تصنيف الحوكمة: C

CMCER

Canadian Medical Center Co.

5.46 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

69.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

4.5x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

1.8% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

420.42M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.80 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

3.9% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

الشركة السعودية للخدمات الطبية المتخصصة (CMCER) هي مزود رعاية صحية انتقل حديثًا إلى السوق الرئيسية، ويحقق توسعًا مطردًا في الإيرادات من خلال عقود العيادات الطبية للشركات، مع موازنة ذلك بالتركيز العالي للعملاء وديناميكيات إعادة الاستثمار السلبية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-12)

خلق القيمة +7.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

1.8%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-9.7%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

126.4%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

3.9%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

15.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

69.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

4.5x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

17.4x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.7x

قصة النمو

أظهرت الشركة السعودية للخدمات الطبية المتخصصة (CMCER) توسعًا قويًا في الإيرادات، حيث ارتفعت الإيرادات من 100,342,402 ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 110,802,879 ريال سعودي في السنة المالية 2024، وإلى 148,231,293 ريال سعودي في السنة المالية 2025، لتصل إلى مستوى 156,185,758 ريال سعودي على أساس آخر 12 شهرًا. هذا النمو مدفوع بشكل كبير بعقود مشاريع العيادات الطبية للشركات، والتي حققت 37,539,466 ريال سعودي من إجمالي إيرادات قدرها 38,043,638 ريال سعودي في الربع الأول من عام 2026. ومع ذلك، على الرغم من هذا المسار القوي للإيرادات تاريخيًا، فإن قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل مقيدة بمعدل إعادة استثمار سلبي بمتوسط خمس سنوات قدره -64.36%. هذا المعدل السلبي لإعادة الاستثمار، جنبًا إلى جنب مع متوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات بنسبة 15.05%، ينتج عنه معدل نمو مستدام سلبي قدره -9.69%، مما يشير إلى أن الشركة تقوم حاليًا بتوزيع أو حصاد رأس المال بدلاً من إعادة استثماره بقوة في الأعمال.

ديناميكيات الربحية

تُظهر الشركة السعودية للخدمات الطبية المتخصصة (CMCER) خلقًا قويًا للقيمة، يتميز بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات بنسبة 15.05% يتجاوز بشكل مريح متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 7.82%، مما يخلق فجوة قيمة إيجابية قدرها 7.23%. ومع ذلك، تظهر هوامش الربحية بعض الانكماش؛ ففي حين نما الدخل التشغيلي من 11,665,323 ريال سعودي في السنة المالية 2024 إلى 18,108,238 ريال سعودي في السنة المالية 2025، يبلغ هامش التشغيل على أساس آخر 12 شهرًا 10.89%، وصافي هامش الربح متواضع بنسبة 3.90% (صافي دخل آخر 12 شهرًا 6,090,420 ريال سعودي). يرجع هذا الضغط على الهامش جزئيًا إلى ارتفاع التكاليف التشغيلية، مثل خدمات التوظيف من الأطراف ذات العلاقة مثل شركة مهن للموارد البشرية. لا يزال توليد التدفق النقدي يركز على عوائد المساهمين وإدارة السيولة، حيث أعلنت الشركة عن توزيعات أرباح بقيمة 6,160,000 ريال سعودي للنصف الثاني من عام 2025 وخصصت 5,000,000 ريال سعودي لمحفظة تقديرية لإعادة شراء الأسهم.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.80

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.8%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.8%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

2.2%

عوامل المخاطرة

يتمثل الخطر الرئيسي الذي يواجه الشركة السعودية للخدمات الطبية المتخصصة (CMCER) في التركيز الشديد للعملاء، حيث يمثل عميل رئيسي واحد 35% من إيرادات الربع الأول من عام 2026 ويمثل 18.4 مليون ريال سعودي من حسابات القبض التجارية. يتفاقم هذا التركيز بسبب مخاطر الائتمان، حيث تتطلب حسابات القبض التجارية البالغة 69,043,193 ريال سعودي مخصص خسائر ائتمانية متوقعة قدرها 7,947,707 ريال سعودي. على صعيد الرافعة المالية، حافظت الشركة تاريخيًا على ديون منخفضة، لكنها دخلت مؤخرًا في تسهيلات تورق في الربع الأول من عام 2026، حيث سحبت 3.5 مليون ريال سعودي بسعر سايبور (SIBOR) زائد 4.5% لدعم رأس المال العامل. مع بيتا معاد رفعها يبلغ 0.80، يُظهر السهم تقلبات سوقية أقل، لكن الاعتماد التشغيلي على عدد قليل من عقود الشركات والمعاملات مع الأطراف ذات العلاقة (مثل 3,066,910 ريال سعودي مستحقة لشركة مهن للموارد البشرية) يمثل مخاطر محددة خاصة بالأعمال.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 9 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 5/10 Tunneling

خدمات التوظيف من طرف ذي علاقة مع شركة مهان للموارد البشرية

قامت الشركة بالحصول على خدمات التوظيف من شركة مهان للموارد البشرية، وهي كيان يخضع لإدارة مشتركة، بقيمة إجمالية قدرها 3,057,721 ريال سعودي خلال فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026. وارتفع الرصيد المستحق لشركة مهان للموارد البشرية إلى 3,066,910 ريال سعودي كما في 31 مارس 2026، مقارنةً بمبلغ 964,764 ريال سعودي في نهاية عام 2025.

الأهمية: 4/10 Tunneling

صفقة مع أطراف ذات علاقة لتأجير عقار

دفعت الشركة مبلغ 1,177,797 ريال سعودي كمدفوعات إيجار لشركة خيرات أمرية العقارية، وهي كيان يخضع لإدارة مشتركة. وفي العام السابق، دفعت الشركة أيضًا مبلغ 1,876,300 ريال سعودي مقابل تحسينات على العقار المستأجر لنفس الكيان.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF