تصنيف الحوكمة: C

QACCO

Qassim Cement Co.

43.48 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

17.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

7.0% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

4.77B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.02 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

24.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

منتج إقليمي مهيمن للإسمنت ينتقل من نموذج بقرة حلوب ذات مدفوعات عالية إلى مرحلة توسع استراتيجي من خلال الدمج والتحديثات الضخمة للقدرة الإنتاجية.

المصدر: Q3 2025 (2025-11-16)

خلق القيمة +4.6% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

7.0%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-2.6%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

119.2%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

24.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

13.6%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

17.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

11.7x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

4.1x

قصة النمو

أعيد تعريف مسار نمو الشركة من خلال الدمج الكامل لأسمنت حائل، والذي ساهم بمبلغ 221.2 مليون ريال سعودي في الإيرادات خلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وقد ساعد ذلك في رفع إجمالي الإيرادات للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) إلى 1.15 مليار ريال سعودي، بزيادة كبيرة عن 583.6 مليون ريال سعودي المسجلة في السنة المالية 2023. تاريخياً، عملت QACCO بمتوسط معدل إعادة استثمار سلبي لمدة 5 سنوات قدره -19.20٪، مما أدى إلى معدل نمو مستدام قدره -2.60٪. يشير هذا إلى أن الشركة أعطت الأولوية تقليديًا لإعادة رأس المال إلى المساهمين على التوسع الداخلي. ومع ذلك، هناك تحول استراتيجي كبير قيد التنفيذ، ويتضح ذلك من خلال الالتزامات الرأسمالية البالغة 1.25 مليار ريال سعودي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والمخصصة بشكل أساسي لإنشاء خط إنتاج جديد بطاقة 10,000 طن يوميًا في بريدة لتأمين نمو القدرة الإنتاجية على المدى الطويل.

ديناميكيات الربحية

لا تزال QACCO شركة ثابتة في خلق القيمة، حيث تحافظ على متوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات بنسبة 13.56٪، مما يوفر هامشًا صحيًا بنسبة 5.15٪ فوق متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.41٪. يتم دعم الربحية من خلال هوامش التشغيل القوية للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) البالغة 24.48٪ وصافي هامش الربح البالغ 24.51٪. تُظهر الشركة تدفقات نقدية قوية، والتي دعمت سياسة توزيعات أرباح ثابتة، بما في ذلك ثلاثة توزيعات ربع سنوية بقيمة 0.8 ريال سعودي للسهم الواحد خلال عام 2025. يتم تعزيز الربحية بشكل أكبر من خلال 'مبادرة تنافسية القطاع الصناعي'، التي قدمت 48.5 مليون ريال سعودي كدعم خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 للتخفيف من ارتفاع تكاليف الوقود، مما يضمن محافظة الشركة على هيكل التكلفة التنافسي خلال خطتها الانتقالية.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.02

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.8%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.9%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

0.0%

عوامل المخاطرة

تحافظ الشركة على ملف مالي متحفظ للغاية بإجمالي ديون يبلغ 2.32 مليون ريال سعودي فقط مقابل رسملة سوقية قدرها 4.69 مليار ريال سعودي. ينعكس هذا الرافعة المالية الضئيلة في بيتا معاد تقييمها تبلغ 0.93، مما يشير إلى أن الشركة أقل تقلبًا بشكل طفيف من السوق الأوسع. تشمل المخاطر الرئيسية التعرض لتقلبات أسعار الوقود ومخاطر التنفيذ المرتبطة ببرنامج الإنفاق الرأسمالي الضخم البالغ 1.25 مليار ريال سعودي. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة تقييمات زكاة مستمرة، حيث تم تسجيل 2.47 مليون ريال سعودي للسنة المالية 2021 وتقييمات نهائية معلقة للسنة المالية 2024. لقد أدى التكامل الناجح لأسمنت حائل إلى التخفيف من مخاطر التركيز الإقليمي، على الرغم من أن الشركة لا تزال حساسة للطبيعة الدورية لقطاع البناء السعودي.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 4 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 7/10 Entrenchment

إصدار أسهم للاستحواذ على شركة تابعة

أصدرت الشركة 20,559,000 سهمًا جديدًا بقيمة سوقية قدرها 58.5 ريال سعودي للسهم الواحد للاستحواذ على 100٪ من شركة أسمنت حائل، مما أدى إلى زيادة قدرها 205.59 مليون ريال سعودي في رأس المال وزيادة قدرها 997.11 مليون ريال سعودي في رأس المال المدفوع الإضافي.

Mitigating Factors: وُصف الاستحواذ بأنه خطوة استراتيجية لتعزيز القدرة التنافسية في السوق واستند إلى سعر الإغلاق في السوق المالية السعودية.

الأهمية: 8/10 Info Asymmetry

تخصيص سعر الشراء وتعديل الشهرة

عقب الاستحواذ على شركة أسمنت حائل، أكملت المجموعة تخصيص سعر الشراء مما أدى إلى انخفاض بأثر رجعي في الشهرة بمبلغ 173,705,346 ريال سعودي وزيادة مقابلة في الممتلكات والآلات والمعدات والأصول غير الملموسة.

Mitigating Factors: تم إجراء التعديلات وفقًا لمتطلبات الفترة الزمنية للقياس في المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 3 لتعكس القيمة العادلة النهائية للأصول القابلة للتحديد.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF