تصنيف الحوكمة: D

SHAKER

Al Hassan Ghazi Ibrahim Shaker Co.

14.78 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

12.7x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.1x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

2.8% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

1.00B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.87 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

5.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعتبر شركة شاكر موزعًا ومصنعًا سعوديًا بارزًا لأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء والأجهزة المنزلية، وهي في طور الانتقال من هياكل تاريخية كثيفة رأس المال إلى نموذج أكثر انسيابية ومتعدد القطاعات يعتمد على البيع بالتجزئة والمشاريع.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-13)

خلق القيمة -1.8% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

2.8%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+12.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

35.8%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

5.6%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

5.5%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

12.7x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.1x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

13.3x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.0x

قصة النمو

يُظهر مسار إيرادات شاكر توحيدًا معتدلًا، حيث بلغت الإيرادات للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) مبلغ 1,396.72 مليون ريال سعودي، بزيادة طفيفة عن مبلغ 1,394.97 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025 ولكنها أقل من مبلغ 1,415.91 مليون ريال سعودي المسجل في السنة المالية 2024. على الرغم من هذا الاستقرار على المدى القريب في الإيرادات، تُظهر الشركة متوسط معدل إعادة استثمار تاريخي مرتفع لمدة 5 سنوات يبلغ 218.13٪، مما يعكس تخصيصًا كبيرًا لرأس المال مرة أخرى في الأعمال التجارية، بما في ذلك عمليات الاستحواذ الاستراتيجية مثل الحصول على حصة مسيطرة بنسبة 90٪ في شركة عجيج لخدمات الصيانة. هذه إعادة الاستثمار القوية، جنبًا إلى جنب مع متوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات بنسبة 5.53٪، ينتج عنها معدل نمو مستدام نظريًا بنسبة 12.06٪. ومع ذلك، فإن التباعد بين هذه القدرة النظرية واتجاهات الإيرادات الحديثة الفعلية يشير إلى أن عمليات إعادة الاستثمار التاريخية لم تُترجم بالكامل بعد إلى توسع مستدام في الإيرادات، حيث توازن الشركة بين التوزيع بالجملة والقطاعات الأحدث الموجهة نحو الخدمات.

ديناميكيات الربحية

تتميز ربحية شاكر بهوامش ضيقة وصراع تاريخي لتجاوز تكلفة رأس المال. يبلغ هامش التشغيل للشركة للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) 6.13٪، مع هامش صافي ربح قدره 5.64٪، مما يترجم إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) للأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) بقيمة 85.66 مليون ريال سعودي وصافي دخل قدره 78.80 مليون ريال سعودي. على المدى الطويل، فإن متوسط عائد شاكر على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات البالغ 5.53٪ أقل من متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) المقدرة بنسبة 7.32٪، مما يؤدي إلى فجوة سلبية في خلق القيمة قدرها -1.79٪. يشير هذا إلى أن الأعمال التجارية، تاريخيًا، لم تغط بالكامل تكلفة رأس المال المعدلة حسب المخاطر. ومع ذلك، تُظهر الفترات الأخيرة استقرارًا في دخل التشغيل، حيث بلغ دخل التشغيل للسنة المالية 2025 مبلغ 88.38 مليون ريال سعودي مقارنة بمبلغ 82.17 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، مدعومًا بمساهمات مربحة من شركتها الزميلة، إل جي شاكر LG Shaker، التي ساهمت بمبلغ 10.16 مليون ريال سعودي كحصة في الأرباح للربع الأول من عام 2026.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.87

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.1%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.3%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

48.2%

عوامل المخاطرة

يرتبط ملف تعريف المخاطر لشركة شاكر ارتباطًا وثيقًا بمتطلبات رأس المال العامل وهيكل الرافعة المالية. تدير الشركة رأس مال عامل كبير حالي قدره 971.10 مليون ريال سعودي، مدفوعًا بمستويات كبيرة من المخزون، بما في ذلك إجمالي البضائع التامة الصنع بقيمة 339.32 مليون ريال سعودي اعتبارًا من 31 مارس 2026، وحسابات القبض التجارية بقيمة 656.77 مليون ريال سعودي، والتي تتطلب مخصص انخفاض قيمة قدره 49.12 مليون ريال سعودي. لتمويل هذه العمليات، تعتمد شاكر على الاقتراضات المصرفية، حيث بلغ إجمالي الدين الأخير 482.10 مليون ريال سعودي مقابل رصيد نقدي قدره 90.54 مليون ريال سعودي. تخضع هذه الرافعة المالية لاتفاقيات مصرفية، بما في ذلك حد نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغ 1.5:1، مع الإبلاغ عن نسبة صافي الدين المعدلة إلى حقوق الملكية للشركة بنسبة 109٪ اعتبارًا من 31 مارس 2026. بالإضافة إلى ذلك، مع وجود بيتا معاد تقديرها تبلغ 0.873، يُظهر السهم تقلبًا نظاميًا أقل من السوق الأوسع، على الرغم من أنه لا يزال عرضة لمخاطر الائتمان المحلية من شبكات الموردين والعملاء الواسعة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: D

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Entrenchment

برنامج ملكية الموظفين للأسهم (ESOP) لكبار التنفيذيين

وافق مساهمو الشركة على إصدار 1,110,000 سهم عادي لتخصيصها لبرنامج أسهم الموظفين لكبار التنفيذيين. تم منح خيارات بسعر ممارسة يتراوح بين 3 إلى 5 ريالات سعودية (مقارنة بالقيمة العادلة التي تتراوح بين 9.3 إلى 11 ريال سعودي في تاريخ المنح) وفترة استحقاق مدتها 3 سنوات.

Mitigating Factors: تمت الموافقة على البرنامج من قبل مساهمي الشركة، وتخضع الخيارات لشروط الأداء وقيود الخدمة التي تفرضها لجنة الترشيحات والمكافآت.

الأهمية: 7/10 Asset Risk

ضمانات الشركة الأم وسندات إذنية للاقتراض

جميع القروض البنكية مضمونة بموجب سندات إذنية موقعة من الشركة الأم تساوي الحد الأقصى لمبلغ التسهيل، بإجمالي قدره 1,332 مليون ريال سعودي كما في 31 مارس 2026. بالإضافة إلى ذلك، يتم تقديم ضمانات الشركات التابعة للمجموعة للقروض المقدمة للشركات التابعة.

Mitigating Factors: حتى 31 مارس 2026، لم يتم تحديد أي خرق لشروط القرض من قبل المجموعة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF