تصنيف الحوكمة: D

ANAAM HOLDING

Anaam International Holding Group

10.16 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.3x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

320.04M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.78 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-42.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تنتقل شركة أنعام القابضة من جذورها التاريخية في الزراعة والنقل البحري إلى شركة قابضة للاستثمار العقاري، وتواجه حاليًا قيودًا شديدة على السيولة، وربحية تشغيلية سلبية، وشكوكًا جوهرية بشأن استمرارية التشغيل.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-18)

خلق القيمة -13.4% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+2383.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-42.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-8.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.3x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

16191.8x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

11.6x

قصة النمو

استنادًا إلى النتائج المالية، شهدت إيرادات أنعام تقلبات كبيرة، حيث انتقلت من مبلغ اسمي قدره 51,156 ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 43,874,710 ريال سعودي في السنة المالية 2024، قبل أن تنخفض إلى 40,148,398 ريال سعودي في السنة المالية 2025 و 39,846,271 ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM). يعكس هذا المسار للإيرادات تحول الشركة الهيكلي بعيدًا عن عمليات الثروة الحيوانية والزراعية نحو تأجير العقارات والتخزين. ومع ذلك، لم يترجم هذا التحول بعد إلى قدرة نمو مستدامة. يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) للشركة على مدى خمس سنوات -8.11٪، وعندما يقترن بمتوسط معدل إعادة استثمار سلبي للغاية على مدى خمس سنوات قدره -293.77٪، فإن معدل النمو المستدام الناتج البالغ 23.84٪ مشوه رياضيًا ولا يعكس التوسع التشغيلي الفعلي. في تطورات منفصلة تتطلع إلى المستقبل، تحاول الإدارة تحقيق الاستقرار في الأعمال من خلال التركيز على أنشطة التأجير، وتتوقع نموًا بنسبة 6٪ في إيرادات الإيجار و 1.7 مليون ريال سعودي إضافية من عقود إيجار جديدة في عقار شارع الأمير سلطان، على الرغم من أن هذه المبادرات لا تزال خاضعة لمخاطر التنفيذ.

ديناميكيات الربحية

يبرز ملف تعريف ربحية أنعام صراعًا مستمرًا لتحقيق عوائد إيجابية على قاعدة رأس المال الخاصة بها. هامش التشغيل للشركة في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) سلبي للغاية عند -11.41٪ (أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) بقيمة -4,544,571 ريال سعودي)، في حين أن هامش الربح في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) يبلغ -42.49٪ بسبب صافي خسارة قدرها -16,929,228 ريال سعودي. يمثل هذا استمرارًا للخسائر التاريخية، مع صافي خسائر قدرها -21,765,395 ريال سعودي في السنة المالية 2025 و -2,086,951 ريال سعودي في السنة المالية 2024. فشل متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) للشركة على مدى خمس سنوات البالغ -8.11٪ في تجاوز متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 5.24٪، مما أدى إلى فجوة سلبية في خلق القيمة قدرها -13.35٪. يتفاقم هذا التدمير المستمر للقيمة الاقتصادية بسبب ضعف التدفقات النقدية. لمعالجة هذه الضغوط، بدأت الإدارة تدابير لتحسين التكاليف تهدف إلى خفض المصاريف التشغيلية بنسبة 6٪ في عام 2026، إلى جانب التخلص الاستراتيجي من حصتها البالغة 63٪ في شركة الترفيه السعودية وسيط مقابل 38.2 مليون ريال سعودي لتوفير دعم فوري للسيولة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.78

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.7%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

5.2%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

45.0%

عوامل المخاطرة

يهيمن على ملف تعريف المخاطر لشركة أنعام القابضة مخاوف حادة بشأن السيولة والملاءة. اعتبارًا من آخر فترة إبلاغ، تحمل الشركة إجمالي ديون قدره 143,912,924 ريال سعودي مقابل رصيد نقدي قدره 543,708 ريال سعودي فقط، مما يجعلها عرضة بشدة للصدمات قصيرة الأجل. تكشف الحواشي عن عجز حرج في رأس المال العامل قدره 139 مليون ريال سعودي وخسائر متراكمة قدرها 69.3 مليون ريال سعودي اعتبارًا من 31 مارس 2026، مما أثار شكوكًا جوهرية بشأن قدرتها على الاستمرار كمنشأة قائمة. تواجه الشركة مخصص زكاة ضخم قدره 101.3 مليون ريال سعودي (يمثل 59.4٪ من الالتزامات المتداولة) قيد إعادة التقييم حاليًا مع هيئة الزكاة والضريبة والجمارك (ZATCA). علاوة على ذلك، انتهكت أنعام شروطًا على تسهيلاتها لدى بنك الإنماء، مما أدى إلى تصنيف بعض القروض على أنها متداولة، على الرغم من أنها حصلت على تنازل مؤقت وأعادت جدولة 25.5 مليون ريال سعودي من المدفوعات. بالإضافة إلى المخاطر، سحبت الشركة إصدار حقوق الاكتتاب المخطط له بقيمة 105 مليون ريال سعودي في أبريل 2026 بسبب ظروف السوق، مما أدى إلى القضاء على مصدر تمويل رئيسي متوقع وترك الشركة تعتمد على مبيعات الأصول والتحسينات التشغيلية للوفاء بالتزاماتها.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: D

نتابع 15 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Propping

قروض رأس المال العامل من مساهمين غير مسيطرين

تلقت الشركة التابعة، مصنع واسط السعودي، قروض رأس مال عامل بمبلغ إجمالي قدره 2,957,835 ريال سعودي من مساهميها غير المسيطرين، السيد محمد إبراهيم حيدري والسيد طارق محمد إبراهيم حيدري، ولا تزال هذه القروض قائمة حتى 31 مارس 2026.

الأهمية: 7/10 Tunneling

التصرف في حصة شركة تابعة لمساهم غير مسيطر

بعد الفترة المشمولة بالتقرير، في 12 أبريل 2026، وافقت المجموعة على بيع كامل حصتها البالغة 63% في مصنع واسط السعودي للأنظمة الترفيهية والتجميل للمهندس طارق محمد الحيدري، وهو مساهم غير مسيطر في الشركة التابعة، وذلك مقابل مبلغ إجمالي قدره 38,182,218 ريال سعودي.

Mitigating Factors: قدم المشتري سندات إذنية للدفعات المؤجلة، ولن يتم نقل الملكية إلا بعد استلام القسط الأول البالغ 25.2 مليون ريال سعودي.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF