MASAR
Umm Al Qura for Development and Construction Co.
بتاريخ: May 28, 2026
الملف التعريفي للشركة
شركة أم القرى للتنمية والإعمار هي شركة مساهمة سعودية تعمل في مجال الأنشطة العقارية، بما في ذلك شراء وبيع وتقسيم الأراضي والعقارات، والمبيعات على الخارطة، وتأجير العقارات غير السكنية المملوكة أو المستأجرة. كما تنشط الشركة في مجال إنشاء المباني السكنية وغير السكنية (مثل المدارس والمستشفيات والفنادق)، والطرق والشوارع والأرصفة والجسور والأنفاق. تتركز عمليات المجموعة بشكل أساسي في منطقة مكة المكرمة بالمملكة العربية السعودية، مع التركيز بشكل خاص على مشروع وجهة مسار.
القصة
شركة أم القرى للتنمية والإعمار (Masar)، مطور رئيسي ذو رافعة مالية عالية لوجهة مسار في مكة المكرمة، تنتقل إلى الأسواق العامة مع متطلبات رأسمالية ضخمة وإيرادات مبيعات أراضٍ شديدة التركيز.
المصدر: Q1 2026 (2026-05-07)
الأداء والتوزيعات
مضاعفات تسعير السوق
قصة النمو
يتطلب شق طريق واسع النطاق عبر مكة المكرمة رأس مال أولي هائل، كما يتضح من متوسط معدل إعادة الاستثمار الضخم لشركة مسار على مدى خمس سنوات والبالغ 361.11%. هذه إعادة الاستثمار القوية، إلى جانب متوسط العائد على رأس المال المستثمر التاريخي على مدى خمس سنوات والبالغ 2.86%، ينتج عنه معدل نمو مستدام قدره 10.32%. توسعت الإيرادات بشكل كبير من 988.14 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 1.82 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2024، وبلغت ذروتها عند 2.90 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2025، قبل أن تستقر عند مستوى 2.48 مليار ريال سعودي على أساس TTM. هذا المسار للنمو متقطع للغاية، تمليه توقيت مبيعات قطع الأراضي واسعة النطاق بدلاً من التدفقات المتكررة المستقرة.
ديناميكيات الربحية
على المستوى التشغيلي، تحقق MASAR هوامش ممتازة، حيث تفتخر بهامش تشغيلي TTM بنسبة 40.87% وهامش ربح TTM بنسبة 35.01%، مدعومًا بأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) قدرها 1.01 مليار ريال سعودي على أساس TTM. ومع ذلك، تكشف قصة الربحية الأوسع عن عدم تطابق تاريخي بين العوائد وتكلفة التمويل. يقل متوسط العائد على رأس المال المستثمر للشركة على مدى خمس سنوات والبالغ 2.86% عن متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 6.34%، مما يؤدي إلى فجوة قيمة سلبية قدرها -3.49%. يشير هذا إلى أنه في حين أن مبيعات الأراضي الفردية مربحة للغاية، إلا أن القاعدة الرأسمالية الضخمة المرتبطة بالأصول غير المدرة للدخل قيد التطوير قد قللت تاريخياً من كفاءة رأس المال الإجمالية.
المخاطر وهيكل رأس المال
عوامل المخاطرة
يشبه الهيكل الرأسمالي لشركة MASAR جبلاً من الحجر المرهون، حيث يحمل 7.30 مليار ريال سعودي من إجمالي الديون مقابل رصيد نقدي يبلغ 106.13 مليون ريال سعودي فقط، مع قروض مضمونة بشكل كبير بصكوك ملكية المشروع العقارية. بالإضافة إلى الرافعة المالية، تواجه الشركة تركيزًا تشغيليًا شديدًا، حيث يمثل عميل واحد 95% من إيرادات مبيعات الأراضي في الفترة المنتهية في 31 مارس 2026. علاوة على ذلك، تلتزم الشركة بالتزامات رأسمالية ضخمة قدرها 4.39 مليار ريال سعودي لأعمال رأسمالية قيد التنفيذ، مما يعرضها لمخاطر تنفيذ وسيولة وجيوسياسية إقليمية كبيرة.
إفصاحات الحوكمة
نتابع 12 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.
بيع أراضٍ لطرف ذي علاقة لشركة وجهات البيت العقارية
لدى المجموعة رصيد إقفال قدره 210,962,201 ريال سعودي كما في 31 مارس 2026، ناتج عن بيع أرض لشركة وجهات البيت العقارية، والتي تشترك في عضو مجلس إدارة مشترك مع الشركة.
مكافآت غير متكررة للاكتتاب العام الأولي للإدارة التنفيذية
حصل كبار الموظفين التنفيذيين على رواتب وبدلات قدرها 42.69 مليون ريال سعودي في عام 2025، والتي تضمنت مكافآت استثنائية غير متكررة تتعلق بالاكتتاب العام الأولي والإدراج الناجحين.
ملخص تنفيذي من صفحة واحدة
← حمّل الملخص القابل للطباعةاستكشف ملف MASAR الكامل
أصول ريسيرش تتابع البيانات المالية وإفصاحات الحوكمة ومؤشرات التقييم لـ MASAR. بيانات منظّمة ومحدّثة من كل إفصاح.
ابدأ الاستكشاف ← سجّل مجاناً واستكشف البيانات.