تصنيف الحوكمة: A

SGS

Saudi Ground Services Co.

31.32 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

16.0x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

2.2x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

3.2% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

5.89B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.93 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

13.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعمل الشركة السعودية للخدمات الأرضية بمثابة العمود الفقري التشغيلي الحيوي لقطاع الطيران في المملكة، حيث تُظهر تعافيًا مطردًا في الإيرادات جنبًا إلى جنب مع هيكل رأسمالي متحفظ، على الرغم من أن العوائد التاريخية قد كافحت لتجاوز تكلفة رأس المال.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-12)

خلق القيمة -3.1% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

3.2%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-0.2%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

51.2%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

13.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

5.0%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

16.0x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

2.2x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

14.2x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.1x

قصة النمو

أظهرت الشركة السعودية للخدمات الأرضية توسعًا ثابتًا في الإيرادات، حيث ارتفعت الإيرادات من 2.46 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 2.68 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، وبلغت 2.73 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، وهو مستوى تم الحفاظ عليه في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة عند 2.73 مليار ريال سعودي. على الرغم من هذا التعافي المطرد في حجم الرحلات الجوية بعد الجائحة، فإن قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل مقيدة بمعدل إعادة استثمار سلبي بمتوسط 5 سنوات قدره -3.69%. ينتج عن إعادة الاستثمار السلبية هذه، جنبًا إلى جنب مع متوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات بنسبة 5.02%، معدل نمو مستدام سلبي قدره -0.19%. يشير هذا إلى أن الشركة السعودية للخدمات الأرضية تقوم حاليًا بتحصيل النقد وتوزيع رأس المال بدلاً من إعادة الاستثمار بقوة في التوسع العضوي، معتمدة بدلاً من ذلك على النمو الهيكلي الأوسع للسياحة والطيران السعوديين لدفع أداء إيراداتها.

ديناميكيات الربحية

في حين حافظت الشركة السعودية للخدمات الأرضية على ربحية إيجابية، بهامش تشغيلي للأشهر الاثني عشر الماضية بنسبة 9.63% وصافي هامش ربح بنسبة 13.46% (مدعومًا بصافي دخل للأشهر الاثني عشر الماضية قدره 367.53 مليون ريال سعودي)، فإن كفاءتها الرأسمالية التاريخية تكشف عن فجوة في تدمير القيمة. متوسط العائد على رأس المال المستثمر للشركة لمدة 5 سنوات البالغ 5.02% أقل من متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 8.15%، مما يؤدي إلى فجوة سلبية بين العائد على رأس المال المستثمر وتكلفة رأس المال المرجح قدرها -3.13%. على الرغم من أن الدخل التشغيلي الأخير نما من 228.23 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 331.28 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، إلا أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب للأشهر الاثني عشر الماضية قد تراجعت إلى 262.88 مليون ريال سعودي. يشير هذا إلى أنه في حين أن الشركة تحقق أرباحًا مطلقة كبيرة، إلا أن عوائدها التاريخية على رأس المال لم تتجاوز باستمرار المعدل المطلوب من قبل مستثمريها، على الرغم من أن توليدها النقدي الحالي لا يزال مدعومًا بنفقات رأسمالية للأشهر الاثني عشر الماضية قدرها 242.08 مليون ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.93

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.4%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

3.1%

عوامل المخاطرة

تُظهر الشركة السعودية للخدمات الأرضية ملفًا تعريفًا للمخاطر المالية متحفظًا للغاية، يتميز بمركز نقدي صافٍ مع 308.32 مليون ريال سعودي نقدًا مقابل 184.32 مليون ريال سعودي إجمالي الدين. يكتمل هذا الرافعة المالية المنخفضة بمعامل بيتا معتدل معاد رفعه يبلغ 0.93، مما يعكس ملفها التعريفي الدفاعي الشبيه بالمرافق. ومع ذلك، تواجه الشركة مخاطر تشغيلية فريدة. إنها تعتمد بشكل كبير على شركتها الأم وعميلها الرئيسي، المؤسسة العامة للخطوط الجوية العربية السعودية، التي تمتلك حصة 52.5%. علاوة على ذلك، كما هو مذكور في ملاحظاتها المالية الأخيرة، فإن تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يمثل خطرًا خارجيًا مستمرًا على السفر الجوي الإقليمي، على الرغم من أن الإدارة قد قيمت هذه الأحداث وأكدت أن أطر استمرارية الأعمال تظل قوية وأن افتراض الاستمرارية سليم تمامًا.