تصنيف الحوكمة: A

UACC

Umm Al-Qura Cement Co.

12.33 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

11.4x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

678.15M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.24 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

19.4% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة الإسمنت السعودية (UACC) متخصصة إقليمياً في صناعة الإسمنت، وتُظهر تعافياً قوياً في الإيرادات وهوامش تشغيل صحية، إلا أنها تواجه حالياً ضغوط سيولة كبيرة وعائدات لا تغطي تكلفة رأس المال.

المصدر: Q1 2026 (2026-04-30)

خلق القيمة -4.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

19.4%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

4.7%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

11.4x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

6.5x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.7x

قصة النمو

تمر شركة الإسمنت السعودية (UACC) حالياً بمرحلة نمو ذات زخم عالٍ، حيث ارتفعت الإيرادات من 168.9 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 306.9 مليون ريال سعودي على أساس الاثني عشر شهراً الأخيرة (TTM). ويتضح هذا المسار التصاعدي أيضاً من خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 31 مارس 2026، حيث بلغت المبيعات 88.3 مليون ريال سعودي، بزيادة قدرها 46% عن الفترة نفسها في عام 2025. وعلى الرغم من هذا الارتفاع في الإيرادات، فإن معدل النمو المستدام طويل الأجل للشركة محسوب بنسبة متواضعة تبلغ 0.90%. يشير هذا التباين إلى أنه في حين أن طلب السوق الحالي يدفع حجم المبيعات، فإن قدرة الشركة الداخلية على تمويل التوسع محدودة بمتوسط معدل إعادة استثمار لمدة خمس سنوات يبلغ 19.1% وعائد على رأس المال مقيد تاريخياً.

ديناميكيات الربحية

تحافظ الشركة على كفاءة تشغيلية قوية، تنعكس في هامش تشغيل على أساس الاثني عشر شهراً الأخيرة (TTM) بنسبة 23.8% وصافي هامش ربح بنسبة 19.4%. ومع ذلك، فإن نظرة أعمق على خلق القيمة تكشف عن فجوة مستمرة؛ حيث أن متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة خمس سنوات البالغ 4.72% أقل بكثير من متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.93%، مما يؤدي إلى فجوة سلبية في خلق القيمة تبلغ 4.20%. في حين أن شركة الإسمنت السعودية (UACC) تحقق أرباحاً مطلقة - مع صافي دخل على أساس الاثني عشر شهراً الأخيرة (TTM) يبلغ 59.5 مليون ريال سعودي - إلا أنها لم تحقق بعد عائداً كافياً لتغطية تكلفة حقوق الملكية (9.77%) والديون. يرتبط توليد التدفق النقدي ارتباطاً وثيقاً بدورة المخزون، وخاصة مخزون الكلنكر 'قيد التشغيل' الذي تبلغ قيمته 396.3 مليون ريال سعودي ويمكن تخزينه لمدة تصل إلى خمس سنوات.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.24

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

9.8%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.9%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

23.8%

عوامل المخاطرة

يهيمن على ملف المخاطر حدث سيولة حرج يتعلق بقرض صندوق التنمية الصناعية السعودي (SIDF). بعد التخلف عن سداد قسط في أواخر عام 2025، أصدر الصندوق خطاب مطالبة بالتسوية الكاملة، مما أجبر على إعادة تصنيف كامل رصيد القرض البالغ 160.7 مليون ريال سعودي إلى المطلوبات المتداولة. يخلق هذا التزاماً مالياً فورياً يطغى على مركز النقدية للشركة البالغ 18.7 مليون ريال سعودي. علاوة على ذلك، مع بيتا معاد رفعها تبلغ 1.24، فإن شركة الإسمنت السعودية (UACC) أكثر تقلباً من السوق الأوسع، وحساسة للطبيعة الدورية لقطاع البناء السعودي والتطورات الجيوسياسية الإقليمية المتطورة التي يمكن أن تؤثر على تكاليف التشغيل أو سلاسل التوريد.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 12 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Entrenchment

إعادة تصنيف الاحتياطي النظامي إلى الأرباح المبقاة

قامت الشركة بتحويل كامل رصيد الاحتياطي النظامي البالغ 32,070,228 ريال سعودي إلى الأرباح المبقاة. وجاء هذا الإجراء بعد موافقة الجمعية العامة غير العادية على تعديل النظام الأساس للشركة امتثالاً لنظام الشركات السعودي الجديد.

Mitigating Factors: تمت الموافقة على التحويل من قبل الجمعية العامة غير العادية ووزارة التجارة.

الأهمية: 3/10 Tunneling