تصنيف الحوكمة: A

GACO

Al Gassim Investment Holding Co.

11.91 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

44.8x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.1x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

357.30M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.65 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

90.3% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تعمل شركة القصيم للاستثمار القابضة كمؤجر للأصول الغنية بالنقد والخالية من الديون، والتي تواجه خسائر تشغيلية هيكلية، وتعتمد بشكل كبير على طرف مقابل رئيسي واحد في عقد الإيجار وإيرادات التمويل غير التشغيلية للحفاظ على صافي الربحية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-19)

خلق القيمة -6.0% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-0.7%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

90.3%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

1.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

44.8x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.1x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

—

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

29.3x

قصة النمو

شهدت إيرادات شركة القصيم للاستثمار القابضة (GACO) مسارًا هبوطيًا ثابتًا، حيث انخفضت من 10.47 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 10.05 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، وإلى 9.30 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، مع وصول إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة إلى 8.83 مليون ريال سعودي. وينعكس هذا الانكماش في الإيرادات في متوسط معدل إعادة استثمار سلبي لمدة 5 سنوات بنسبة -58.11٪، مما يشير إلى أن الشركة تقوم بتوزيع أو تصفية رأس المال بدلاً من إعادة الاستثمار في أعمالها. ونتيجة لذلك، فإن معدل النمو المستدام لديها سلبي عند -0.66٪. إن القدرة على النمو على المدى الطويل مقيدة بشدة بسبب هذا النقص في إعادة الاستثمار والطبيعة السلبية لأصولها الأساسية، والتي تخضع لعقد إيجار طويل الأجل مع شركة الوطنية للدواجن.

ديناميكيات الربحية

على المستوى التشغيلي، تكافح شركة القصيم للاستثمار القابضة (GACO) لتوليد قيمة، كما يتضح من الخسارة التشغيلية للاثني عشر شهرًا الأخيرة البالغة 620,739 ريال سعودي وهامش التشغيل السلبي البالغ -7.03٪. ويستمر هذا الاتجاه المتمثل في التقلبات التشغيلية، حيث يتأرجح الدخل التشغيلي من خسارة قدرها 1.68 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى ربح قدره 10.82 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، قبل أن يعود إلى خسارة قدرها 4.89 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025. إن متوسط العائد على رأس المال المستثمر للشركة لمدة 5 سنوات البالغ 1.13٪ لا ينجح في تجاوز متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 7.10٪، مما يؤدي إلى فجوة مدمرة للقيمة بين العائد على رأس المال المستثمر ومتوسط تكلفة رأس المال المرجح تبلغ -5.97٪. ومع ذلك، يظل صافي الدخل إيجابيًا عند 7.97 مليون ريال سعودي في الاثني عشر شهرًا الأخيرة (هامش صافي ربح بنسبة 90.26٪) بسبب فوائد عقود الإيجار التمويلية غير التشغيلية وفوائد مبيعات التقسيط، والتي تتجاوز الدخل التشغيلي ولكنها تحافظ على استقرار صافي الربح النهائي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.65

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.1%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

0.0%

عوامل المخاطرة

من منظور الميزانية العمومية، لا تتحمل شركة القصيم للاستثمار القابضة (GACO) أي ديون وتحتفظ بوسادة نقدية كبيرة قدرها 98.25 مليون ريال سعودي اعتبارًا من 31 مارس 2026، مما يمنحها ملفًا تعريفًا منخفضًا للغاية للرافعة المالية. ومع ذلك، فإن ملف المخاطر الخاص بها تهيمن عليه التركيزات الشديدة للأصول والقانونية. تتعرض الشركة بشكل كبير لطرف مقابل واحد، وهو شركة الوطنية للدواجن، فيما يتعلق بمستحقات الإيجار والتقسيط. والأهم من ذلك، وقعت ضربة قانونية كبيرة في 21 أبريل 2026، عندما رفضت المحكمة الإدارية العليا استئناف شركة القصيم للاستثمار القابضة (GACO) ضد وزارة البيئة والمياه والزراعة، مما أجبر الشركة على إلغاء الاعتراف بأصول أراضي الشري المتنازع عليها بقيمة 20.98 مليون ريال سعودي والمنحة الحكومية المرتبطة بها. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال قطعة أرض في المدينة المنورة بقيمة 13.22 مليون ريال سعودي مسجلة باسم أحد البنوك على الرغم من تسوية جميع الالتزامات الأساسية، مما يسلط الضوء على نقاط الضعف الإدارية والقانونية المستمرة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 5/10 Asset Risk

تأخير في إعادة نقل صك ملكية أرض المدينة المنورة

لا تزال قطعة أرض في المدينة المنورة بقيمة 13,223,238 ريال سعودي مسجلة باسم مصرف الراجحي كضمان للتسهيلات المسددة، حيث لم يتم الانتهاء من الإجراءات القانونية لإعادة نقل الملكية إلى الشركة.

Mitigating Factors: قامت الشركة بتسوية جميع التزاماتها تجاه مصرف الراجحي المتعلقة بالتسهيلات التي تم رهن الأرض مقابلها بشكل كامل.

الأهمية: 4/10 Tunneling

مكافآت مجلس الإدارة واللجان

وافق مجلس الإدارة على مكافأة مقطوعة لأعضاء مجلس الإدارة واللجان الفرعية عن عام 2025 بإجمالي 1,685,410 ريال سعودي. هذا بالإضافة إلى مزايا أخرى لكبار الموظفين التنفيذيين بإجمالي 2,128,982 ريال سعودي.

Mitigating Factors: تمت الموافقة على الدفع بناءً على توصية لجنة المكافآت والترشيحات.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF