تصنيف الحوكمة: A

SAUDI KAYAN

Saudi Kayan Petrochemical Co.

5.13 ريال / سهم

بتاريخ: Mar 26, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.8x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

7.70B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

2.24 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-27.1% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تمرّ شركة كيان السعودية حاليًا بفترة ضائقة مالية كبيرة، تتسم بتفاقم الخسائر التشغيلية وهيكل رأسمالي يستهلك القيمة بدلاً من خلقها.

المصدر: Annual 2025 (2026-03-17)

خلق القيمة -14.3% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

0.0%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-27.1%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-3.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.8x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

182.2x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

2.0x

قصة النمو

واجه مسار إيرادات الشركة رياحًا معاكسة، حيث انخفض من 8.73 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024 إلى 8.46 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025. ويرجع هذا الانكماش بشكل أساسي إلى انخفاض صافي أسعار منتجاتها وزيادة تكاليف اللقيم. من منظور أساسي، فإن قدرة الشركة على النمو الممول ذاتيًا متوقفة حاليًا؛ مع متوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات يبلغ -3.89% ومعدل إعادة استثمار وصل فعليًا إلى الحد الأدنى، يظل معدل النمو المستدام سلبيًا. تتجه الإدارة نحو فرضية التعافي لعام 2026، مدعومة بتخصيص جديد للإيثان من وزارة الطاقة، والذي يهدف إلى خفض تكاليف الإنتاج هيكليًا واستعادة القدرة على النمو على المدى الطويل.

ديناميكيات الربحية

تكشف مقاييس الربحية عن بيئة صعبة لتدمير القيمة، بهامش تشغيلي لآخر 12 شهرًا يبلغ -27.02% وصافي خسارة قدرها 2.29 مليار ريال سعودي. تبلغ الفجوة بين العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) ومتوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) -14.26%، مما يشير إلى أن الشركة لا تفي بتكلفة تمويلها. لا يزال توليد التدفق النقدي تحت الضغط، ويتضح ذلك من صافي التدفقات النقدية الخارجة من العمليات التشغيلية البالغ 302.7 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025. في حين أن الشركة عانت تاريخيًا من هوامش متقلبة، فإن قصة الربحية الحالية هي قصة بقاء، في انتظار انتعاش دوري وتحقيق مبادرات استراتيجية لتوفير التكاليف.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

2.24

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

14.2%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

10.4%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

118.8%

عوامل المخاطرة

تحمل شركة كيان السعودية ملف تعريف عالي المخاطر، يتميز بمعامل بيتا يبلغ 2.24، مما يعكس حساسية مفرطة لتقلبات السوق. الميزانية العمومية مثقلة بالديون حيث يبلغ إجمالي الدين 9.14 مليار ريال سعودي مقابل مركز نقدي متواضع قدره 171 مليون ريال سعودي. يتمثل الخطر الحرج في مستوى الخسائر المتراكمة، والتي بلغت 43% من رأس المال المدفوع بنهاية السنة المالية 2025، وتقترب من العتبة التنظيمية البالغة 50% التي تتطلب تدخل الجمعية العامة غير العادية. ومع ذلك، تم تخفيف مخاطر السيولة جزئيًا في عام 2025 من خلال إعادة هيكلة كبيرة للديون حولت القروض الثنائية إلى تسهيلات مشتركة لمدة 10 سنوات، مما قلل بشكل كبير من عدم التطابق الفوري بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة.