تصنيف الحوكمة: C

ALARABIA

Arabian Contracting Services Co.

93.55 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

102.3x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.3x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

5.15B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.51 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

2.7% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة العربية شركة رائدة في مجال الإعلانات الخارجية في المملكة العربية السعودية، حيث تحقق هوامش تشغيل قوية على الرغم من مواجهة تحديات تتعلق بالرافعة المالية العالية المدفوعة بالإيجارات والتحولات الجيوسياسية الإقليمية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-18)

خلق القيمة +3.0% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-0.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

2.7%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

10.6%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

102.3x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.3x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

23.0x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

6.1x

قصة النمو

تحت شعار 'الأفق المتسع'، يُظهر مسار إيرادات شركة العربية توسعًا تاريخيًا قويًا، حيث ارتفع من 1.28 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 1.64 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، وبلغ ذروته عند 1.95 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025. ومع ذلك، تراجعت إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة إلى 1.83 مليار ريال سعودي، مما يعكس تباطؤًا حديثًا. يرتبط هذا التباطؤ بتزايد عدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط في أوائل عام 2026، مما أدى إلى تراجع الطلب الإقليمي على الإعلانات. تعتمد قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل تاريخيًا على التمويل الذاتي، على الرغم من أن متوسط معدل إعادة الاستثمار لمدة 5 سنوات البالغ -0.86٪ ومعدل النمو المستدام الثابت البالغ -0.09٪ يشيران إلى أن التوسع المستقبلي سيعتمد بشكل كبير على تحسين الأصول الرقمية الحالية ودمج عمليات الاستحواذ السابقة بنجاح بدلاً من التوزيع المكثف لرأس المال الجديد.

ديناميكيات الربحية

في إطار 'مرحلة العائد المرتفع'، تُظهر شركة العربية قدرة قوية على خلق قيمة اقتصادية، حيث سجلت متوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات بنسبة 10.57٪ مقابل متوسط تكلفة رأس المال المرجح بنسبة 7.53٪، مما ينتج عنه هامش إيجابي قدره 3.04٪. تظل ربحية التشغيل عالية الكفاءة، بهامش تشغيل للأشهر الاثني عشر الماضية بنسبة 22.55٪ مدفوعة بأرباح قبل الفوائد والضرائب قدرها 413.84 مليون ريال سعودي. على الرغم من هذا الأداء التشغيلي القوي، فإن صافي هامش الربح للأشهر الاثني عشر الماضية منخفض عند 2.74٪ (صافي الدخل 50.31 مليون ريال سعودي). يرجع هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى تكاليف التمويل الباهظة المرتبطة بالتزامات الإيجار بموجب المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 16، وعلى وجه الخصوص عقد ضخم واحد مع شركة ريمات الرياض للتنمية يمثل 2 مليار ريال سعودي من أصول الشركة قيد الاستخدام البالغة 3.86 مليار ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.51

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

11.0%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.5%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

124.2%

عوامل المخاطرة

تحت شعار 'المرساة الثقيلة'، يتم تحديد ملف تعريف المخاطر لشركة العربية من خلال الرافعة المالية الكبيرة وضغوط السيولة قصيرة الأجل. اعتبارًا من 31 مارس 2026، تجاوزت المطلوبات المتداولة للمجموعة أصولها المتداولة بمقدار 1.42 مليار ريال سعودي، مما أدى إلى عجز كبير في رأس المال العامل. يبلغ إجمالي الدين 6.39 مليار ريال سعودي، والذي يتضمن 1.82 مليار ريال سعودي قروضًا قصيرة الأجل و 886.65 مليون ريال سعودي تسهيلات مرابحة طويلة الأجل تستخدم لتمويل الاستحواذ على فادن. بالإضافة إلى ذلك، تتحمل الشركة 3.68 مليار ريال سعودي في التزامات الإيجار. تتمثل المخاطر الحاسمة الخاصة بالعقد في غرامة الإنهاء المبكر البالغة 1.52 مليار ريال سعودي المرتبطة بعقد الإعلانات الرئيسي في الرياض، إلى جانب التعرض المستمر لعدم الاستقرار الجيوسياسي الإقليمي.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 8 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 6/10 Propping

سندات إذنية من الرئيس التنفيذي لضمان تسهيلات بنكية

إن دين المرابحة طويل الأجل للمجموعة البالغ 886.65 مليون ريال سعودي، وتسهيلات البيع المؤجل بقيمة 35 مليون ريال سعودي، وتمويل التورق البالغ 33 مليون ريال سعودي مضمونة بموجب سندات إذنية صادرة شخصيًا من الرئيس التنفيذي للمجموعة.

Mitigating Factors: تم تقديم السندات الإذنية لضمان تسهيلات بنكية تجارية لعمليات المجموعة وعمليات الاستحواذ.

الأهمية: 4/10 Tunneling

تعويضات الموظفين الرئيسيين في الإدارة

بلغت تعويضات الموظفين الرئيسيين في الإدارة (مجلس الإدارة، الرئيس التنفيذي، المدير المالي، المديرين التنفيذيين) ما مجموعه 15,636,193 ريال سعودي لفترة التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وتغطي الرواتب والأجور والمكافآت والتزامات المنافع المحددة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF