تصنيف الحوكمة: A

SAL

SAL Saudi Logistics Services Co.

170.70 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

19.5x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

8.4x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

2.7% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

13.66B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.07 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

39.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة SAL رائدة في مجال الخدمات اللوجستية والمناولة الأرضية عالية الربحية في المملكة العربية السعودية، حيث تجمع بين هوامش تشغيل قوية تتجاوز خانة العشرات وعوائد استثنائية على رأس المال لدعم سلسلة الإمداد في البلاد.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-05)

خلق القيمة +26.1% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

2.7%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+3.9%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

53.0%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

39.6%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

34.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

19.5x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

8.4x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

18.5x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

8.3x

قصة النمو

شهدت إيرادات شركة SAL نموًا مطردًا، حيث ارتفعت من 1.46 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 1.63 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، وبلغت 1.71 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، مع وصول الإيرادات للأشهر الاثني عشر الأخيرة إلى 1.77 مليار ريال سعودي. ويدعم هذا النمو متوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات يبلغ 11.31%. وبالإضافة إلى متوسط عائد استثنائي على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 34.06%، تمتلك الشركة معدل نمو مستدام يبلغ 3.85%. ولتوسيع قدرتها على المدى الطويل، تستثمر SAL بنشاط في مشاريع محطات الشحن قيد الإنشاء (مع توقع اكتمال الأعمال الرأسمالية قيد التنفيذ في عام 2027) ووقعت اتفاقية للاستحواذ على Aviapartner Lige SA في بلجيكا مقابل ما يقرب من 123 مليون ريال سعودي، مما يشير إلى توجه استراتيجي نحو الأسواق الدولية.

ديناميكيات الربحية

تُظهر SAL ربحية متميزة، تتميز بهامش تشغيل للأشهر الاثني عشر الأخيرة يبلغ 41.42% وهامش ربح يبلغ 39.62%. ويبرز خلق القيمة في الشركة من خلال الفرق الكبير بين متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات البالغ 34.06% ومتوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.00%، مما يؤدي إلى فجوة إيجابية في خلق القيمة تبلغ 26.05%. ويرجع هذا الملف عالي العائد إلى قطاع المناولة الأرضية الأساسي، الذي حقق 187.55 مليون ريال سعودي من الأرباح التشغيلية للربع الأول من عام 2026، مما يعوض الخسائر الطفيفة في المراحل المبكرة في قطاعي الخدمات اللوجستية ومناطق SAL التي تم إنشاؤها حديثًا. ويستمر النشاط التجاري في توليد تدفقات نقدية قوية، مدعومة بصافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) البالغ 694.68 مليون ريال سعودي على أساس الأشهر الاثني عشر الأخيرة، والذي يمول بسهولة نفقاتها الرأسمالية المستمرة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.07

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

9.0%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.0%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

19.2%

عوامل المخاطرة

مع الحفاظ تاريخيًا على ميزانية عمومية محافظة، تحول ملف الرافعة المالية لشركة SAL بشكل كبير في أوائل عام 2026. وبعد إصدار صكوك خاصة بقيمة 1.00 مليار ريال سعودي في يناير 2026، ارتفعت نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية للشركة من 34.83% في نهاية السنة المالية 2025 إلى 102.68% اعتبارًا من 31 مارس 2026. ويبلغ إجمالي الدين 2.62 مليار ريال سعودي، يقابله احتياطي نقدي كبير قدره 1.55 مليار ريال سعودي. وبالإضافة إلى الرافعة المالية، تواجه SAL مخاطر ائتمانية، حيث يمثل أكبر خمسة عملاء لها 69% من حسابات القبض التجارية المستحقة، وتمثل الكيانات المرتبطة بالحكومة 73% من الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بتسوية نزاعات الزكاة المعلقة لعامي 2020 و 2021، مع تخصيص مخصصات كافية لأحكام الهيئة العامة للزكاة والضريبة والجمارك النهائية، مع إدارة التزامات رأسمالية قدرها 867.3 مليون ريال سعودي بشكل أساسي لبناء محطات الشحن.