تصنيف الحوكمة: A

JAZADCO

Jazan Development and Investment Co.

8.12 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.3x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

406.00M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.70 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-1.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

جازادكو هي مؤسسة زراعية وعقارية متنوعة تسعى جاهدة لتحقيق الاستقرار في عملياتها وإعادة هيكلة الالتزامات المتراكمة الكبيرة في ظل عجز حاد في رأس المال العامل.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-19)

خلق القيمة -10.5% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.3%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-1.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

-3.3%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.3x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

34.9x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

3.7x

قصة النمو

في محاولة للزراعة في أرض قاحلة، شهدت جازادكو انتعاشًا ملحوظًا في الإيرادات، حيث توسعت من 70.15 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 78.70 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024، وارتفعت إلى 107.85 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2025، مع وصول الإيرادات للأشهر الاثني عشر الأخيرة إلى 120.22 مليون ريال سعودي. على الرغم من هذا التوسع في الإيرادات، فإن قدرة الشركة على النمو على المدى الطويل مقيدة بشدة. يبلغ متوسط معدل إعادة الاستثمار لمدة خمس سنوات سالبًا بنسبة -9.93٪، مما يعكس سحب الاستثمارات وإغلاق الأجزاء ذات الأداء الضعيف مثل نشاط تعبئة المياه. بالإضافة إلى متوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات سالبًا بنسبة -3.25٪، فإن معدل النمو المستدام يقف عند حد أدنى قدره 0.32٪، مما يشير إلى أن المكاسب الأخيرة في الإيرادات مدفوعة بانتعاشات دورية في استزراع الروبيان بدلًا من تراكم رأس المال ذاتي الاستدامة.

ديناميكيات الربحية

مثل دلو مثقوب يحاول الاحتفاظ بالماء، عانت جازادكو تاريخيًا لتحقيق قيمة اقتصادية، ويتضح ذلك من خلال متوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة خمس سنوات بنسبة -3.25٪ مقابل متوسط تكلفة رأس المال (WACC) بنسبة 7.22٪، مما يخلق فجوة قيمة سلبية قدرها -10.48٪. في حين أن هوامش التشغيل للأشهر الاثني عشر الأخيرة تحولت إلى إيجابية بشكل طفيف عند 1.20٪ على أرباح قبل الفوائد والضرائب قدرها 1.44 مليون ريال سعودي، إلا أن صافي الربحية لا يزال سلبيًا بهامش ربح صافي للأشهر الاثني عشر الأخيرة قدره -1.47٪ وصافي خسارة قدرها 1.77 مليون ريال سعودي. تتأثر الربحية بشدة بالمخاطر البيولوجية، مثل انخفاض قيمة الروبيان بمبلغ 2.54 مليون ريال سعودي في أوائل عام 2026 بسبب انخفاض معدلات البقاء على قيد الحياة. يزداد الضغط على توليد التدفق النقدي بسبب النفقات الرأسمالية المرتفعة، حيث تبلغ النفقات الرأسمالية للأشهر الاثني عشر الأخيرة 16.83 مليون ريال سعودي المطلوبة للحفاظ على البنية التحتية للاستزراع المائي، مما يترك للشركة تدفقًا نقديًا حرًا محدودًا.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.70

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

7.4%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.2%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

10.9%

عوامل المخاطرة

في وضع أشبه بالمشي على حبل مشدود في مهب الريح العاتية، تواجه الشركة شكوكًا جوهرية بشأن استمرارية التشغيل، حيث تتجاوز المطلوبات المتداولة الموجودات المتداولة بمقدار 104.67 مليون ريال سعودي حتى مارس 2026، وتمثل الخسائر المتراكمة 25٪ من رأس مالها البالغ 500 مليون ريال سعودي. تتفاقم المخاطر المالية بضمان مستحق بقيمة 100 مليون ريال سعودي لقرض صندوق التنمية الصناعية السعودي (SIDF) المتعثر لشركة السكر الأحمر (Al Reef Sugar)، والذي يخضع حاليًا لتعليق مؤقت للإفلاس. في حين أن الشركة حصلت على خطة تقسيط لمدة 132 شهرًا لتسوية الزكاة المستحقة عليها لهيئة الزكاة والضريبة والجمارك (ZATCA) والبالغة 14.22 مليون ريال سعودي وتحمل إجمالي ديون بقيمة 44.39 مليون ريال سعودي، فإن رصيدها النقدي المنخفض البالغ 9.64 مليون ريال سعودي وتعرضها التشغيلي لأمراض الاستزراع المائي واضطرابات الإمداد الجيوسياسية للأعلاف يمثلان مخاطر سيولة حادة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 10 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Propping

الاستحواذ على أسهم شركة يوم السمك بدون مقابل

وقعت الشركة اتفاقية نقل ملكية مع الشريك الآخر في شركة يوم السمك لبيع الأسماك، وبموجبها نقل الشريك حصص ملكيته البالغة 20٪، جنبًا إلى جنب مع جميع الحقوق والالتزامات ذات الصلة، إلى المجموعة دون أي مقابل. تم الانتهاء من النقل في 12 أغسطس 2025، وأدى إلى خسارة قدرها 978,104 ريال سعودي تم الاعتراف بها في الخسائر المتراكمة.

الأهمية: 1/10 Propping

معاملة تمويلية مع مدير تنفيذي

سجلت المجموعة معاملة تمويلية مع السيد عبد الله سلطان البقشي، المدير التنفيذي لإحدى الشركات التابعة، بحجم معاملات قدره 14,375 ريال سعودي للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025. لم يتم تسجيل أي معاملات للفترة المنتهية في 31 مارس 2026.

Mitigating Factors: تتم الموافقة على الأسعار وشروط الدفع واعتمادها من قبل إدارة المجموعة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF