تصنيف الحوكمة: C

NAHDI

Nahdi Medical Co.

98.45 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

15.8x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

4.9x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

5.7% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

12.80B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.60 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

7.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تجمع شركة النهدي الطبية بين هيمنتها على قطاع صيدليات التجزئة في جميع أنحاء المملكة العربية السعودية وكفاءتها الرأسمالية الاستثنائية، مما يولد عوائد عالية على رأس المال مع الحفاظ على هيكل رأسمالي متحفظ مدعوم بعقود الإيجار.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-07)

خلق القيمة +30.7% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

5.7%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+3.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

89.7%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

7.8%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

37.7%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

15.8x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

4.9x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

8.2x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.3x

قصة النمو

يتسم نمو النهدي بالتوسع المطرد والعضوي لبصمتها في قطاع التجزئة. نمت الإيرادات باستمرار من 8.71 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 9.45 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، ووصلت إلى 10.21 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، وتوسعت أيضًا إلى 10.37 مليار ريال سعودي على أساس TTM. يدعم هذا التوسع المطرد في الإيرادات استثمار بمتوسط 10.26% على مدى 5 سنوات. بالإضافة إلى متوسط عائد استثنائي على رأس المال المستثمر (ROIC) يبلغ 37.69% على مدى 5 سنوات، تمتلك النهدي معدل نمو مستدام يبلغ 3.87%. يشير هذا إلى أن الشركة يمكنها بسهولة تمويل توسعاتها المستمرة في قطاع التجزئة، مثل تجديد الصيدليات وإطلاق متاجر جديدة وبناء مراكز التوزيع، والتي تدعمها التزامات رأسمالية بقيمة 94.2 مليون ريال سعودي، وذلك بشكل أساسي من خلال توليدها النقدي الداخلي عالي الكفاءة.

ديناميكيات الربحية

تكمن القوة الأساسية للملف المالي للنهدي في كفاءتها الرأسمالية الملحوظة وخلق القيمة. تفتخر الشركة بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هائل يبلغ 37.69% على مدى 5 سنوات مقابل متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) يبلغ 7.03%، مما يخلق فجوة استثنائية في خلق القيمة تبلغ 30.66%. هذا العائد المرتفع مدفوع بالأداء التشغيلي المستقر، حيث تبلغ هوامش التشغيل على أساس TTM 8.03% وهوامش الربح 7.82%، مما يترجم إلى صافي دخل على أساس TTM قدره 811.26 مليون ريال سعودي. على الرغم من أن الدخل التشغيلي شهد انخفاضًا طفيفًا من 962.54 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 845.91 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025 بسبب التحولات في مزيج المنتجات والاستثمارات التشغيلية، إلا أن الشركة تواصل توليد تدفقات نقدية قوية. يدعم هذا التوليد النقدي عوائد كبيرة للمساهمين، كما يتضح من توزيع أرباح نقدية بقيمة 390 مليون ريال سعودي (3.00 ريال سعودي للسهم الواحد) عن النصف الثاني من السنة المالية 2025.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.60

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

6.9%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.0%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

13.8%

عوامل المخاطرة

يتسم ملف مخاطر النهدي بأنه متحفظ للغاية، ويتميز بحساسية سوقية منخفضة بيتا تبلغ 0.60 وملف ديون يتكون بالكامل من التزامات الإيجار بدلاً من الديون المصرفية التقليدية. يمثل إجمالي الدين الأخير البالغ 1.77 مليار ريال سعودي التزامات إيجار لحقوق الاستخدام لشبكة الصيدليات الواسعة التابعة لها، والتي يقابلها بشكل جيد مركز سيولة قوي يبلغ 1.12 مليار ريال سعودي نقدًا وما في حكمه، بما في ذلك 989.16 مليون ريال سعودي في ودائع المرابحة الإسلامية قصيرة الأجل. تشمل المخاطر الخاصة بالعمليات التجارية إدارة المخزون، مع مخصص لتقادم المخزون قدره 126.61 مليون ريال سعودي اعتبارًا من 31 مارس 2026، والشكوك الجيوسياسية في الشرق الأوسط التي قد تؤثر على سلاسل التوريد. ومع ذلك، فقد قيمت الإدارة هذه المخاطر على أنها قابلة للإدارة، ولا تشكل تهديدًا ماديًا لاستمراريتها.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 2/10 Tunneling

تعويضات كبار الموظفين التنفيذيين

أفصحت المجموعة عن التعويضات المدفوعة لكبار الموظفين التنفيذيين عن فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026. بلغ إجمالي المصروفات المعترف بها 5,013,101 ريال سعودي، وتضمنت رواتب ومزايا أخرى بقيمة 875,000 ريال سعودي ومزايا ما بعد التوظيف بقيمة 4,138,101 ريال سعودي. ويقارن هذا بمبلغ إجمالي قدره 4,508,531 ريال سعودي عن فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2025.

Mitigating Factors: تتم الموافقة على سياسات التسعير وشروط هذه المعاملات من قبل إدارة المجموعة.

الأهمية: 2/10 Info Asymmetry

حصة المنفعة في الشركات التابعة الأجنبية

في العديد من الشركات التابعة الأجنبية (الإمارات العربية المتحدة ومصر)، يتم الاحتفاظ بنسبة 1% من الأسهم من قبل أفراد أو كيانات أخرى تابعة للمجموعة تحديدًا من أجل 'المنفعة' للشركة الأم، وليس الملكية القانونية المباشرة.

Mitigating Factors: تم الإفصاح عن هذا الترتيب صراحةً في أساس التوحيد لتوضيح أن المجموعة تحتفظ بملكية فعالة بنسبة 100%.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF