تصنيف الحوكمة: A

SADAFCO

Saudia Dairy and Foodstuff Co.

221.40 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

16.3x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

4.5x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

7.2% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

7.08B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.66 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

14.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

سدافكو شركة رائدة في قطاع الألبان والمواد الغذائية في المملكة العربية السعودية، تتميز بربحية عالية ورافعة مالية منخفضة، وتحقق عوائد استثنائية على رأس المال مع توزيعات نقدية كبيرة للمساهمين.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-04)

خلق القيمة +13.3% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

7.2%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-3.7%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

118.0%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

14.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

20.4%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

16.3x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

4.5x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

12.6x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.4x

قصة النمو

يوضح مسار إيرادات سدافكو توسعًا مطردًا، حيث نما من 2,111,480,000 ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 2,857,652,000 ريال سعودي في السنة المالية 2024، وبلغ ذروته عند 2,999,400,000 ريال سعودي في السنة المالية 2025، قبل أن يستقر قليلًا عند مستوى آخر 12 شهرًا (TTM) البالغ 2,979,370,000 ريال سعودي. على الرغم من هذا التوسع القوي في الإيرادات، فإن قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل تتشكل هيكليًا من خلال استراتيجية تخصيص رأس المال الخاصة بها. بمتوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات يبلغ -18.07%، لا تحتفظ سدافكو بالأرباح بقوة لتمويل التوسع المادي؛ بل تعمل كشركة ناضجة لتوليد النقد، مما ينتج عنه معدل نمو مستدام سلبي قدره -3.69%. يعكس هذا الاستثمار السلبي نموذج أعمال عالي الكفاءة يتطلب الحد الأدنى من رأس المال للحفاظ على العمليات، مما يسمح للشركة بإعادة النقد الفائض إلى المساهمين. من الناحية الاستراتيجية، تعمل سدافكو على تبسيط تواجدها من خلال التصفية الطوعية لشركاتها التابعة العاملة في الأردن والبحرين والكويت للانتقال إلى نموذج توزيع أكثر مرونة من طرف ثالث، مع تركيز مواردها التشغيلية المباشرة على أسواقها الرئيسية في المملكة العربية السعودية وبولندا.

ديناميكيات الربحية

تكمن القوة الأساسية لشركة سدافكو في قدرتها الاستثنائية على خلق القيمة، والتي تتميز بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة 5 سنوات يبلغ 20.41%. عند مقارنته بمتوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) البالغ 7.08%، تحقق الشركة هامشًا اقتصاديًا إيجابيًا كبيرًا قدره 13.34%، مما يدل على خلق ثروة كبيرة لمقدمي رأس المال. هذه الربحية مدعومة بالكفاءة التشغيلية القوية، بهامش تشغيلي لآخر 12 شهرًا (TTM) يبلغ 14.88% وصافي هامش ربح قدره 14.54%، مما يترجم إلى صافي دخل لآخر 12 شهرًا (TTM) قدره 433,304,000 ريال سعودي. على الرغم من أن الفترات المرحلية الأخيرة تظهر بعض الضغط على هوامش الربح الإجمالية بسبب ارتفاع تكاليف المواد الخام وتعطيل سلاسل التوريد الجيوسياسية، إلا أن قطاع "غير المشروبات" ذو الهامش المرتفع والموقع المهيمن في السوق المحلية لشركة سدافكو يواصل دعم التدفقات النقدية القوية. إن قدرة الشركة على تحقيق عوائد عالية مع الحد الأدنى من احتياجات إعادة الاستثمار تدعم قدرتها على توزيع أرباح كبيرة، مثل 255.7 مليون ريال سعودي التي تم الإعلان عنها في أوائل السنة المالية 2026، إلى جانب برامج إعادة شراء الأسهم النشطة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.66

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

2.0%

عوامل المخاطرة

تظهر سدافكو ملف مخاطر متحفظ للغاية، محصن بميزانية عمومية حصينة وتقلب تشغيلي منخفض. إن مخاطر السوق للشركة منخفضة للغاية، كما يتضح من معامل بيتا (Beta) المعاد رفعه البالغ 0.66، مما يعكس طبيعتها الدفاعية في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية. مع إجمالي ديون يبلغ 139,126,000 ريال سعودي مقابل قاعدة حقوق ملكية ضخمة واحتياطيات نقدية قوية، فإن الرافعة المالية ضئيلة، وتظل تكلفة الدين مواتية للغاية بمعدل بعد الضريبة يبلغ 3.37%. تنبع المخاطر التشغيلية الرئيسية من عوامل الاقتصاد الكلي الخارجية، مثل تقلب تكاليف المواد الخام العالمية والتوترات الجيوسياسية الإقليمية التي يمكن أن تعطل سلاسل التوريد والمشتريات. بالإضافة إلى ذلك، تواجه الشركة مخاطر انتقالية أثناء تصفية شركاتها التابعة العاملة في الأردن والبحرين والكويت للتحول إلى نموذج الموزع. ومع ذلك، مع رأس مال عامل حالي قدره 620,427,000 ريال سعودي وأبوة قوية في ظل شركة مشاريع الكويت القابضة (KIPCO)، تمتلك سدافكو سيولة وافرة ودعمًا هيكليًا للتغلب على هذه التحولات التشغيلية دون المساس باستقرارها المالي.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 11 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Entrenchment

هيكل المساهمين المرشحين في الشركة التابعة بالكويت

تمتلك "صادكو" حصة ملكية قانونية بنسبة 49٪ في شركة صادكو الكويت للمواد الغذائية ذ.م.م، ولكنها تمارس ملكية وسيطرة فعلية بنسبة 100٪ من خلال امتلاك حصة منفعة بنسبة 51٪ من خلال أطراف مرشحة من قبل المجموعة.

Mitigating Factors: في 25 ديسمبر 2025، قرر مجلس الإدارة تصفية هذه الشركة التابعة طوعيًا للانتقال إلى نموذج الموزع.

الأهمية: 2/10 Tunneling

معاملات مع أطراف ذات علاقة بمرتبطة بالشركة الأم

قامت شركة "صادكو" بمعاملات مع أطراف ذات علاقة بـ "شركة مشاريع الكويت القابضة (KIPCO)"، الشركة الأم. خلال فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026، حصلت الشركة على خدمات استشارية من شركة PKC Advisory بمبلغ 302 ألف ريال سعودي (31 مارس 2025: 235 ألف ريال سعودي)، وسجلت مبيعات بضائع لشركة خدمات الأغذية المتخصصة بمبلغ 504 آلاف ريال سعودي (31 مارس 2025: 463 ألف ريال سعودي).

Mitigating Factors: تمت المعاملات في السياق الاعتيادي للأعمال ووفقًا لشروط تجارية متفق عليها، وقد تمت الموافقة عليها من قبل الإدارة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF