تصنيف الحوكمة: A

SHARQIYAH DEV

Ash-Sharqiyah Development Co.

12.17 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.0x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

365.10M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.65 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-8.7% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

كيان زراعي عريق يحاول التحول إلى قطاعي الخدمات اللوجستية والإنشاءات في خطوة محفوفة بالمخاطر، مع مواجهة عقبات كبيرة تتعلق بسندات ملكية الأراضي وخسائر تشغيلية.

المصدر: Q3 2025 (2025-12-03)

خلق القيمة -8.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

0.0%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-8.7%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-0.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.0x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

—

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.6x

قصة النمو

تمر الشركة حاليًا بمرحلة توسع مكثف، يتضح ذلك من خلال الارتفاع الكبير في الإيرادات من 250,000 ريال سعودي فقط في السنة المالية 2023 إلى 216.45 مليون ريال سعودي في آخر 12 شهر. هذا النمو مدفوع بتفعيل خطوط أعمال جديدة في مبيعات السلع والخدمات اللوجستية. ومع ذلك، فإن هذا الزخم في الإيرادات ليس مستدامًا ذاتيًا حتى الآن؛ يبلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر لخمس سنوات -0.92%، ومعدل النمو المستدام يقترب من الصفر. في حين أن الشركة تنجح في الاستحواذ على حصة سوقية في قطاعاتها الجديدة، إلا أنها تفتقر إلى ملف العائد الداخلي لتمويل هذا النمو من خلال العمليات، مما يستلزم الاعتماد بشكل كبير على رأس المال الخارجي وإعادة التصنيف الاستراتيجي للأصول.

ديناميكيات الربحية

تظل الربحية التحدي الرئيسي مع توسع نطاق الشركة. مع هامش تشغيلي لآخر 12 شهر قدره -5.66% وصافي هامش ربح قدره -8.68%، فإن الشركة حاليًا تدمر القيمة، ويتضح ذلك من خلال فجوة سلبية بين العائد على رأس المال المستثمر ومتوسط تكلفة رأس المال قدرها -8.75%. جلبت عملية التحول إلى العمليات النشطة تكاليف كبيرة، مما أدى إلى خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب قدرها 12.26 مليون ريال سعودي لآخر 12 شهر. علاوة على ذلك، تمر الشركة بدورة استثمارية مكثفة، حيث بلغت النفقات الرأسمالية لآخر 12 شهر 40.36 مليون ريال سعودي، والتي، جنبًا إلى جنب مع صافي الدخل التشغيلي السلبي، تضع ضغطًا كبيرًا على توليد التدفق النقدي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.65

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.1%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.2%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

0.6%

عوامل المخاطرة

يتميز ملف المخاطر بتعقيدات قانونية واحتياجات للسيولة بدلًا من الرافعة المالية التقليدية. في حين أن إجمالي الدين منخفض عند 2.06 مليون ريال سعودي، فقد كشفت الإدارة عن شكوك جوهرية بشأن قدرة الشركة على الاستمرار كمنشأة قائمة، في انتظار إصدار حقوق اكتتاب مخطط له لتأمين السيولة. ينطوي خطر حاسم خاص بالشركة على 72 مليون متر مربع من الأراضي الزراعية؛ أكد قرار وزاري صدر عام 2022 أنه لا يمكن إصدار سند ملكية باسم الشركة بسبب تحفظات شركة أرامكو السعودية. في حين أن الشركة تحتفظ بحق استخدام الأرض، إلا أن عدم اليقين بشأن الملكية يخلق عبئًا على التقييم طويل الأجل ويعقد استخدام الأرض كضمان.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 2 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 6/10 Entrenchment

زيادة رأس المال عن طريق إصدار حقوق الأولوية لتوفير السيولة

حددت الإدارة الحاجة إلى سيولة لبدء العمليات المخطط لها والوفاء بالالتزامات. ولمعالجة ذلك، تخطط الشركة لزيادة رأس مالها من خلال إصدار حقوق الأولوية، مما سيؤثر على هيكل المساهمين الحالي والسيطرة.

Mitigating Factors: الخطة هي جزء من استراتيجية مستقبلية معتمدة لضمان بقاء الشركة مستمرة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF