تصنيف الحوكمة: C

SPCC

Southern Province Cement Co.

23.26 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.1x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

3.0% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

3.26B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.57 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-5.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تبحر شركة أسمنت المنطقة الجنوبية في مرحلة انتقالية كثيفة رأس المال، تتميز بتجديد كبير للمصنع وخسائر تشغيلية مؤقتة مع الحفاظ على دورة إعادة استثمار كبيرة ممولة بالدين.

المصدر: Annual 2025 (2026-04-07)

خلق القيمة -4.5% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

3.0%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+2.2%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-5.6%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

3.8%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.1x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

27.7x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

5.1x

قصة النمو

واجهت الإيرادات اتجاهًا هبوطيًا، حيث انخفضت من 1.07 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 867.3 مليون ريال سعودي للأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 ديسمبر 2025. على الرغم من هذا الضغط على الإيرادات، تمر الشركة بمرحلة إعادة استثمار مكثفة، يتضح ذلك من خلال متوسط معدل إعادة استثمار لمدة خمس سنوات يبلغ 59.1%. يتم توجيه هذا رأس المال بشكل أساسي نحو مشروع إنتاج الخط الثالث في جازان وتجديد الطاقة في مصنع بيشة. في حين أن معدل النمو المستدام متواضع حاليًا عند 2.25%، فإن قدرة الشركة على المدى الطويل مرتبطة بإكمال جهود التحديث هذه، والتي تتضمن استبدال خطوط الإنتاج القديمة بحلول عام 2026 لتعزيز الإنتاج والكفاءة المستقبلية.

ديناميكيات الربحية

تعرضت الربحية لضغوط كبيرة، حيث أعلنت الشركة عن خسارة تشغيلية قدرها 40.8 مليون ريال سعودي وصافي خسارة قدرها 48.5 مليون ريال سعودي لفترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة. ويمثل هذا انعكاسًا حادًا عن صافي الدخل البالغ 193 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024. إن ملف تعريف خلق القيمة سلبي حاليًا، حيث يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات 3.8% متخلفًا عن متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 8.29%، مما يؤدي إلى فجوة قيمة قدرها -4.49%. إن انكماش الهامش واضح حيث انخفض هامش التشغيل إلى -4.7% لفترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة. تتأثر التدفقات النقدية بشدة بالنفقات الرأسمالية الضخمة، التي بلغت 658.3 مليون ريال سعودي لفترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة، حيث تعطي الشركة الأولوية للبنية التحتية طويلة الأجل على الاحتفاظ النقدي الفوري.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.57

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

11.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.3%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

38.8%

عوامل المخاطرة

يتميز ملف تعريف المخاطر بارتفاع المديونية والتعديلات المحاسبية الكبيرة. ارتفع إجمالي الدين إلى 1.26 مليار ريال سعودي لتمويل المشاريع الجارية، مما أدى إلى نسبة صافي المطلوبات إلى حقوق الملكية تبلغ 0.52. أعادت الشركة مؤخرًا جدولة تسهيلاتها المصرفية، مما أدى إلى ربح قدره 9.8 مليون ريال سعودي ولكنه يسلط الضوء على الاعتماد على التمويل الإسلامي ذي المعدل المتغير. علاوة على ذلك، تأثر التاريخ المالي بعمليات إعادة بيان جوهرية تتعلق برسملة تكاليف الاقتراض وتخفيض قيمة المخزون في خطوط جازان المتوقفة عن التشغيل. تشمل المخاطر الخارجية تصاعد التوترات الجيوسياسية في منطقة الخليج، والتي تشير الإدارة إلى أنها قد تعطل سلاسل التوريد وتزيد من تكاليف التشغيل.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 9 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Tunneling

مكافآت مجلس الإدارة

ارتفعت مكافآت وبدلات أعضاء مجلس الإدارة من 2.7 مليون ريال سعودي في عام 2024 إلى حوالي 7 ملايين ريال سعودي في عام 2025.

Mitigating Factors: تم الإفصاح عن المكافآت وفقًا للوائح الشركة واقتراح مجلس الإدارة.

الأهمية: 8/10 Info Asymmetry

تسويات السنوات السابقة وإعادة البيانات المالية

حددت الشركة وصححت أخطاء محاسبية متعددة، بما في ذلك رسملة غير صحيحة لتكاليف الاقتراض بقيمة 28.4 مليون ريال سعودي واعتراف غير صحيح بانخفاض قيمة قطع الغيار المتعلقة بخط إنتاج متوقف عن التشغيل بقيمة 41 مليون ريال سعودي.

Mitigating Factors: قامت الشركة بعكس الأثر المحاسبي بشكل مناسب وتعديل الأرباح المبقاة الافتتاحية لتعكس هذه التصحيحات.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF