تصنيف الحوكمة: A

NAYIFAT

Nayifat Finance Co.

9.86 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.9x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

8.4% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

1.17B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.24 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-37.0% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تواجه شركة نيفات للتمويل مرحلة انتقالية صعبة في العام المالي 2025، تتميز بصافي خسارة كبير بلغ 126.34 مليون ريال سعودي مدفوعة بمخصصات ائتمانية قوية وتعديلات في النموذج، على الرغم من الحفاظ على قاعدة أصول صلبة بقيمة 2.16 مليار ريال سعودي.

المصدر: Annual 2025 (2026-04-20)

خلق القيمة -1.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

8.4%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-37.8%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-37.0%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

6.7%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.9x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

—

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

5.1x

قصة النمو

شهد مسار نمو شركة نيفات تباطؤًا مؤقتًا، مع انخفاض إجمالي الإيرادات من 396.96 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 365.48 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، وإلى 341.21 مليون ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة المنتهية في السنة المالية 2025. يعكس هذا الانكماش في إجمالي دخل التمويل بيئة إقراض أكثر حذرًا وإدارة منظمة للمحفظة. إن قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل مقيدة حاليًا، كما يتضح من متوسط معدل إعادة الاستثمار السلبي لمدة خمس سنوات البالغ -567.25٪ ومعدل النمو المستدام السلبي البالغ -37.79٪. وبدلاً من التوسع بقوة في ميزانيتها العمومية، تركز نيفات على توحيد حسابات التمويل الإسلامي القائمة لديها، والتي بلغت صافيها 1.78 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، بانخفاض عن 1.87 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، مع إعطاء الأولوية لجودة الأصول على التوسع الكمي الخام.

ديناميكيات الربحية

تهيمن على قصة الربحية في العام المالي 2025 عملية تطهير متعمدة وضخمة للميزانية العمومية. سجلت نيفات خسارة تشغيلية قدرها 120.11 مليون ريال سعودي وصافي خسارة قدرها 126.34 مليون ريال سعودي، مما يمثل انعكاسًا حادًا من صافي الدخل البالغ 131.24 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024. كان هذا التراجع مدفوعًا بشكل أساسي بقرار إداري لإعادة تقييم نقاط الشطب وتطبيق طبقات محددة للمخاطر، مما أدى إلى صافي رسوم خسائر ائتمانية متوقعة قدرها 243.92 مليون ريال سعودي، والتي تتضمن زيادة محددة قدرها 179.99 مليون ريال سعودي ناتجة عن تعديلات النموذج. ونتيجة لذلك، انخفض هامش التشغيل إلى -35.20٪ وهامش الربح إلى -37.03٪. أدت هذه الصدمة الهيكلية إلى خفض عوائد الشركة، حيث أن متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات البالغ 6.66٪ أقل من متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 7.84٪، مما أدى إلى فجوة سلبية في القيمة قدرها -1.18٪.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.24

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

9.8%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.8%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

71.4%

عوامل المخاطرة

يتسم ملف تعريف المخاطر لشركة نيفات بارتفاع المخاطر الائتمانية وزيادة الاعتماد على التمويل بالجملة. تعكس بيتا المعاد رفعها للشركة البالغة 1.24 حساسيتها للتحولات الاقتصادية الكلية، في حين أن تكلفة حقوق الملكية الخاصة بها تبلغ 9.78٪. لتمويل عملياتها، استخدمت نيفات 0.84 مليار ريال سعودي من حدود التمويل المصرفي الإسلامي طويل الأجل البالغة 1.79 مليار ريال سعودي، مع ارتفاع إجمالي الدين إلى 836.56 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025 من 475.90 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024. يتمثل الخطر الهيكلي الرئيسي في تخصيص 1.03 مليار ريال سعودي من حسابات التمويل الإسلامي المستحقة للبنوك المحلية كضمان؛ نظرًا لأن نيفات تحتفظ بالمخاطر الائتمانية على هذه الأصول المخصصة، فإنها تظل مسؤولة بشكل كامل في حالة تخلف العملاء عن السداد. علاوة على ذلك، فإن الجودة الائتمانية للشركة حساسة للغاية لقطاعي التجزئة والشركات الصغيرة والمتوسطة الأساسيين، كما يتضح من شطب 232.98 مليون ريال سعودي من المستحقات خلال العام ورصيد مستحق قدره 370 مليون ريال سعودي في الحسابات المشطوبة التي لا تزال خاضعة للإنفاذ القانوني.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 6 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 5/10 Tunneling

صفقات وأرصدة مع شركة زميلة لمساهم رئيسي

تعاملت الشركة مع شركة يقين كابيتال، وهي شركة زميلة لشركة فالكم القابضة المساهم الرئيسي. شملت معاملات عام 2025 معاملات وكالة سلع بمبلغ 505 آلاف ريال سعودي، ورسوم إدارة محفظة أسهم خزينة بمبلغ 73 ألف ريال سعودي، ومدفوعات لشراء أسهم خزينة بمبلغ 43,374 ألف ريال سعودي. بالإضافة إلى ذلك، احتفظت شركة يقين كابيتال بسلفة مستحقة قدرها 35,847 ألف ريال سعودي نيابة عن الشركة لمعاملات تورق السلع.

Mitigating Factors: الرصيد المستحق واجب الدفع عند الطلب، وتتم المعاملات وفقًا لشروط متفق عليها متبادلًا.

الأهمية: 2/10 Tunneling

صفقات استشارية مع كيان مملوك لعضو مجلس الإدارة

قامت الشركة بدفع أتعاب استشارات الزكاة وضريبة القيمة المضافة بمبلغ 357 ألف ريال سعودي في عام 2025 و 300 ألف ريال سعودي في عام 2024 لمكتب البيوق محاسبون قانونيون، والذي كان مملوكًا لأحد أعضاء مجلس الإدارة حتى 3 نوفمبر 2025.

Mitigating Factors: تتم المعاملات في السياق المعتاد للأعمال ووفقًا لشروط متفق عليها متبادلًا.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF