تصنيف الحوكمة: A

WALAA

9.88 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.7x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

1.26B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.00 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-14.4% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تتبوأ شركة ولاء للتأمين التعاوني مكانة سوقية كبيرة بإيرادات تأمين بلغت 2.9 مليار ريال سعودي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، إلا أنها تواجه حاليًا رياحًا معاكسة في الاكتتاب تسببت مؤقتًا في الضغط على ربحيتها النهائية.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-11)

خلق القيمة -14.1% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+2.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-14.4%

العائد على حقوق المساهمين يقيس ربحية المساهمين بالنسبة لحجم حقوق الملكية

-5.4%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.7x

النسبة المشتركة مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

103.7%

نسبة الخسارة مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

—

قصة النمو

تُظهر ولاء حجمًا كبيرًا في سوق التأمين السعودي، يتضح ذلك من خلال إيرادات التأمين (TTM) البالغة 2.9 مليار ريال سعودي، إلى جانب إجمالي الأقساط المكتتبة (GWP) البالغة 404 مليون ريال سعودي. يعكس هذا الإيراد الكبير في الجزء العلوي من قائمة الدخل اختراقًا قويًا للسوق وقاعدة عملاء واسعة. ومع ذلك، يظل تحويل هذا الحجم إلى نمو مستدام تحديًا. يُقدر معدل النمو المستدام للشركة حاليًا بنسبة 2.08٪، في حين يبلغ العائد المستدام على حقوق الملكية -2.68٪. يسلط هذا التباين الضوء على أنه في حين نجحت ولاء في الحصول على حجم كبير من الأعمال، إلا أن ديناميكيات الاحتفاظ والربحية الحالية تحد من قدرتها على تمويل التوسع السريع بشكل عضوي دون تعديلات في رأس المال.

ديناميكيات الربحية

الربحية تخضع حاليًا لضغوط، كما يتضح من صافي الدخل للأشهر الاثني عشر الماضية البالغ -91 مليون ريال سعودي والعائد الإجمالي على حقوق الملكية (ROE) البالغ -5.36٪. هذا العائد السلبي أقل من تكلفة حقوق الملكية المقدرة للشركة (Ke) البالغة 8.70٪، مما يشير إلى فترة انكماش في القيمة بدلاً من خلقها. المحرك الرئيسي لهذا الضغط هو النسبة المجمعة البالغة 103.71٪، مما يعني أن مطالبات الاكتتاب والمصروفات الإدارية تتجاوز الأقساط المكتسبة. بدون هامش اكتتاب إيجابي، تعتمد الشركة بشكل كبير على محفظتها الاستثمارية البالغة 1.9 مليار ريال سعودي للتخفيف من الخسائر التشغيلية، مما يؤكد الحاجة الملحة لاستعادة الانضباط في الاكتتاب وتحسين هياكل الخسائر والمصروفات.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.00

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.7%

Combined Ratio مؤشر كفاءة عمليات الاكتتاب والمصاريف التشغيلية نسبة لصافي الأقساط المكتسبة

103.7%

Loss Ratio صافي المطالبات المتكبدة كنسبة مئوية من أقساط التأمين المكتسبة

—

Expense Ratio تكاليف اكتساب وتطوير الأعمال والمصاريف الإدارية نسبة للأقساط المكتسبة

—

Retention Ratio نسبة أقساط التأمين المحتفظ بها من إجمالي الأقساط المكتتبة

66.1%

عوامل المخاطرة

يرتكز ملف تعريف المخاطر لشركة ولاء على ميزانيتها العمومية الكبيرة، التي تتميز بإجمالي أصول بقيمة 5.3 مليار ريال سعودي وإجمالي حقوق ملكية بقيمة 1.7 مليار ريال سعودي. ومع ذلك، تتحمل الشركة التزامات كبيرة بموجب عقود التأمين بقيمة 3.4 مليار ريال سعودي، الأمر الذي يتطلب إدارة اكتوارية صارمة واحتياطيات ملاءة كافية بموجب لوائح ساما. مع بيتا تبلغ 1.0038، يتماشى المخاطر النظامية للشركة بشكل وثيق مع السوق الأوسع. ينبع الخطر الرئيسي من العجز في الاكتتاب المشار إليه بالنسبة المجمعة البالغة 103.71٪؛ قد تؤدي خسائر الاكتتاب المستمرة إلى تآكل المخزون الاحتياطي لرأس المال بمرور الوقت إذا لم تعمل ترتيبات إعادة التأمين واستراتيجيات تخفيف المخاطر على عزل الميزانية العمومية بشكل كافٍ من المطالبات واسعة النطاق.

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF