تصنيف الحوكمة: A

KINGDOM

Kingdom Holding Co.

12.35 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

23.4x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

2.3% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

45.77B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.89 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

79.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تجمع شركة استثمارية متنوعة بين أصول الضيافة التشغيلية ومحفظة أسهم عالمية، وتواجه حاليًا فجوة بين تكاليف رأس المال والعوائد التاريخية.

المصدر: Q1 2026 (2026-04-29)

خلق القيمة -5.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

2.3%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.2%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

53.0%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

79.6%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

2.5%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

23.4x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

24.0x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

22.9x

قصة النمو

أظهرت الإيرادات تقلبات خلال الفترات الأخيرة، حيث انتقلت من 2.70 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 2.63 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025. يتأثر هذا المسار بشكل كبير بدخل توزيعات الأرباح، الذي نما من 786 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024 إلى 948 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، مما عوض جزئيًا التحولات في الإيرادات القائمة على الخدمات. ومع ذلك، تبدو القدرة الداخلية للشركة على تحقيق النمو المركب محدودة؛ بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر ROIC لمدة خمس سنوات يبلغ 2.5% ومعدل إعادة استثمار متواضع يبلغ 8.3%، يتم حساب معدل النمو المستدام عند 0.21% هامشي. يشير هذا إلى أنه في حين تحتفظ المجموعة بقاعدة أصول ضخمة تبلغ 74.9 مليار ريال سعودي، فإن التوسع طويل الأجل يعتمد بشكل أكبر على تقدير وتوزيعات استثماراتها الأساسية أكثر من اعتماده على إعادة الاستثمار الداخلي القوي.

ديناميكيات الربحية

تعمل شركة المملكة القابضة بهوامش ربحية عالية بشكل استثنائي، تتميز بهامش تشغيلي للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) يبلغ 87.1% وهامش ربح يبلغ 79.6%. وتعزز هذه الأرقام حقيقة أن دخل توزيعات الأرباح يتدفق مباشرة إلى صافي الربح مع الحد الأدنى من التكاليف التشغيلية المرتبطة به. على الرغم من هذه الهوامش القوية، تواجه الشركة تحديًا كبيرًا في خلق القيمة. يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر ROIC لمدة خمس سنوات 2.5%، وهو أقل من متوسط تكلفة رأس المال المرجح WACC البالغ 9.2%، مما يؤدي إلى فجوة سلبية قدرها 6.7%. يشير هذا إلى أن العوائد المتولدة على رأس المال المستثمر تاريخيًا لم تفِ بتكلفة رأس المال المستخدم. في حين بلغ صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة (NOPAT) للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) 1.95 مليار ريال سعودي، تظل الرواية الأساسية هي رواية الدخل ذي الهامش المرتفع الذي لم يُترجم بعد إلى هامش إيجابي يتجاوز متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.89

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.7%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

28.6%

عوامل المخاطرة

يتميز ملف المخاطر بمعامل بيتا مُعاد رفعه يبلغ 1.37، مما يشير إلى أن سهم الشركة أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ من السوق الأوسع. توجد مخاطر مالية في شكل 13.07 مليار ريال سعودي من إجمالي الديون مقابل مركز نقدي قدره 2.66 مليار ريال سعودي. بصفتها شركة قابضة، تتعرض شركة المملكة لدورية قطاع الضيافة العالمي وتقلبات السوق في استثماراتها في الأسهم، والتي غالبًا ما يتم قياسها بالقيمة العادلة. يضيف تركيز السيطرة تحت سيطرة مساهم الأغلبية والاعتماد على توزيعات الأرباح الخارجية للتدفق النقدي طبقات من اعتبارات الحوكمة والسيولة إلى إطار المخاطر العام.