتوسط معدل إعادة استثمار هائل لمدة 5 سنوات يبلغ 130.49%. تستثمر الشركة حاليًا أكثر بكثير من أرباحها الحالية في الأعمال، وذلك بشكل أساسي من خلال تجديد منصات الحفر والاستحواذ على شركة Shelf Drilling في أواخر عام 2025، مما أضاف أسطولًا كبيرًا من منصات الحفر ذات الأرجل ووسع نطاقها الجغرافي ليشمل أسواق بحرية جديدة.

ديناميكيات الربحية

تحافظ أديس (ADES) على هامش تشغيلي قوي قدره 30.59% في آخر 12 شهرًا، ومع ذلك، لا يزال خلق القيمة الفعلي الخاص بها في توازن دقيق. متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات البالغ 8.43% يتجاوز بالكاد متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) البالغ 7.99%، مما يؤدي إلى فجوة ضيقة في خلق القيمة تبلغ 0.43%. في حين أن الشركة حققت صافي ربح تشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) قدره 1.63 مليار ريال سعودي في آخر 12 شهرًا، فإن كثافة رأس المال الكبيرة لأعمال الحفر - كما يتضح من 1.84 مليار ريال سعودي في النفقات الرأسمالية في آخر 12 شهرًا - تعني أن التدفقات النقدية موجهة بشكل كبير نحو صيانة وتحديث الأسطول بدلًا من السيولة الفورية.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.21

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

9.6%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

6.7%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

94.6%

عوامل المخاطرة

يتمثل الخطر الرئيسي لأديس (ADES) في اعتمادها الكبير على الديون لتمويل طموحاتها العالمية، حيث بلغ إجمالي الدين 20.51 مليار ريال سعودي ونسبة المديونية 73% اعتبارًا من السنة المالية 2025. ينعكس هذا الرفع المالي القوي في بيتا المعاد تقييمها البالغة 1.95، مما يشير إلى حساسية عالية لدورات السوق والصناعة. بالإضافة إلى الرفع المالي، تواجه الشركة مخاطر تشغيلية بما في ذلك عمليات تعليق مؤقتة لمنصات الحفر في دول مجلس التعاون الخليجي والمهمة المعقدة المتمثلة في دمج عمليات الاستحواذ الدولية واسعة النطاق مع إدارة بيئات ضريبية وتنظيمية متنوعة في أكثر من 20 دولة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 9 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Info Asymmetry

تعويضات الموظفين القائمة على الأسهم من أسهم الخزينة

قرر مجلس الإدارة منح 3,218 ألف سهم عادي من أسهم الخزينة لبعض الموظفين في عام 2025. نتج عن ذلك مصروف مدفوعات قائمة على الأسهم تمت تسويتها بحقوق الملكية بقيمة 40,381 ألف ريال سعودي. استحقّت هذه الأسهم فورًا عند المنح دون شروط أداء.

Mitigating Factors: يتم تحديد التكلفة بالقيمة العادلة في تاريخ المنح باستخدام نموذج تقييم مناسب.

الأهمية: 5/10 Entrenchment

السيطرة الفعلية على شركة يونايتد لخدمات الحفر الدقيقة

تقوم المجموعة بدمج شركة يونايتد لخدمات الحفر الدقيقة ذ.م.م. (UPDC) كشركة تابعة على الرغم من امتلاكها أقل من 50٪ من حقوق التصويت. يتم تأكيد السيطرة من خلال الحقوق الجوهرية لتوجيه عقود الإيرادات والنفقات الرأسمالية والإدارة التشغيلية، بالإضافة إلى ملكية المجموعة لمنصات الحفر التي تستخدمها الكيان.

Mitigating Factors: تستند سيطرة المجموعة إلى تعرضها الأكبر بكثير لتقلبات العوائد مقارنة بحقوق التصويت الخاصة بها.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF