تصنيف الحوكمة: A

LUBEREF

Saudi Aramco Base Oil Co.

101.90 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

20.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.7x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

4.0% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

17.15B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.08 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

10.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

شركة تابعة لـ Saudi Aramco ذات ربحية عالية وتوليد نقدي قوي، تهيمن على سوق الزيوت الأساسية الإقليمية مع الحفاظ على ميزانية عمومية بصافي نقد.

المصدر: Annual 2025 (2026-02-15)

خلق القيمة +20.3% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

4.0%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+5.8%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

80.3%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

10.6%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

29.2%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

20.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.7x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

14.9x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.1x

قصة النمو

تمر Luberef حاليًا بفترة من توحيد الإيرادات، حيث بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة 8.1 مليار ريال سعودي مقارنة بـ 10.0 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024. يعكس هذا الاتجاه الطبيعة الدورية لأسعار المنتجات البترولية العالمية. معدل النمو المستدام للشركة سلبي فنيًا بنسبة -4.57٪، مدفوعًا بمتوسط معدل إعادة استثمار لمدة خمس سنوات يبلغ -15.6٪. يشير هذا إلى خيار استراتيجي لإعطاء الأولوية لعوائد رأس المال للمساهمين على التوسع العدواني في الإيرادات. بينما تواصل الشركة الاستثمار في تحسينات وتطوير المصافي - كما يتضح من 444 مليون ريال سعودي في النفقات الرأسمالية للأشهر الاثني عشر الماضية - ترتكز قدرتها الأساسية على النمو في تحسين الإنتاج الحالي ذي القيمة العالية بدلاً من الزيادات السريعة في الحجم.

ديناميكيات الربحية

تعتبر الشركة رائدة في خلق القيمة، ويتضح ذلك من خلال الفارق الكبير البالغ 20.6٪ بين متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات البالغ 29.2٪ ومتوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 8.56٪. على الرغم من الانكماش الأخير في الإيرادات، تحافظ Luberef على عمليات فعالة بهامش تشغيلي للأشهر الاثني عشر الماضية يبلغ 11.0٪ وهامش ربح يبلغ 10.6٪. تسمح هذه الكفاءة للشركة بتوليد تدفقات نقدية كبيرة، مما يدعم توزيعات أرباح كبيرة مثل توزيعات الأرباح النهائية لعام 2024 البالغة 518 مليون ريال سعودي وتوزيعات الأرباح المرحلية البالغة 168 مليون ريال سعودي المدفوعة في أواخر عام 2025. يحول نموذج الأعمال المواد الخام بشكل فعال إلى منتجات متخصصة ذات هامش ربح مرتفع بأقل احتكاك رأسمالي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.08

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

9.0%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.9%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

5.5%

عوامل المخاطرة

يتسم ملف تعريف المخاطر لـ Luberef بالتركيز العالي للعملاء والحساسية للسلع، حيث يتم اشتقاق ما يقرب من 36٪ من الإيرادات من المبيعات إلى Saudi Aramco. ومع ذلك، فإن هذا متوازن بميزانية عمومية قوية بشكل استثنائي. تحافظ الشركة على نسبة اقتراض سلبية قدرها -10٪، حيث تتجاوز احتياطياتها النقدية البالغة 987 مليون ريال سعودي إجمالي ديونها البالغة 949 مليون ريال سعودي. في حين أن الشركة تواجه التزامات طويلة الأجل بإيقاف تشغيل مصافيها وتخضع لتقلبات أسعار SIBOR و SOFR على تسهيلات المرابحة ذات المعدل المتغير، فإن مركزها النقدي الصافي وتغطية الفوائد القوية يوفران حاجزًا كبيرًا ضد الضائقة المالية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Asset Risk

برامج قروض الموظفين وتملك المنازل

تقدم الشركة قروضًا بدون فوائد للموظفين السعوديين المؤهلين لتملك المنازل ولأغراض أخرى. في نهاية عام 2025، بلغ الرصيد الإجمالي لهذه القروض 20.53 مليون ريال سعودي. قروض المنازل مضمونة بملكية العقار، في حين أن القروض الأخرى مضمونة مقابل مكافآت نهاية الخدمة للموظفين.

Mitigating Factors: قروض المنازل مضمونة برهن عقاري بقيمة عادلة أعلى من رصيد القرض، والقروض الأخرى محدودة بنسبة 80% من مكافآت نهاية الخدمة المستحقة.

الأهمية: 4/10 Tunneling

مكافآت الإدارة العليا ومجلس الإدارة

بلغ إجمالي تعويضات كبار الموظفين التنفيذيين في عام 2025 مبلغ 51.29 مليون ريال سعودي، تتألف من 46.79 مليون ريال سعودي في شكل مزايا قصيرة الأجل و 4.51 مليون ريال سعودي في التزامات مزايا الموظفين. بلغت رسوم حضور اجتماعات مجلس الإدارة 4.19 مليون ريال سعودي.

Mitigating Factors: تم الإفصاح عن المكافآت على أنها لغرض حضور اجتماعات مجلس الإدارة والتعويضات القياسية لكبار الموظفين التنفيذيين.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF