تصنيف الحوكمة: D

ALMASAR ALSHAMIL

Al Masar Al Shamil Education Co.

20.63 ريال / سهم

بتاريخ: May 28, 2026

12.2x P/E Ratio لاثني عشر شهراً الماضية

1.6x P/B Ratio السعر بالنسبة للقيمة الدفترية

— Dividend Yield توزيع الأرباح السنوي / السهم

2.11B SAR القيمة السوقية إجمالي التقييم

0.90 Beta مؤشر المخاطر المنهجية

30.5% صافي الهامش صافي الربح / الإيرادات

القصة

شركة المسار الشامل للتعليم هي شركة مساهمة عامة سعودية مُدرجة حديثًا، تقدم خدمات التعليم العالي والاحتياجات الخاصة في جميع أنحاء دول مجلس التعاون الخليجي، مع هوامش تشغيل قوية وفارق إيجابي بين العائد على رأس المال وتكلفة رأس المال.

المصدر: Q1 2026 (2026-05-17)

خلق القيمة +2.2% العائد الزائد على رأس المال (الفرق بين العائد على رأس المال وتكلفة التمويل)

استرداد التدفقات النقدية — السنوات التقديرية اللازمة لتغطية قيمة المنشأة عبر التدفقات النقدية التشغيلية

الأداء والتوزيعات

عائد توزيعات الأرباح إجمالي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم

—

معدل النمو المستدام نسبة النمو الداخلي المتاحة للشركة اعتماداً على الأرباح المبقاة

+0.5%

نسبة توزيع الأرباح النسبة المئوية للأرباح الموزعة على المساهمين من إجمالي الأرباح

—

صافي الهامش هامش الربح الصافي المحقق من المبيعات التشغيلية

30.5%

العائد على رأس المال المستثمر يقيس كفاءة تشغيل الأصول والاستثمارات

9.1%

مضاعفات تسعير السوق

P/E Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي الأرباح المحققة

12.2x

P/B Ratio مقارنة القيمة السوقية للشركة مع صافي القيمة الدفترية لأصولها

1.6x

قيمة المنشأة / الأرباح التشغيلية مضاعف تشغيلي يعكس قوة الرافعة التشغيلية والأرباح قبل الاستهلاك والفوائد

11.8x

قيمة المنشأة / المبيعات مضاعف تسعير الأصول بالنسبة لإجمالي الإيرادات والمبيعات المحققة

4.0x

قصة النمو

استنادًا إلى مفهوم زراعة البذور في تربة خصبة، فإن قصة نمو الشركة مدفوعة بالتوسع الإقليمي والاستحواذات الاستراتيجية. توسعت الإيرادات باستمرار، حيث ارتفعت من 342,557,000 ريال سعودي في السنة المالية 2023 إلى 437,065,000 ريال سعودي في السنة المالية 2024، ووصلت إلى 533,867,000 ريال سعودي في السنة المالية 2025، مع وصول الإيرادات للأشهر الاثني عشر الأخيرة حاليًا إلى 567,729,000 ريال سعودي. على الرغم من هذا المسار القوي للإيرادات، فإن قدرة الشركة على النمو الذاتي على المدى الطويل محدودة. مع متوسط معدل إعادة استثمار لمدة 5 سنوات يبلغ 5.78٪ ومتوسط عائد على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات يبلغ 9.11٪، فإن معدل النمو المستدام الناتج متواضع عند 0.53٪. يشير هذا إلى أنه في حين أن التوسعات الخارجية - مثل استحواذ نعمة على مجموعة Biz - تدفع الإيرادات على المدى القريب، فإن النمو العضوي على المدى الطويل سيتطلب معدلًا أعلى من إعادة استثمار رأس المال.

ديناميكيات الربحية

تعمل الشركة كمحرك مُعاير جيدًا، وتُظهر ربحية قوية وخلقًا للقيمة. يبلغ هامش التشغيل للأشهر الاثني عشر الأخيرة 23.78٪ بناءً على أرباح قبل الفوائد والضرائب قدرها 135,034,000 ريال سعودي، في حين يصل هامش الربح للأشهر الاثني عشر الأخيرة إلى 30.48٪ بصافي دخل قدره 173,068,000 ريال سعودي. يتم تأكيد خلق القيمة من خلال الفارق الإيجابي، حيث يتجاوز متوسط العائد على رأس المال المستثمر لمدة 5 سنوات البالغ 9.11٪ متوسط تكلفة رأس المال المرجح البالغ 6.95٪، مما يؤدي إلى فجوة اقتصادية قدرها 2.16٪. بلغت النفقات الرأسمالية لفترة الأشهر الاثني عشر الأخيرة 56,461,000 ريال سعودي. ومع ذلك، فإن التقييم الكامل لتوليد التدفق النقدي مقيد بغياب بيانات التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF) التاريخية في النتائج المالية الأولية.

المخاطر وهيكل رأس المال

Beta مؤشر المخاطر السوقية المنظمة بالنسبة لمؤشر السوق تاسي

0.90

Cost of Equity الحد الأدنى للعائد المطلوب والمستهدف من قبل مساهمي الشركة

8.3%

WACC المعدل الموزع لتكلفة الديون وحقوق الملكية لتمويل المنشأة

7.0%

Debt-to-Equity Ratio معدل مساهمة الديون الخارجية في تمويل أصول واستثمارات الشركة

25.5%

عوامل المخاطرة

في خضم التيارات المتغيرة، تدير الشركة مزيجًا من الرافعة المالية والمخاطر التشغيلية الإقليمية. يبلغ إجمالي الدين الأخير 537,843,000 ريال سعودي مقابل رصيد نقدي قدره 366,013,000 ريال سعودي. في حين أن نسب الدين إلى حقوق الملكية وتغطية الفوائد غير متاحة، تستخدم الشركة تسهيلات بنكية متوافقة مع الشريعة الإسلامية لتمويل توسعاتها، مع سحب 16.8 مليون ريال سعودي و 41.7 مليون ريال سعودي لمشاريع في المملكة العربية السعودية. تشمل المخاطر الخاصة بالأعمال التزامات رأسمالية نشطة بقيمة 27,195,000 ريال سعودي وشكوك جيوسياسية في الشرق الأوسط يمكن أن تؤثر على العمليات الإقليمية. بالإضافة إلى ذلك، أدى إدخال ضريبة الشركات في الإمارات العربية المتحدة إلى خلق ديناميكيات ضريبية جديدة، بما في ذلك التزام ضريبي مؤجل قدره 51,051,000 ريال سعودي تم الاعتراف به فيما يتعلق بتخصيصات سعر الشراء.

إفصاحات الحوكمة

التقييم: D

نتابع 11 ملفات حوكمة ورقابة رئيسية لهذه الشركة في قاعدة بياناتنا.

الأهمية: 4/10 Asset Risk

حصة المجموعة من الضمانات البنكية لشركة زميلة

أفصحت المجموعة عن حصتها من الضمانات البنكية لشركة زميلة، شركة نعمة القابضة ذ.م.م، بمبلغ 34,405 ألف ريال سعودي كما في 31 مارس 2026، مقارنة بمبلغ 35,722 ألف ريال سعودي كما في 31 ديسمبر 2025.

الأهمية: 3/10 Tunneling

رسوم الإدارة المدفوعة لكبار الموظفين التنفيذيين

سجلت المجموعة مصروفات رسوم إدارة قدرها 1,646 ألف ريال سعودي لفترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 مارس 2026، مقارنة بـ 872 ألف ريال سعودي في الفترة السابقة. يمثل هذا المصروف حصة المجموعة من تكاليف الخدمات التي يقدمها أحد كبار أعضاء الإدارة في الشركة إلى كيان زميل.

Mitigating Factors: تتم الموافقة على سياسات التسعير وشروط هذه المعاملات من قبل إدارة المجموعة.

للمزيد، انقر هنا لعرض ملف الحوكمة الكامل ←

تحليل معمّق

← اقرأ تحليلنا المستقل تقرير PDF