تصنيف الحوكمة: D

ALRAJHI

Al Rajhi Bank

66.60 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

10.7x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.9x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

3.3% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

266.40B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.72 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

63.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

يُعد مصرف الراجحي قوة مهيمنة في قطاع التجزئة المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، ويتميز بعوائد عالية على حقوق الملكية، وكفاءة استثنائية في التكاليف، وحصة سوقية ضخمة في تمويل الأفراد.

المصدر: Annual 2025 (2026-04-29)

خلق القيمة +10.0% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

3.3%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+14.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

35.6%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

63.5%

العائد على حقوق المساهمين يقيس ربحية المساهمين بالنسبة لحجم حقوق الملكية

17.4%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

10.7x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.9x

هامش العمولات الخاصة مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

2.9%

نسبة التكلفة إلى الدخل مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

29.3%

قصة النمو

يرتكز نمو مصرف الراجحي على محفظة التمويل الصافية الضخمة، التي بلغت 752.8 مليار ريال سعودي في فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة، مدفوعة بقطاع التجزئة القوي والتوسع في قطاع الشركات. بلغ صافي دخل التمويل والاستثمار 29.8 مليار ريال سعودي، مما يعكس قدرة المصرف على توظيف رأس المال بكفاءة داخل الاقتصاد السعودي. ويدعم توسع المصرف قنوات الدفع الرقمية وأعمال الوساطة، مما يساهم في تنويع مصادر الدخل. وبمعدل نمو مستدام قدره 14.14%، يُظهر المصرف قدرة عالية على تمويل التوسع المستقبلي من خلال الأرباح المحتجزة، مدعومًا بعائد صحي على حقوق الملكية بنسبة 17.39% والتركيز الاستراتيجي على النمو العضوي للأعمال.

ديناميكيات الربحية

يحافظ المصرف على كفاءة تشغيلية عالية، يتضح ذلك من خلال نسبة التكلفة إلى الدخل البالغة 29.28%، والتي تظل معيارًا للكفاءة التشغيلية في المنطقة. وتترجم هذه الكفاءة إلى عائد قوي على حقوق الملكية بنسبة 17.39%، وهو ما يتجاوز بشكل كبير تقدير تكلفة حقوق الملكية (Ke) البالغة 7.45%، مما يشير إلى خلق قيمة كبيرة للمساهمين. في حين أن صافي هامش الفائدة (NIM) البالغ 2.86% يعكس المشهد التنافسي وتأثير تكاليف التمويل، فإن العائد المرتفع على الأصول (ROA) البالغ 2.38% يؤكد قدرة المصرف على تحقيق الربح من قاعدة أصوله البالغة 1.04 تريليون ريال سعودي. يتم تعزيز ربحية المصرف بشكل أكبر من خلال هيكل التمويل منخفض التكلفة والإدارة المنضبطة للمصروفات.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.72

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.4%

Loan-to-Deposit Ratio (LDR) نسبة القروض الممنوحة إلى إجمالي الودائع المستقطبة

112.8%

CASA Ratio نسبة الحسابات الجارية وحسابات الادخار من إجمالي ودائع العملاء

0.1%

ECL Coverage تغطية مخصصات خسائر الائتمان المتوقعة للقروض المتعثرة

0.0%

Capital Adequacy Ratio (CAR) نسبة كفاية رأس المال لمواجهة مخاطر الأصول المرجحة

—

Non-Performing Loans (NPL) Ratio القروض غير العاملة كنسبة مئوية من إجمالي المحفظة الإقراضية

—

عوامل المخاطرة

يُظهر مصرف الراجحي ملفًا تعريفًا متحفظًا للمخاطر مع نسبة قروض غير عاملة تبلغ 0.75% فقط ونسبة تغطية قروض غير عاملة قوية تبلغ 152.49%، مما يشير إلى جودة أصول قوية ومخصصات حكيمة. الوضع الرأسمالي للمصرف قوي، حيث تبلغ النسبة الإجمالية لكفاية رأس المال 21.85%، وهي أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي لمؤسسة النقد العربي السعودي (ساما). ومع ذلك، فإن نسبة القروض إلى الودائع (LDR) البالغة 112.81% تشير إلى الاعتماد على مصادر تمويل غير الودائع، مثل الأوراق المالية وأدوات التمويل لأجل، والتي نمت إلى 79.9 مليار ريال سعودي لدعم توسع محفظة القروض. تتم إدارة المخاطر التنظيمية من خلال الالتزام الصارم بتوجيهات ساما والامتثال للشريعة الإسلامية، في حين أن التخلص المخطط له من شركة إجادة سيستمز يعكس التركيز الاستراتيجي على الأعمال المصرفية الأساسية والتكامل مع التقنية المالية.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: D

نتابع 15 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Tunneling

Executive Management Short-Term Benefits

The bank paid SAR 211,191,000 in short-term benefits to executive management personnel in 2025, an increase from SAR 176,488,000 in 2024.

Mitigating Factors: Compensation policies are approved by the Board of Directors and designed to comply with SAMA regulations and Financial Stability Board standards.

الأهمية: 5/10 Entrenchment

Divestment Plan for Ejada Systems

The Board of Directors approved a plan to lose control over Ejada Systems Limited Company through private placements and an IPO. The bank has already disposed of a 10% stake via private placement, resulting in the recognition of non-controlling interests.

Mitigating Factors: The divestment is being conducted through formal regulatory channels, including an active program for an IPO.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF