تصنيف الحوكمة: C

ALMUNAJEM

Almunajem Foods Co.

62.55 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

23.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.6x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

4.8% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

3.75B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.55 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

4.9% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

شركة قوية لتوزيع المواد الغذائية ذات عائد مرتفع، تنتقل من نموذج تجاري بحت إلى منتج متكامل من خلال حصص ملكية استراتيجية وتوسيع البنية التحتية.

المصدر: Q3 2025 (2025-12-31)

خلق القيمة +22.3% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

4.8%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-3.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

110.4%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

4.9%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

29.3%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

23.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.6x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

17.3x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.2x

قصة النمو

استقرت الإيرادات عند حوالي 3.33 مليار ريال سعودي على أساس سنوي (TTM)، بعد فترة من التوسع المطرد من 2.98 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2022. في حين أن متوسط معدل إعادة الاستثمار لمدة 5 سنوات سلبي بنسبة -10.41%، مما يشير إلى تركيز تاريخي على توزيع رأس المال على التجميع الداخلي، فإن الشركة تتجه حاليًا نحو بناء القدرات. ويتضح هذا التحول من خلال تطوير مصنع جديد للحوم في جدة، حيث ارتفعت الأصول قيد الإنشاء من 3.9 مليون ريال سعودي في نهاية عام 2024 إلى 42.9 مليون ريال سعودي بحلول 30 سبتمبر 2025. علاوة على ذلك، فإن الاستحواذ الاستراتيجي على حصة 40% في شركة بلدي للدواجن يشير إلى تحرك لتأمين سلاسل التوريد، حتى مع بقاء معدل النمو المستدام الحالي مقيدًا حسابيًا بأنماط التوزيع التاريخية.

ديناميكيات الربحية

تعتبر الشركة من الشركات الرائدة في خلق القيمة، حيث تفتخر بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 29.35% والذي يتجاوز بشكل كبير متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.06%، مما يؤدي إلى فجوة كبيرة في خلق القيمة تبلغ 21.29%. على الرغم من أن هامش التشغيل على أساس سنوي (TTM) البالغ 5.29% يعكس تشديدًا من مستويات 10.4% التي شوهدت في السنة المالية 2022، إلا أن الأعمال تظل مولدة للنقد بشكل كبير. يتم دعم الربحية من خلال الإدارة الفعالة لرأس المال العامل، بما في ذلك استخدام ترتيبات تمويل الموردين المتوافقة مع الشريعة الإسلامية والتي يبلغ مجموعها 214.8 مليون ريال سعودي. تسمح هذه الآليات للشركة بالحفاظ على السيولة ودعم سياسة توزيعات أرباح ثابتة، مثل توزيع 60 مليون ريال سعودي المعتمد للنصف الأول من عام 2025، على الرغم من انخفاض الهامش الملحوظ في فترة الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM).

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.55

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

6.6%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.0%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

3.4%

عوامل المخاطرة

تحافظ المنجم على مركز سوقي دفاعي مع بيتا معاد تقديرها تبلغ 0.79، مما يشير إلى تقلبات أقل من مؤشر تداول الأوسع. يرتبط الخطر المالي بشكل أساسي بقروض المرابحة قصيرة الأجل، والتي ارتفعت إلى 280 مليون ريال سعودي بحلول 30 سبتمبر 2025، لتمويل رأس المال العامل وعمليات الاستحواذ. تتركز المخاطر التشغيلية على التعرض لأسعار صرف العملات الأجنبية، مما أدى إلى خسارة قدرها 4.5 مليون ريال سعودي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، والاعتماد الكبير على الأطراف ذات العلاقة. على وجه التحديد، بلغت المشتريات من France Poultry، وهي شركة تابعة للشركة الأم النهائية، 646.4 مليون ريال سعودي خلال نفس الفترة، مما يسلط الضوء على سلسلة توريد مركزة قد تكون حساسة للتحولات الاستراتيجية على مستوى الشركة الأم.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 5 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 2/10 Tunneling

صفقة مع كيان مرتبط بعضو مجلس الإدارة

أفصحت المجموعة عن مصروفات قدرها 77,500 ريال سعودي مدفوعة لشركة فور ستبس انترناشيونال (Four Steps International)، وهي كيان مملوك لعضو في مجلس الإدارة.

Mitigating Factors: تتم الموافقة على سياسات التسعير والشروط من قبل إدارة المجموعة.

الأهمية: 3/10 Tunneling

تعويضات مجلس الإدارة والإدارة التنفيذية

بلغ إجمالي تعويضات الموظفين الرئيسيين في الإدارة 8,749,437 ريال سعودي لفترة التسعة أشهر، بما في ذلك 1.5 مليون ريال سعودي مخصصة تحديدًا لمكافآت مجلس الإدارة.

Mitigating Factors: يتم تقديم التعويضات للأعضاء الذين لديهم السلطة والمسؤولية عن تخطيط وتوجيه ومراقبة أنشطة المجموعة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF