MCDC
Makkah Construction and Development Co.
بتاريخ: May 28, 2026
الملف التعريفي للشركة
تأسست شركة مكة للإنشاء والتعمير (شركة مساهمة سعودية) بموجب نظام الشركات. يتمثل النشاط الرئيسي للشركة في تعمير المنطقة المجاورة للمسجد الحرام، وتملك وتطوير وإدارة واستثمار وشراء واستئجار العقارات الواقعة بالقرب من المسجد الحرام، بالإضافة إلى القيام بجميع الأعمال الهندسية اللازمة لتنفيذ أعمال البناء والتشييد والترميم والهدم.
القصة
تستفيد شركة MCDC من موقعها العقاري المتميز بجوار المسجد الحرام لتحقيق إيرادات ذات هامش ربح مرتفع من قطاعي الضيافة والإيجارات التجارية، إلا أن إعادة استثماراتها الرأسمالية الكبيرة تتجاوز حاليًا مستوى العائدات التاريخية.
المصدر: Q1 2026 (2026-05-19)
الأداء والتوزيعات
مضاعفات تسعير السوق
قصة النمو
تحت شعار 'التوسعة المباركة'، يُظهر مسار إيرادات شركة MCDC توسعًا قويًا، حيث بلغت الإيرادات للأشهر الاثني عشر الأخيرة 1,088,277,258 ريال سعودي، ارتفاعًا من 1,072,462,567 ريال سعودي في السنة المالية 2025 و 836,040,336 ريال سعودي في السنة المالية 2024. يدعم هذا الزخم في الإيرادات معدل إعادة استثمار مرتفع بمتوسط 5 سنوات يبلغ 169.53%، مما يترجم إلى معدل نمو مستدام بنسبة 10.05% عند اقترانه بعائدها التاريخي على رأس المال. المحرك الرئيسي لهذا النمو هو التوظيف الرأسمالي المكثف للشركة، والذي تجسد في الاستحواذ على قطعة أرض متميزة في مكة المكرمة بقيمة 976 مليون ريال سعودي في أواخر عام 2025 لتطوير فندق ومجمع تجاري متعدد الاستخدامات. هذا التوسع الاستراتيجي، إلى جانب حصتها البالغة 1.21 مليار ريال سعودي في شركة جبل عمر للتطوير واستثماراتها في شركات عقارية زميلة مثل First Avenue و Jorhum، يضع شركة MCDC في موقع جيد للاستفادة من الطلب طويل الأجل من قطاعات الحج والعمرة المتنامية.
ديناميكيات الربحية
في إطار 'واحة العوائد المرتفعة'، تُظهر شركة MCDC كفاءة تشغيلية استثنائية، حيث تبلغ هامش التشغيل للأشهر الاثني عشر الأخيرة 40.16% وصافي هامش الربح 44.67%، مدفوعة بالإيجارات التجارية ذات الهامش الربحي المرتفع وعمليات الضيافة. بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب للأشهر الاثني عشر الأخيرة 437,047,793 ريال سعودي، في حين وصل صافي الدخل إلى 486,185,941 ريال سعودي. على الرغم من هذه الهوامش القوية، فإن متوسط العائد على رأس المال المستثمر للشركة لمدة 5 سنوات البالغ 5.93% يقل قليلاً عن متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 6.87%، مما يؤدي إلى فجوة سلبية في خلق القيمة قدرها -0.95%. تعكس هذه الفجوة الطبيعة كثيفة رأس المال لأصولها العقارية المتميزة، والتي تتطلب استثمارات أولية ضخمة قبل توليد تدفقات نقدية مستقرة. ومع ذلك، فإن القيمة الكامنة لمحفظتها الاستثمارية هائلة؛ ففي حين أن صافي القيمة الدفترية لعقاراتها الاستثمارية مسجل بمبلغ 207,487,246 ريال سعودي، إلا أن تقييمها السوقي المقدر يبلغ 4.396 مليار ريال سعودي، مما يشير إلى تقدير كبير غير معترف به للأصول يدعم إمكاناتها لخلق الثروة على المدى الطويل.
المخاطر وهيكل رأس المال
عوامل المخاطرة
في ظل 'رمال الموسمية المتحركة'، يتميز ملف مخاطر شركة MCDC بحساسية منخفضة للسوق، مع معامل بيتا مُعاد رفعه يبلغ 0.6712، لكنها تواجه رياحًا معاكسة تشغيلية ومالية ملحوظة. يتسم النشاط التجاري بموسمية عالية، حيث تتركز الإيرادات بشكل كبير حول مواسم الحج والعمرة. من الناحية المالية، زادت الشركة مؤخرًا من حجم ديونها، حيث تحملت 978,222,705 ريال سعودي من إجمالي الديون مقابل رصيد نقدي قدره 49,179,392 ريال سعودي. يتضمن هذا الدين تسهيلاً ائتمانيًا متوافقًا مع الشريعة الإسلامية بقيمة 880 مليون ريال سعودي من بنك الجزيرة بضمان صكوك حكومية لتمويل عملية الاستحواذ الضخمة على الأراضي. بالإضافة إلى ذلك، تواجه شركة MCDC تعرضات تنظيمية وقانونية، بما في ذلك 18 مليون ريال سعودي في تقديرات الزكاة المتنازع عليها مع هيئة الزكاة والضريبة والجمارك (ZATCA) ونزاع قانوني بشأن نقص قدره 1.198 مليون سهم في استثمارها في جبل عمر، على الرغم من أن المستشارين القانونيين يحتفظون بموقف قوي بشأن هذا الأخير.
إفصاحات الحوكمة
نتابع 3 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.
نقص في الأسهم ونزاع على ملكية مع شركة جبل عمر للتطوير
أكدت شركة جبل عمر للتطوير وجود نقص قدره 1,198,571 سهمًا مقارنة بسجلات شركة مكة للإنشاء والتعمير بسبب اختلافات في قياس مساحة الأرض ونزاع قانوني حول عقار تم تقديمه كرأس مال عيني (يؤثر على 578,362 سهمًا). بالإضافة إلى ذلك، يمثل 8,509,144 سهمًا رأس مال عيني لأراضي لم يتم الانتهاء من نقل ملكيتها، مما يحد من قدرة شركة مكة للإنشاء والتعمير على الوصول إلى حقوقها (مثل بيعها) حتى الانتهاء.
صفقات ذات علاقة وتمويل مع بنك الجزيرة
قامت شركة مكة للإنشاء والتعمير بشراء صكوك حكومية بقيمة تقارب 927 مليون ريال سعودي من خلال شركة الجزيرة كابيتال، وهي شركة تابعة لبنك الجزيرة، في ديسمبر 2025. كما حصلت شركة مكة للإنشاء والتعمير على تمويل تجسيري متوافق مع الشريعة الإسلامية بقيمة 880 مليون ريال سعودي من بنك الجزيرة، بضمان هذه الصكوك، لتمويل عملية الاستحواذ على أرض. تعتبر هذه المعاملات من المعاملات ذات العلاقة لأن الرئيس التنفيذي وعضو مجلس إدارة شركة مكة للإنشاء والتعمير، الأستاذ/ محمد عبد الكريم النافع، هو عضو مجلس إدارة في بنك الجزيرة، ولأن عضو مجلس الإدارة الأستاذ/ تركي إبراهيم القنيبط لديه قريب من الدرجة الأولى يمتلك حصة كبيرة في بنك الجزيرة.
ملخص تنفيذي من صفحة واحدة
← حمّل الملخص القابل للطباعةاستكشف ملف MCDC الكامل
أصول ريسيرش تتابع البيانات المالية وإفصاحات الحوكمة ومؤشرات التقييم لـ MCDC. بيانات منظّمة ومحدّثة من كل إفصاح.
ابدأ الاستكشاف ← سجّل مجاناً واستكشف البيانات.