تصنيف الحوكمة: B

ALINMA

Alinma Bank

24.00 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

10.9x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.4x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

5.0% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

71.71B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.90 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

54.3% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

يُظهر مصرف الإنماء توازناً قوياً بين كفاية رأس المال المرتفعة والتوسع الائتماني المنضبط ضمن إطار عمل متوافق تماماً مع الشريعة الإسلامية.

المصدر: Q1 2026 (2026-04-29)

خلق القيمة +5.0% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

5.0%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+3.6%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

54.6%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

54.3%

العائد على حقوق المساهمين يقيس ربحية المساهمين بالنسبة لحجم حقوق الملكية

13.2%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

10.9x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.4x

هامش العمولات الخاصة مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

3.0%

نسبة التكلفة إلى الدخل مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

39.5%

قصة النمو

يرتكز نمو مصرف الإنماء على محفظة قروض صافية تبلغ 238.3 مليار ريال سعودي، والتي تقابلها تقريباً قاعدة ودائع عملاء تبلغ 239.6 مليار ريال سعودي، مما ينتج عنه معدل قروض إلى ودائع مرتفع يبلغ 99.47%. يشير هذا إلى ميزانية عمومية مستغلة بشكل كبير وموجهة نحو تعظيم الانتشار. بلغ صافي دخل الاستثمار (NII) للبنك 9.6 مليار ريال سعودي على أساس آخر 12 شهراً، مدعوماً بالتوسع الاستراتيجي لبصمته المادية وتوحيد الشركات التابعة مثل شركة إرسال للحوالات المالية. بالإضافة إلى الإقراض التقليدي، يقوم البنك بالتنويع من خلال صناديقه الرقمية والعقارية. مع معدل نمو مستدام قدره 3.61% - مشتق من عائد حقوق الملكية بنسبة 13.24% ومعدل احتجاز للأرباح يبلغ حوالي 45% - يحتفظ البنك بالقدرة الداخلية على تمويل التوسع المستقبلي مع توزيع 3.6 مليار ريال سعودي كأرباح.

ديناميكيات الربحية

يحافظ البنك على هامش صافي فائدة صحي (NIM) بنسبة 2.95%، مما يعكس التسعير المنضبط في أنشطته التمويلية على الرغم من بيئة التمويل التنافسية. تظل الكفاءة التشغيلية ركيزة أساسية، ويتضح ذلك من خلال نسبة التكلفة إلى الدخل البالغة 39.51%، والتي تسمح بتدفق جزء كبير من الدخل التشغيلي إلى صافي الربح، مما يؤدي إلى صافي دخل قدره 6.6 مليار ريال سعودي على أساس آخر 12 شهراً. الأهم من ذلك، أن عائد حقوق الملكية لمصرف الإنماء البالغ 13.24% يتجاوز بشكل مريح تكلفة حقوق الملكية المقدرة (Ke) البالغة 8.25%، مما يشير إلى خلق قيمة ثابتة للمساهمين. ويدعم هذا الربحية أيضاً عائد قوي على الأصول (ROA) بنسبة 2.03%، مما يدل على الإدارة الفعالة لإجمالي قاعدة الأصول البالغة 324.3 مليار ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.90

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.3%

Loan-to-Deposit Ratio (LDR) نسبة القروض الممنوحة إلى إجمالي الودائع المستقطبة

99.5%

CASA Ratio نسبة الحسابات الجارية وحسابات الادخار من إجمالي ودائع العملاء

42.6%

ECL Coverage تغطية مخصصات خسائر الائتمان المتوقعة للقروض المتعثرة

1.6%

Capital Adequacy Ratio (CAR) نسبة كفاية رأس المال لمواجهة مخاطر الأصول المرجحة

—

Non-Performing Loans (NPL) Ratio القروض غير العاملة كنسبة مئوية من إجمالي المحفظة الإقراضية

—

عوامل المخاطرة

يُظهر مصرف الإنماء جودة أصول فائقة مع نسبة قروض غير عاملة تبلغ 0.93% فقط ونسبة تغطية قروض غير عاملة قوية تبلغ 166.45%، مما يشير إلى مخصصات متحفظة مع رسوم بلغت 958 مليون ريال سعودي على أساس آخر 12 شهراً. الوضع الرأسمالي للبنك قوي بشكل استثنائي، حيث تبلغ النسبة الإجمالية لكفاية رأس المال 20.00% ونسبة الشق الأول من رأس المال (CET1) 13.00%، وكلاهما أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي لمؤسسة النقد العربي السعودي (SAMA). لزيادة استقرار هيكل التمويل ورأس المال، أنشأ البنك برنامج صكوك بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي وأصدر صكوكاً دولية مستدامة من المستوى الأول. في حين أن البنك يراقب بشكل استباقي التقلبات الجيوسياسية في المنطقة عن طريق تعديل أوزان سيناريو الخسائر الائتمانية المتوقعة (ECL) ذات النظرة المستقبلية، فإن محفظته المتنوعة واحتياطياته الرأسمالية العالية توفر هامش أمان كبير.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: B

نتابع 13 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Entrenchment

Employee Stock Incentive Program and Treasury Shares

The bank's Extraordinary General Assembly approved the purchase of 5 million shares to be held as treasury shares for an Employee Stock Incentive Program.

Mitigating Factors: The program was approved by the Extraordinary General Assembly, ensuring shareholder oversight of the incentive structure.

الأهمية: 7/10 Asset Risk

Discretionary Non-Cumulative Tier 1 Sukuk Distributions

The bank has issued multiple tranches of Tier 1 Sukuk (including SAR 5 billion and USD 2 billion in total). These instruments are perpetual and subordinated. Crucially, the bank maintains the 'sole discretion' to elect not to make periodic profit distributions, and any unpaid amounts are non-cumulative and do not constitute an event of default.

Mitigating Factors: These issuances were approved by regulatory authorities and the Board of Directors to strengthen the bank's capital base.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF