تصنيف الحوكمة: C

SENAAT

Advanced Building Industries Co.

36.16 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

15.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

4.1x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

2.17B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.89 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

2.3% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تنتقل شركة صناعات (SENAAT) من فترة خسائر فادحة وأعباء تنظيمية إلى كيان صناعي موحد، على الرغم من أنها لا تزال تواجه عقبات كبيرة في كفاءة رأس المال.

المصدر: Q3 2025 (2025-11-17)

خلق القيمة -11.9% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-0.2%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

2.3%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-2.5%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

15.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

4.1x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

11.1x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

0.6x

قصة النمو

أظهرت الإيرادات مسارًا تصاعديًا قويًا، حيث توسعت من 3.9 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2022 إلى 6.37 مليار ريال سعودي في آخر 12 شهرًا (TTM). يرجع هذا النمو في المقام الأول إلى قطاعي الصلب وتكييف الهواء، اللذين يمثلان معًا جوهر المبيعات الخارجية للمجموعة. ومع ذلك، تظل قدرة الشركة على النمو الممول ذاتيًا على المدى الطويل محدودة؛ حيث أن متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات البالغ -2.5% جنبًا إلى جنب مع معدل إعادة استثمار متواضع يؤدي إلى معدل نمو مستدام سلبي. تشير التحركات الاستراتيجية الأخيرة، مثل الاستحواذ الكامل على شركة مكيفات الشرق الأوسط (MEAC) والشركة العربية للألياف الزجاجية العازلة (AFICO)، إلى تحول نحو توحيد وحداتها الأكثر حيوية للاستحواذ على حصة أكبر من سلسلة القيمة الصناعية مع ابتعادها عن هيكلها القديم.

ديناميكيات الربحية

تخرج الشركة من فترة تدمير كبير للقيمة، كما يتضح من متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات الذي يقل عن متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.9% بفارق 11.4%. على الرغم من هذا الأداء الضعيف تاريخيًا، تكشف البيانات الحديثة عن تعافٍ: فقد وصلت هوامش التشغيل في آخر 12 شهرًا (TTM) إلى 4.18%، وتحول صافي الدخل من خسارة قدرها 278 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى ربح قدره 144 مليون ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM). ترتكز الربحية حاليًا على قطاعي الصلب والعزل، اللذين نجحا في تعويض الخسائر التشغيلية المستمرة في قسم البناء. في حين أن توليد التدفق النقدي آخذ في الاستقرار، إلا أن الشركة لا تزال تدير مركز صافي مطلوبات متداولة بقيمة 50.8 مليون ريال سعودي، مما يستلزم الاعتماد على التدفقات النقدية التشغيلية والتسهيلات الائتمانية غير المستخدمة للوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.89

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

12.7%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

9.4%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

101.9%

عوامل المخاطرة

يتميز ملف تعريف المخاطر لشركة صناعات (SENAAT) بالرافعة التشغيلية والمالية العالية، والتي تنعكس في بيتا معاد تقييمها البالغة 1.65. لقد تجاوزت الشركة مؤخرًا عقبة كبيرة من خلال التسوية الكاملة لمسؤولية الزكاة التاريخية التي بلغت ذات مرة 229 مليون ريال سعودي. ومع ذلك، لا تزال المخاطر الخاصة بالأعمال قائمة، بما في ذلك غرامة فرضتها المحكمة مؤخرًا بقيمة 29 مليون ريال سعودي تتعلق بتأخيرات المشاريع في وحدة خدمات تكييف الهواء التابعة لها. علاوة على ذلك، مع وجود قروض قصيرة الأجل بقيمة 2.05 مليار ريال سعودي تستخدم في المقام الأول لرأس المال العامل، تظل الشركة حساسة للغاية لتقلبات أسعار الفائدة. كما أن التعرض الجغرافي للأسواق المتقلبة مثل مصر يقدم أيضًا مخاطر العملة والمخاطر الاقتصادية التي يمكن أن تؤثر على اتساق الأرباح الدولية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 4 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Tunneling

تعويضات الإدارة العليا ومجلس الإدارة

خلال فترة التسعة أشهر، بلغ إجمالي التعويضات المدفوعة لكبار الموظفين التنفيذيين 6.6 مليون ريال سعودي، مقارنة بـ 3.7 مليون ريال سعودي في الفترة نفسها من العام السابق. بلغت تعويضات مجلس الإدارة للفترة نفسها 1.275 مليون ريال سعودي.

الأهمية: 4/10 Tunneling

توحيد الملكية في شركة مكيفات الشرق الأوسط المحدودة

استحوذت الشركة على حصة الـ 49٪ المتبقية في شركة MEAC من مساهم أجنبي مقابل مبلغ قدره 3.59 مليون ريال سعودي. أدت هذه الصفقة إلى زيادة ملكية الشركة من 51٪ إلى 100٪، مما أدى إلى تحقيق مكسب مؤقت من عملية الشراء بسعر أقل من القيمة العادلة بقيمة 152,000 ريال سعودي.

Mitigating Factors: تمت المحاسبة عن الاستحواذ باستخدام طريقة الاستحواذ بموجب المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 3، واستند مقابل الشراء إلى القيم العادلة المؤقتة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF