تصنيف الحوكمة: B

GULF GENERAL

3.66 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

— P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

0.7x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

109.80M SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

1.00 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

-136.6% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

تواجه شركة الخليج العامة للتأمين التعاوني حاليًا مرحلة تشغيلية صعبة، تتسم بخسائر اكتتاب كبيرة وتآكل في رأس المال، على الرغم من الحفاظ على مستوى أساسي من إيرادات التأمين.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-13)

خلق القيمة -82.0% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+2.1%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

-136.6%

العائد على حقوق المساهمين يقيس ربحية المساهمين بالنسبة لحجم حقوق الملكية

-73.3%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

—

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

0.7x

النسبة المشتركة مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

131.2%

نسبة الخسارة مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

—

قصة النمو

يُظهر أداء الإيرادات لشركة الخليج العامة تباينًا بين إيرادات التأمين للأشهر الاثني عشر الماضية البالغة 309 مليون ريال سعودي وإجمالي الأقساط المكتتبة (GWP) البالغة 125 مليون ريال سعودي، مما يعكس ديناميكيات الانتقال والاعتراف بموجب المعيار الدولي للتقرير المالي رقم 17. ومع ذلك، فإن قدرة الشركة على النمو المستدام محدودة بشدة. مع عائد سلبي على حقوق الملكية (ROE) بنسبة -73.28٪، فإن معدل النمو المستدام يتعرض لضغوط حسابية، ويبلغ العائد المقدر على حقوق الملكية المستدام -36.64٪. يشير هذا إلى أنه بدون تحول جوهري في ربحية الاكتتاب أو ضخ رؤوس أموال، فإن قدرة الشركة على توسيع حصتها في السوق بشكل عضوي في قطاع التأمين السعودي التنافسي تظل محدودة.

ديناميكيات الربحية

يُبرز ملف تعريف ربحية شركة الخليج العامة رياحًا تشغيلية معاكسة كبيرة، مدعومة بنسبة مجمعة قدرها 131.20٪ للأشهر الاثني عشر الماضية. تشير هذه النسبة، التي تتجاوز بكثير عتبة التعادل البالغة 100٪، إلى أن أنشطة الاكتتاب غير مربحة للغاية. ونتيجة لذلك، سجلت الشركة صافي خسارة قدرها 111 مليون ريال سعودي. أدى هذا العجز التشغيلي إلى خفض العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى -73.28٪، وفشل في تلبية التكلفة المقدرة لحقوق الملكية (Ke) البالغة 8.70٪ بهامش كبير. في حين أن الشركة تحتفظ بمحفظة استثمارية بقيمة 242 مليون ريال سعودي، إلا أن دخل الاستثمار المتولد كان غير كاف لتعويض خسائر الاكتتاب الكبيرة.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

1.00

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.7%

Combined Ratio مؤشر كفاءة عمليات الاكتتاب والمصاريف التشغيلية نسبة لصافي الأقساط المكتسبة

131.2%

Loss Ratio صافي المطالبات المتكبدة كنسبة مئوية من أقساط التأمين المكتسبة

—

Expense Ratio تكاليف اكتساب وتطوير الأعمال والمصاريف الإدارية نسبة للأقساط المكتسبة

—

Retention Ratio نسبة أقساط التأمين المحتفظ بها من إجمالي الأقساط المكتتبة

94.6%

عوامل المخاطرة

من منظور المخاطر، تعكس الميزانية العمومية لشركة الخليج العامة ضغوط الخسائر المستمرة، حيث يبلغ إجمالي حقوق الملكية 151 مليون ريال سعودي مقابل إجمالي أصول بقيمة 355 مليون ريال سعودي. تمثل التزامات عقود التأمين البالغة 173 مليون ريال سعودي جزءًا كبيرًا من التزاماتها، مما يتطلب إدارة دقيقة للاحتياطيات بموجب الإطار التنظيمي الصارم لمؤسسة النقد العربي السعودي (ساما). يشكل تآكل رأس المال المستمر، الذي تبرزه صافي الخسارة السلبية، تهديدًا مباشرًا لهوامش ملاءة الشركة. للحفاظ على الامتثال لأنظمة ساما وحماية قاعدتها الرأسمالية، يجب على الشركة الاعتماد بشكل كبير على ترتيبات إعادة التأمين القوية وإعادة هيكلة رأس المال المحتملة للتخفيف من تقلبات الاكتتاب وتحقيق الاستقرار في وضع الملاءة المالية.

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF