تصنيف الحوكمة: A

ALAMAR

Alamar Foods Co.

40.86 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

19.5x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

3.6x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

6.2% Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

1.03B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.85 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

5.8% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

مشغل مطاعم خدمة سريعة ذو عائد مرتفع يتنقل خلال فترة من توحيد الإيرادات مع الحفاظ على فجوة كبيرة في خلق القيمة تتجاوز تكلفة رأس المال.

المصدر: Q2 2025 (2025-09-14)

خلق القيمة +16.5% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

6.2%

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

-0.7%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

121.9%

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

5.8%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

24.5%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

19.5x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

3.6x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

6.5x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

1.3x

قصة النمو

انتقل مسار نمو شركة Alamar مؤخرًا من التوسع السريع إلى مرحلة من التوحيد الاستراتيجي. تُظهر البيانات التاريخية انخفاضًا في الإيرادات من 1.07 مليار ريال سعودي في السنة المالية 2022 إلى 891.6 مليون ريال سعودي في السنة المالية 2024. ومع ذلك، تشير الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2025 إلى استقرار محتمل، حيث بلغت الإيرادات 447.8 مليون ريال سعودي مقارنة بـ 433.3 مليون ريال سعودي في الفترة نفسها من عام 2024. هذا التعافي مدعوم بالنمو في قطاع Dunkin’ والأداء القوي في السوق السعودي الأساسي، الذي يمثل ما يقرب من 67٪ من الإيرادات الخارجية. على الرغم من ذلك، فإن متوسط معدل إعادة الاستثمار للشركة على مدى خمس سنوات سلبي عند -3.05٪، مما يؤدي إلى معدل نمو مستدام قدره -0.75٪. يشير هذا إلى أن شركة Alamar تعطي حاليًا الأولوية لكفاءة رأس المال وتوزيعات المساهمين على نشر الأصول الجديدة بقوة، مع التركيز على تحسين شبكتها الحالية المكونة من 549 مطعمًا.

ديناميكيات الربحية

تكمن القوة الأساسية لشركة Alamar في قدرتها الاستثنائية على تحقيق عوائد على رأس المال المستثمر. بمتوسط عائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لمدة خمس سنوات يبلغ 24.53٪ مقابل متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) البالغ 8.04٪، تحافظ الشركة على فجوة كبيرة في خلق القيمة تبلغ 16.48٪. في حين أن هوامش التشغيل للأشهر الاثني عشر الماضية قد انخفضت إلى 7.47٪ مقارنة بالمستويات التاريخية، فقد أظهرت الشركة تحولًا كبيرًا في النصف الأول من عام 2025، حيث سجلت ربحًا موحدًا قبل الزكاة والضريبة قدره 16.6 مليون ريال سعودي، مقارنة بخسارة قدرها 0.2 مليون ريال سعودي في الفترة نفسها من العام السابق. يظل توليد التدفق النقدي أولوية، كما يتضح من قدرة الشركة على تمويل مدفوعات الأرباح المتسقة - بما في ذلك 11.3 مليون ريال سعودي للربع الأول من عام 2025 - مباشرة من الأرباح المحتجزة، حتى مع إدارتها لنفقات رأسمالية للأشهر الاثني عشر الماضية تبلغ 23.6 مليون ريال سعودي.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.85

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.0%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

8.1%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

17.3%

عوامل المخاطرة

يتميز ملف تعريف المخاطر لشركة Alamar بتعرضها التشغيلي متعدد الجنسيات والرافعة المالية المعتدلة. تحمل الشركة إجمالي ديون بقيمة 179.3 مليون ريال سعودي، تتكون أساسًا من التزامات إيجار تبلغ 173.7 مليون ريال سعودي، وهي متأصلة في نموذج أعمال المطاعم. إن العمل عبر مناطق متنوعة مثل مصر والأردن والمغرب يقدم مخاطر ترجمة العملات الأجنبية، مما أدى إلى تأثير قدره 2.8 مليون ريال سعودي على الشهرة خلال النصف الأول من عام 2025. علاوة على ذلك، تواجه الشركة مخاطر خاصة بالأعمال التجارية تتعلق باعتمادها على اتفاقيات الامتياز الرئيسية والطبيعة التنافسية لصناعة مطاعم الخدمة السريعة. ومع ذلك، يشير بيتا المعاد رفعه البالغ 0.86 إلى أن المخاطر النظامية للسهم تظل أقل من السوق الأوسع، مما يعكس الطبيعة الدفاعية نسبيًا لاستهلاك الوجبات السريعة.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: A

نتابع 4 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 3/10 Tunneling

تعويضات كبار الموظفين الإداريين

بلغ إجمالي تعويضات كبار الموظفين الإداريين عن فترة الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2025 مبلغ 5.87 مليون ريال سعودي. ويشمل ذلك مبلغ 5.74 مليون ريال سعودي في شكل مزايا قصيرة الأجل ومبلغ 124,858 ريال سعودي في شكل مزايا ما بعد التوظيف.

Mitigating Factors: تم الإفصاح عن التعويضات كجزء من المتطلبات التنظيمية القياسية لمعاملات الأطراف ذات العلاقة.

الأهمية: 4/10 Info Asymmetry

سلف لمشاريع قطاع الأغذية الناشئة

أفصحت المجموعة عن أن السلف المقدمة في عام 2023 لمشروع في قطاع الأغذية، وهو حاليًا في مرحلة البدء، قد أعيد تصنيفها كأوراق قبض في عام 2024 بعد اتفاق رسمي مع الطرف المعني.

Mitigating Factors: استندت إعادة التصنيف إلى اتفاقية موقعة تحدد طبيعة الذمم المدينة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF