تصنيف الحوكمة: A

GULF UNION ALAHLIA

11.78 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.9x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

540.64M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.00 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-16.4% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

الاتحاد الخليجي الأهلية هي شركة تأمين سعودية متوسطة الحجم تسعى جاهدة لتحقيق الاستقرار في عمليات الاكتتاب الخاصة بها وسط خسائر صافية مستمرة ونسب مجمعة مرتفعة.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-11)

خلق القيمة -15.6% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+2.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-16.4%

العائد على حقوق المساهمين يقيس ربحية المساهمين بالنسبة لحجم حقوق الملكية

-6.9%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.9x

النسبة المشتركة مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

104.3%

نسبة الخسارة مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

—

قصة النمو

تُظهر شركة الاتحاد الخليجي الأهلية حجمًا كبيرًا من العمليات حيث بلغت إيرادات التأمين خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 1.0 مليار ريال سعودي، إلى جانب إجمالي الأقساط المكتتبة (GWP) بقيمة 196 مليون ريال سعودي. ومع ذلك، يظل تحويل هذا الحضور في الإيرادات إلى توسع مستدام تحديًا. يقدر معدل النمو المستدام للشركة بنسبة 2.08٪، في حين أن العائد المستدام على حقوق الملكية يبلغ -3.44٪. يسلط هذا التباين الضوء على صعوبة تمويل النمو العضوي داخليًا عندما لا تولد أنشطة الاكتتاب فوائض صافية إيجابية، مما يحد من قدرة الشركة على توسيع حصتها السوقية في سوق التأمين السعودي التنافسي دون ضغوط رأسمالية.

ديناميكيات الربحية

لا تزال الربحية تحت الضغط كما يتضح من خلال نسبة مجمعة قدرها 104.33٪، مما يشير إلى أن مطالبات ونفقات الاكتتاب تتجاوز إيرادات الأقساط. ساهم هذا العجز في الاكتتاب في صافي دخل قدره -39 مليون ريال سعودي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وعائد سلبي على حقوق الملكية (ROE) بنسبة -6.89٪. عند مقارنته بتكلفة حقوق الملكية للشركة (Ke) البالغة 8.70٪، والتي تستند إلى بيتا قدرها 1.0038، فإن الاتحاد الخليجي الأهلية تشهد حاليًا انتشارًا اقتصاديًا سلبيًا، وفشلت في تلبية معدل العائد المطلوب لمستثمريها في حقوق الملكية. في حين أن الشركة تحتفظ بمحفظة استثمارية بقيمة 502 مليون ريال سعودي، إلا أن دخل الاستثمار الناتج كان غير كاف لتعويض خسائر الاكتتاب بالكامل والتي تنعكس في النسبة المجمعة المرتفعة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.00

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.7%

Combined Ratio مؤشر كفاءة عمليات الاكتتاب والمصاريف التشغيلية نسبة لصافي الأقساط المكتسبة

104.3%

Loss Ratio صافي المطالبات المتكبدة كنسبة مئوية من أقساط التأمين المكتسبة

—

Expense Ratio تكاليف اكتساب وتطوير الأعمال والمصاريف الإدارية نسبة للأقساط المكتسبة

—

Retention Ratio نسبة أقساط التأمين المحتفظ بها من إجمالي الأقساط المكتتبة

85.8%

عوامل المخاطرة

من منظور المخاطر، تدير الاتحاد الخليجي الأهلية ميزانية عمومية بإجمالي أصول قدره 1.2 مليار ريال سعودي وإجمالي حقوق ملكية قدره 573 مليون ريال سعودي. تبلغ التزامات الشركة بموجب عقود التأمين 525 مليون ريال سعودي، وهو ما يمثل جزءًا كبيرًا من التزاماتها. بالعمل ضمن الإطار التنظيمي الصارم للبنك المركزي السعودي (SAMA)، فإن الحفاظ على كفاية رأس المال وهوامش الملاءة المالية أمر بالغ الأهمية، خاصة بالنظر إلى الخسائر الصافية الحالية. إن الافتقار إلى التدفقات النقدية الإيجابية من الاكتتاب يضع اعتمادًا أكبر على أصول الشركة الاستثمارية البالغة 502 مليون ريال سعودي لدعم هذه الالتزامات، مما يسلط الضوء على الحاجة الماسة إلى اختيار المخاطر المنضبط وترتيبات إعادة التأمين القوية لحماية القاعدة الرأسمالية من التقلبات الشديدة في المطالبات.

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF