تصنيف الحوكمة: A

JARIR

Jarir Marketing Co.

15.77 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

18.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

10.7x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

5.5% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

18.92B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.63 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

9.2% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تجمع شركة جرير للتسويق بين حضور تجزئة مهيمن وعائد مرتفع للغاية على رأس المال، ونموذج يتميز بانخفاض إعادة الاستثمار وارتفاع التوزيعات.

المصدر: Annual 2025 (2026-05-12)

خلق القيمة +48.9% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

5.5%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

98.4%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

9.2%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

55.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

18.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

10.7x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

14.8x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.7x

قصة النمو

ارتفعت إيرادات جرير من 10.59 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 10.62 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، وتسارعت إلى 11.37 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025. هذا النمو مدفوع بشكل متزايد بقطاع التجارة الإلكترونية، الذي ارتفع من 2.49 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024 إلى 3.67 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، مما عوض الانخفاض الطفيف في مبيعات معارض التجزئة الفعلية من 7.77 مليار ريال سعودي إلى 7.32 مليار ريال سعودي. على الرغم من هذا التوسع في الإيرادات، فإن قدرة جرير على النمو على المدى الطويل محدودة هيكليًا بسبب انخفاض معدل إعادة الاستثمار. مع متوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات يبلغ 1.64٪ فقط، تقوم الشركة بتوجيه جميع أموالها تقريبًا إلى المساهمين بدلاً من النمو الداخلي. وبالتالي، فإن معدل النمو المستدام للشركة يبلغ 0.92٪ فقط، مما يشير إلى أن النمو المستقبلي سيعتمد بشكل كبير على المكاسب المتزايدة في الكفاءة والإضافات الانتقائية للمعرض، مثل التوسع من 73 معرضًا في عام 2024 إلى 75 في عام 2025، بدلاً من المشاريع الضخمة كثيفة رأس المال.

ديناميكيات الربحية

تعتبر جرير شركة رائدة في خلق القيمة، حيث تفتخر بمتوسط عائد استثنائي على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 55.90٪، وهو ما يفوق بكثير متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) البالغ 7.00٪. تسلط هذه الفجوة الهائلة بين العائد على رأس المال المستثمر ومتوسط التكلفة المرجح لرأس المال البالغة 48.90٪ الضوء على الخندق الاقتصادي الهائل للشركة وكفاءتها الرأسمالية. ظلت هوامش التشغيل مستقرة، حيث بلغ هامش التشغيل 9.90٪ وصافي هامش الربح 9.23٪ في السنة المالية 2025، مما أدى إلى تحقيق دخل تشغيلي قدره 1.12 مليار ريال سعودي وصافي دخل قدره 1.05 مليار ريال سعودي. هذه الربحية مدعومة بتوليد نقدي قوي. نظرًا لأن نموذج الأعمال يتطلب الحد الأدنى من الإنفاق الرأسمالي، مع إنفاق رأسمالي قدره 83.76 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، ويحافظ على دورة رأس مال عامل عالية الكفاءة تبلغ 569.69 مليون ريال سعودي، فإن جرير تحول جميع أرباحها المحاسبية تقريبًا إلى تدفق نقدي حر، مما يدعم سياسة توزيعات الأرباح السخية التي لا تقل عن 80٪ من صافي الدخل.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.63

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.0%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.0%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

3.9%

عوامل المخاطرة

يتسم ملف تعريف المخاطر لشركة جرير بالضعف بشكل استثنائي، ويتميز بانخفاض بيتا المعاد رفعه البالغ 0.63، مما يعكس خصائص التجزئة الدفاعية للشركة. لقد تخلصت الشركة فعليًا من ديونها المصرفية، حيث أبلغت عن عدم وجود قروض أو سحوبات على المكشوف مستحقة في نهاية السنة المالية 2025، بانخفاض عن 39.70 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024. يتكون التزامها الأساسي من التزامات إيجار بقيمة 744.24 مليون ريال سعودي، والتي تغطيها التدفقات النقدية التشغيلية بشكل جيد. ومع ذلك، تواجه الشركة مخاطر تشغيلية وتنظيمية محددة. تمثل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط اضطرابات محتملة في سلسلة التوريد، في حين أن تخفيض قيمة الجنيه المصري لا يزال يخلق خسائر ترجمة عملات أجنبية على استثماراتها العقارية المصرية. بالإضافة إلى ذلك، يمثل الاحتمال المحتمل لإدخال الحد الأدنى العالمي للضريبة بموجب الركيزة الثانية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في المملكة العربية السعودية خطرًا تنظيميًا جوهريًا، حيث أن الشركة تخضع حاليًا للزكاة فقط، وقد يؤثر الانتقال إلى معدل ضريبة الشركات بنسبة 15٪ بشكل كبير على التدفقات النقدية الصافية المستقبلية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 7 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 2/10 Info Asymmetry

تسجيل أسهم شركات تابعة بأسماء أمناء

تم تسجيل بعض حصص الملكية في الشركات التابعة للمجموعة بأسماء أمناء بدلاً من تسجيلها باسم المجموعة مباشرة.

Mitigating Factors: قام الأمناء رسميًا بتحويل أسهمهم إلى الشركة.

الأهمية: 4/10 Tunneling

إلتزامات رأسمالية مع أطراف ذات علاقة

لدى المجموعة التزامات رأسمالية مستحقة بقيمة 21.1 مليون ريال سعودي كما في 31 ديسمبر 2025، مع طرف ذي علاقة بأعضاء مجلس الإدارة لإنشاء مبانٍ وتحسينات على العقارات المستأجرة.

Mitigating Factors: تتعلق الالتزامات بشكل أساسي بإنشاء مبانٍ وتحسينات على العقارات المستأجرة لاستخدام المجموعة التشغيلي الخاص ومساحات التأجير.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق