تصنيف الحوكمة: D

SRMG

Saudi Research and Media Group

78.20 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

2.2x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

6.26B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.89 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-20.7% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تشهد المجموعة السعودية للأبحاث والإعلام (SRMG) تحولاً هيكلياً من الطباعة التقليدية إلى المحتوى الرقمي والمرئي عالي القيمة، وهو ما ينعكس حالياً في خسائر تشغيلية كبيرة والتزامات رأسمالية ضخمة.

المصدر: Annual 2025 (2026-04-09)

خلق القيمة +2.1% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-2.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-20.7%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

10.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

2.2x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

—

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.6x

قصة النمو

تصف هجرة رقمية مسار المجموعة السعودية للأبحاث والإعلام (SRMG) الحالي. انخفضت الإيرادات من 3.75 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 2.67 مليار ريال سعودي على أساس سنوي، مما يعكس التحديات الهيكلية في قطاعات الطباعة والتغليف التقليدية. ومع ذلك، تتبع المجموعة بقوة استراتيجية متعددة المنصات، يتضح ذلك من خلال حقوق البث الحصرية للدوري السعودي للمحترفين بقيمة 2.32 مليار ريال سعودي والشراكات الاستراتيجية مع بلومبرج وديسكفري. يسلط متوسط معدل إعادة الاستثمار لمدة 5 سنوات البالغ -26.7٪ ومعدل النمو المستدام السلبي البالغ -2.9٪ الضوء على فترة إعادة هيكلة مكثفة حيث يتم إعادة تخصيص رأس المال من الأصول الصناعية القديمة نحو التوسع الرقمي والوصول.

ديناميكيات الربحية

تجسد تكلفة التطور الضغوط المالية الحالية التي يمر بها تحول المجموعة السعودية للأبحاث والإعلام (SRMG). في حين أن المجموعة تحافظ على متوسط عائد تاريخي على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات يبلغ 10.9٪، وهو ما يتجاوز متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 9.16٪، إلا أن الأداء الحالي على أساس سنوي يظهر انخفاضًا حادًا بهامش تشغيلي قدره -16.5٪ وصافي خسارة قدرها 553 مليون ريال سعودي. ويرجع هذا التراجع إلى رسوم انخفاض كبيرة في القيمة الإجمالية بلغت 121.5 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى قطاع الطباعة والتغليف. تتأثر الربحية حاليًا بالتكاليف المرتفعة للحصول على المحتوى والتحديات التشغيلية للشركات التابعة الصناعية، مما يؤدي إلى صافي ربح تشغيلي سلبي قدره -494.2 مليون ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.89

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.9%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

15.9%

عوامل المخاطرة

يوضح الحبل المشدود للتحول الملف التعريفي المتزايد للمجموعة. ازداد الرفع المالي بشكل كبير، حيث ارتفعت نسبة الدين إلى رأس المال من 0.50 إلى 1.37 في السنة المالية 2025. وقد أخلت شركة تابعة رئيسية، SPPC، ببعض التعهدات المالية المحددة، مما أدى إلى تصنيف بعض القروض المدرة للفائدة كقروض قصيرة الأجل. علاوة على ذلك، تواجه المجموعة ضغوطًا كبيرة على السيولة من حسابات الدفع التجارية البالغة 2.39 مليار ريال سعودي، والتي تتعلق إلى حد كبير باتفاقيات ترخيص المحتوى طويلة الأجل. تتفاقم المخاطر الخاصة بالأعمال بسبب التوقف الدائم لعمليات شركة City Pack Co. والحاجة المستمرة لإدارة التوترات الجيوسياسية في المنطقة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: D

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Info Asymmetry

مشروع مشترك مع مجموعة Qvest

أسست المجموعة السعودية للأبحاث والإعلام (SRMG) مشروعًا مشتركًا، شركة Qvest Arabia Company LLC، بحصة ملكية تبلغ 33%. خلال عام 2025، تعاملت المجموعة بمبلغ 59.9 مليون ريال سعودي مع هذا المشروع المشترك مقابل خدمات البث وغيرها، بينما أبلغ المشروع المشترك عن صافي دخل قدره 6.2 مليون ريال سعودي في عامه التشغيلي الأول.

Mitigating Factors: يتم المحاسبة عن الاستثمار باستخدام طريقة حقوق الملكية، مما يوفر الشفافية في المركز المالي للمشروع المشترك وحصة المجموعة من النتائج.

الأهمية: 5/10 Tunneling

صفقات مع كيان مرتبط بالإدارة

أفصحت المجموعة عن رصيد مستحق قدره 21.1 مليون ريال سعودي (بانخفاض عن 33.5 مليون ريال سعودي في عام 2024) مدفوع مقابل خدمات إعلامية لكيان يملكه المدير العام لإحدى الشركات التابعة. ويوجد هذا الرصيد حاليًا ضمن المدفوعات المقدمة والأصول المتداولة الأخرى.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF