تصنيف الحوكمة: C

EXTRA

United Electronics Co.

79.50 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

10.7x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

4.1x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

2.5% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

6.28B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.83 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

7.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تجمع إكسترا بين حضور قوي في قطاع التجزئة للإلكترونيات الاستهلاكية ومحرك تمويل استهلاكي ذي هامش ربح مرتفع، لتحقيق قيمة مستدامة وعوائد قوية على رأس المال المستثمر.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-17)

خلق القيمة +13.4% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

2.5%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+3.3%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

26.9%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

7.8%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

19.6%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

10.7x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

4.1x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

11.3x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.1x

قصة النمو

يشبه مسار نمو إكسترا محركًا ثابتًا يتسلق تلة طويلة، ويتميز بالتوسع المستمر والمنضبط. ارتفعت الإيرادات بشكل مطرد من 6.20 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 6.78 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، وإلى 7.45 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، لتصل إلى 7.53 مليار ريال سعودي على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM). يدعم هذا التوسع في الإيرادات معدل إعادة استثمار متوسط لمدة 5 سنوات يبلغ 16.66%. بالإضافة إلى متوسط عائد ممتاز على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 19.56%، تمتلك الشركة معدل نمو مستدام يبلغ 3.26%. يشير هذا إلى أن قدرة إكسترا على النمو على المدى الطويل ترتكز على كفاءة رأس المال العالية، مما يسمح لها بتوسيع نطاق تواجدها في قطاع التجزئة - والذي يبلغ 57 فرعًا في جميع أنحاء المنطقة - ومحفظة التمويل الاستهلاكي الخاصة بها دون الحاجة إلى عمليات ضخ رأسمالي مخففة أو مفرطة.

ديناميكيات الربحية

تعتبر قصة ربحية الشركة بمثابة حصاد عالي الغلة، مدفوعة بنموذج أعمال مزدوج القطاعات مربح للغاية. تحقق إكسترا قيمة اقتصادية استثنائية، حيث تفتخر بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 19.56% مقابل متوسط تكلفة مرجح لرأس المال (WACC) يبلغ 6.18%، مما يخلق فجوة كبيرة في خلق القيمة تبلغ 13.38%. يدعم هذا الملف المتفوق للعائد هوامش صحية، مع هامش تشغيلي على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) يبلغ 9.08% على أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) قدرها 683.83 مليون ريال سعودي، وهامش صافي ربح قدره 7.79% ينتج عنه صافي دخل على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) قدره 586.80 مليون ريال سعودي. يضمن دمج مبيعات التجزئة ذات الحجم الكبير مع قطاع التمويل الاستهلاكي عالي الهامش (تسهيل) توليد تدفق نقدي قوي. يمول هذا التدفق النقدي بسهولة النفقات الرأسمالية للشركة على أساس الاثني عشر شهرًا الأخيرة (TTM) البالغة 77.98 مليون ريال سعودي، مع دعم عوائد كبيرة للمساهمين، بما في ذلك توزيعات أرباح بقيمة 240.0 مليون ريال سعودي تم دفعها في أوائل عام 2026 وبرنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 30.2 مليون ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.83

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.9%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

6.2%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

40.0%

عوامل المخاطرة

تتطلب إدارة هذه العمليات التنقل بحذر في حبل الائتمان والرافعة المالية، حيث أن توسيع قطاع التمويل الاستهلاكي يؤدي بطبيعته إلى إدخال الرافعة المالية والمخاطر الائتمانية. تحمل إكسترا إجمالي ديون بقيمة 2.51 مليار ريال سعودي مقابل رسملة سوقية قدرها 6.28 مليار ريال سعودي، وتستخدم بشكل أساسي لتمويل محافظ المرابحة والتورق الخاصة بها. في حين أن تكلفة حقوق الملكية للشركة تبلغ 7.90% مع بيتا معاد تقييمها تبلغ 0.83، فإن تكلفة الدين بعد الضريبة منخفضة بشكل ملحوظ عند 1.90%. يتمثل الخطر التشغيلي الأساسي في التخلف عن السداد الائتماني داخل محفظة التمويل الاستهلاكي، والتي تديرها الشركة من خلال نظام تسجيل ائتماني قوي، مع الحفاظ على مخصص خسائر ائتمانية متوقعة (ECL) بقيمة 136.1 مليون ريال سعودي اعتبارًا من 31 مارس 2026. علاوة على ذلك، نظرًا لأن اقتراضات البنوك الخاصة بها مرتبطة بأسعار سايبور متغيرة بينما عقود العملاء ثابتة، فإن الشركة تواجه خطر أسعار الفائدة، على الرغم من أن هذا يتم تخفيفه من خلال وسادة سيولة ضخمة تبلغ 2.99 مليار ريال سعودي في تسهيلات ائتمانية غير مستخدمة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: C

نتابع 6 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 6/10 Info Asymmetry

تركز الذمم المدينة التجارية

تبلغ المجموعة عن تركز كبير في مخاطر الائتمان، حيث أن 93% من إجمالي الذمم المدينة التجارية مستحقة من عميلين فقط كما في 31 مارس 2026، وهو ما يمثل زيادة كبيرة من 48% في نهاية عام 2025.

Mitigating Factors: تعتقد الإدارة أن هذا التركز يتم تخفيفه لأن العملاء لديهم سجل حافل بالمدفوعات المنتظمة وفي الوقت المناسب.

الأهمية: 5/10 Propping

تسهيلات ائتمانية مقدمة من المساهمين

تفصح المجموعة عن إمكانية حصولها على تسهيلات ائتمانية مقدمة من مساهميها للمساعدة في إدارة متطلبات السيولة لديها وضمان هامش تشغيلي كاف.

Mitigating Factors: تحتفظ المجموعة أيضًا بتسهيلات ائتمانية كبيرة غير مستغلة من البنوك التجارية يبلغ مجموعها حوالي 2,989.0 مليون ريال سعودي كما في 31 مارس 2026.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF