تصنيف الحوكمة: A

SALAMA

7.59 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.9x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

227.70M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.00 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-36.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تواجه شركة سلامة حاليًا مرحلة تشغيلية صعبة تتسم بخسائر الاكتتاب وتآكل رأس المال، وذلك في سعيها لتحقيق الاستقرار في موقعها في سوق التأمين السعودي التنافسي.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-12)

خلق القيمة -31.0% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+2.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-36.8%

العائد على حقوق المساهمين يقيس ربحية المساهمين بالنسبة لحجم حقوق الملكية

-22.3%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.9x

النسبة المشتركة مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

109.1%

نسبة الخسارة مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

—

قصة النمو

يظهر أداء الإيرادات لشركة سلامة تباينًا بين إجمالي الأقساط المكتتبة تاريخيًا البالغ 162 مليون ريال سعودي وإيرادات التأمين للأشهر الاثني عشر الماضية البالغة 588 مليون ريال سعودي، مما يعكس الانتقال إلى معايير المحاسبة الدولية IFRS 17 والاعتراف بالأقساط المكتسبة بمرور الوقت. على الرغم من قاعدة الإيرادات هذه، فإن مسار نمو الشركة مقيد بشدة بسبب ضعف الربحية. مع عائد على حقوق الملكية يبلغ -22.31% ومعدل نمو مستدام يبلغ 2.08% (مع عائد مستدام على حقوق الملكية يبلغ -11.15%)، فإن قدرة سلامة على تمويل التوسع في السوق وزيادة حصتها السوقية محدودة. يجب على الشركة الموازنة بين الحصول على الأقساط ومعايير الاكتتاب الصارمة لضمان ألا يترجم نمو الإيرادات إلى مزيد من استنزاف رأس المال.

ديناميكيات الربحية

تظل الربحية العقبة الرئيسية أمام شركة سلامة، كما يتضح من خلال نسبة مجمعة قدرها 109.11% للأشهر الاثني عشر الماضية، مما يشير إلى أن مصاريف الاكتتاب والمطالبات تتجاوز إيرادات الأقساط. أدى هذا العجز التشغيلي إلى صافي خسارة قدرها -59 مليون ريال سعودي. يتعارض عائد حقوق الملكية الناتج البالغ -22.31% بشكل صارخ مع تكلفة حقوق الملكية المقدرة البالغة 8.70%، مما يدل على تدمير كبير للقيمة الاقتصادية. بدون تفاصيل تفصيلية لنسب الخسائر والمصروفات، تسلط النسبة المجمعة الإجمالية الضوء على أن الانضباط في الاكتتاب هو الرافعة الحاسمة اللازمة لعكس هذه الخسائر، حيث أن الدخل الاستثماري من محفظة الـ 244 مليون ريال سعودي غير كاف حاليًا لتعويض العجز الأساسي في الاكتتاب.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.00

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.7%

Combined Ratio مؤشر كفاءة عمليات الاكتتاب والمصاريف التشغيلية نسبة لصافي الأقساط المكتسبة

109.1%

Loss Ratio صافي المطالبات المتكبدة كنسبة مئوية من أقساط التأمين المكتسبة

—

Expense Ratio تكاليف اكتساب وتطوير الأعمال والمصاريف الإدارية نسبة للأقساط المكتسبة

—

Retention Ratio نسبة أقساط التأمين المحتفظ بها من إجمالي الأقساط المكتتبة

78.2%

عوامل المخاطرة

الوضع الحالي لشركة سلامة يمثل مخاطر مرتفعة، مدعومة بالتزامات عقود التأمين بقيمة 477 مليون ريال سعودي مقابل إجمالي أصول بقيمة 786 مليون ريال سعودي، مما يترك وسادة حقوق ملكية بقيمة 267 مليون ريال سعودي. تضع هذه الرافعة المالية أهمية كبيرة على كفاية رأس المال وهوامش الملاءة بموجب الإطار التنظيمي الصارم لمؤسسة النقد العربي السعودي (ساما). مع معامل بيتا يبلغ 1.0038، يتماشى المخاطر المنتظمة للشركة بشكل وثيق مع السوق الأوسع، ولكن المخاطر التشغيلية الداخلية تتزايد بسبب خسائر الاكتتاب المستمرة. تعد إدارة ترتيبات إعادة التأمين وضمان الاحتياطيات الكافية للمطالبات المعلقة أمرًا بالغ الأهمية لحماية قاعدة رأس المال المتبقية وتلبية متطلبات الملاءة التنظيمية في المملكة.

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF