تصنيف الحوكمة: B

TAKWEEN

Takween Advanced Industries Co.

5.39 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.2x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

412.15M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

2.80 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-17.1% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تمر شركة تكوين حاليًا بفترة انكماش تشغيلي كبير وتدمير للقيمة، تتميز بانخفاض الإيرادات والاعتماد الكبير على إعادة هيكلة رأس المال للحفاظ على عمليات التعبئة والتغليف.

المصدر: Q3 2025 (2025-11-17)

خلق القيمة -18.9% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

0.0%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-17.1%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-7.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.2x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

561.9x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.9x

قصة النمو

إن قصة النمو لشركة تكوين هي قصة تراجع كبير وليست توسعًا. شهدت الإيرادات اتجاهًا هبوطيًا حادًا، حيث انخفضت من 1.05 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2022 إلى 592.8 مليون ريال سعودي على أساس آخر 12 شهرًا. وينعكس هذا الانكماش في متوسط العائد السلبي على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات بنسبة -7.10٪، والذي، جنبًا إلى جنب مع نقص القدرة على إعادة الاستثمار التشغيلي، يؤدي إلى معدل نمو مستدام قدره صفر. إن قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل مقيدة حاليًا بتركيزها على تثبيت الأعمال من خلال ضخ رأس المال، مثل إصدار حقوق الأولوية بقيمة 300 مليون ريال سعودي الذي اكتمل في عام 2024، بدلاً من المكاسب العضوية في الحصة السوقية.

ديناميكيات الربحية

تمر شركة تكوين حاليًا بمرحلة تدمير للقيمة، ويتضح ذلك من خلال فجوة العائد على رأس المال المستثمر مقابل متوسط تكلفة رأس المال (ROIC vs. WACC) على أساس آخر 12 شهرًا والتي تبلغ -18.27٪. تفشل الشركة في كسب تكلفة رأس المال، حيث تبلغ هوامش التشغيل على أساس آخر 12 شهرًا -7.12٪ وصافي الخسائر يصل إلى 101.4 مليون ريال سعودي. في حين أن قطاع تعبئة وتغليف المواد الغذائية لا يزال المساهم المهيمن في الإيرادات، حيث حقق 368 مليون ريال سعودي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، إلا أنه لم يتمكن من تعويض الخسائر الإجمالية للمجموعة. لا يزال توليد التدفق النقدي تحت الضغط، حيث تعتمد الشركة على التمويل الخارجي وقروض المساهمين لإدارة متطلبات رأس المال العامل والتزامات الفائدة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

2.80

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

16.8%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

11.8%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

173.9%

عوامل المخاطرة

يهيمن على ملف المخاطر ارتفاع مستوى الرافعة المالية ومخاوف السيولة، كما يتضح من ارتفاع معامل بيتا المرتفع إلى 2.37. بلغ إجمالي الدين 716.9 مليون ريال سعودي، وهو ما يتجاوز بشكل كبير القيمة السوقية للشركة البالغة 458.8 مليون ريال سعودي. يزداد التحدي الذي يواجهه الاستقرار المالي بسبب تاريخ من انتهاكات شروط القروض، الأمر الذي تطلب تنازلاً من البنك في السنة المالية 2024. تعتمد الشركة بشكل كبير على الدعم من المساهم الأكبر، مجموعة العثمان، التي قدمت قرضًا قصير الأجل بقيمة 58.9 مليون ريال سعودي في عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، تواجه المجموعة مخاطر جغرافية ومخاطر العملة من خلال شركتها التابعة المصرية، نيو مارينا، وتحاول التخفيف من مخاطر السيولة من خلال إنشاء برنامج إصدار صكوك جديد بقيمة 650 مليون ريال سعودي.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: B

نتابع 5 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 5/10 Info Asymmetry

تركيز الإيرادات على عميل رئيسي

يمثل عميل واحد 72.37 مليون ريال سعودي من إجمالي إيرادات المجموعة، وهو ما يمثل حوالي 16٪ من الإيرادات الموحدة للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025.

الأهمية: 3/10 Entrenchment

مكافآت الإدارة وأعضاء مجلس الإدارة

بلغ إجمالي مكافآت أعضاء مجلس الإدارة وكبار الموظفين التنفيذيين 11.73 مليون ريال سعودي للفترة، بما في ذلك الراتب الأساسي وبدلات السكن والمكافآت. بالإضافة إلى ذلك، تم دفع 195 ألف ريال سعودي مقابل رسوم مجلس الإدارة واللجان ذات الصلة.

Mitigating Factors: يشرف مجلس الإدارة واللجان ذات الصلة على المكافآت.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF